电子行业简评报告：电子行业基本面或已触底反弹

电子行业基本面或已触底反弹 电子|行业简评报告|2023.10.17 评级：看好 何立中 电子行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 0.4 电子 沪深300 0.2 0 -0.2 市场指数走势（最近1年） 8-Oct 28-Jul 17-May 6-Mar 24-Dec 13-Oct 资料来源：聚源数据 相关研究 生成式AI加速渗透，智能化发展持续迭代 电子：对苹果AppleVisionPro可以乐观一点 电子：博通AI收入有望到2024年超过25% 核心观点 手机出口量同比增速15个月负增长后首次转正 海关总署10月13日发布数据，2023年9月全国手机出口量达到 8354.5万部，同比增长5.5%。9月手机出口量增速是自2022年6月 开始持续负增长15个月之后，首次转正增长。 全球TOP2手机镜头企业舜宇光学出货量持续向好 10月12日舜宇光学公布9月出货量，手机镜头出货量1.12亿件，同比增长16.9%，环比增长3.1%。手机镜头模组9月出货量5223.8万件，同比增长41.4%，环比下降-1.4%。 9月手机镜头和模组出货量同比增长原因是：去年同期因智能手机整体市场需求疲弱而使基数处于低位。从舜宇光学手机镜头出货量增速看，今年1月拐点形成，出货量增速为近2年最低。手机镜头模组出 货量增速拐点在今年2月形成。 舜宇光学是全球TOP2的领先企业 舜宇光学的出货量数据能够比较充分地体现行业变化。根据潮电智库数据，全球手机镜头企业综合竞争力舜宇光学排名第二。其中舜宇光学2023年专利总量全球排名第四；舜宇光学2023年手机镜头月产能排名第一，达到180kk。 全球半导体月度销售额增速拐点或已形成 本轮半导体月度销售额增速转负从2022年10月开始，下降增速在 2023年4月达到最大幅度-21.6%，从2023年5月开始下降幅度逐渐收窄，2023年8月降幅收窄到-6.8%，下降幅度从负双位数变为负个位数。 DRAM现货价格触底反弹 根据DRAMexchange公布的“现货平均价:DRAM:DDR34Gb512Mx81600MHz”，该价格已经出现触底反弹迹象。本轮“现货平均价:DRAM:DDR34Gb512Mx81600MHz”下降在2023年8月30日见 底，达到0.959美元，之后逐步上升至10月12日的1.034美元。 投资建议 全国手机出口量在连续15个月负增长之后，在9月首次转正增长， 为电子行情提供更大的信心，若9月的转正形成真正的拐点，电子板块将迎来新的行情。存储是半导体市场重要的板块，DRAM是存储里面重要的产品。DRMA价格触底反弹是半导体周期整体反转的先行信号。若接下来DRAM价格持续回升，将会为半导体周期见底增加市场信心。推荐关注：力芯微、龙芯中科、中芯国际、歌尔股份、光弘科技、南芯科技、力合微、奥海科技、唯捷创新等。 投资风险 手机销量销售不及预期，半导体周期复苏不及预期。 1手机产业链出货量出现转折点 1.1手机出口量同比增速15个月负增长后首次转正 海关总署10月13日发布数据，2023年9月全国手机出口量达到8354.5万部，同 比增长5.5%。9月手机出口量增速是自2022年6月开始持续负增长15个月之后，首次转正增长。 图1全国手机出口数量（万台） 资料来源：Wind，海关总署，首创证券 1.2舜宇光学出货量持续向好 10月12日舜宇光学公布9月出货量，手机镜头出货量1.12亿，同比增长16.9%，环比增长3.1%。手机镜头模组9月出货量5223.8万件，同比增长41.4%，环比下降-1.4%。 9月手机镜头和模组出货量同比增长原因是：去年同期因智能手机整体市场需求疲弱而使基数处于低位。 从舜宇光学手机镜头出货量看，今年1月拐点形成，出货量增速为近2年最低。手 机镜头模组出货量增速拐点在今年2月形成。 图1舜宇光学手机镜头月度出货量（千件） 资料来源：舜宇光学，首创证券 图3舜宇光学手机镜头模组月度出货量（千件） 资料来源：舜宇光学，首创证券 1.3舜宇光学是全球TOP2的手机镜头供应商 舜宇光学是全球TOP2的领先企业，其出货量数据能够比较充分地体现行业变化。根据潮电智库数据，全球手机镜头企业综合竞争力舜宇光学排名第二。其中舜宇光 学2023年专利总量全球排名第四；舜宇光学2023年手机镜头月产能排名第一，达到 180kk，全球排名第一。 图42023全球手机镜头企业综合竞争力排名 资料来源：潮电智库，首创证券 2半导体周期拐点或已形成 2.1全球半导体销售额增速拐点或已形成 本轮半导体销售额增速转负从2022年10月开始，下降增速在2023年4月达到最 大幅度-21.6%，从2023年5月开始下降幅度逐渐收窄，2023年8月降幅收窄到-6.8%，下降幅度从负双位数变为负个位数。 图5全球半导体月度销售额同比（200101~202308） 资料来源：Wind，美国半导体行业协会，首创证券 2.2DRAM现货价格触底反弹 根据DRAMexchange公布的“现货平均价:DRAM:DDR34Gb512Mx81600MHz”，该价格已经出现触底反弹迹象。 本轮“现货平均价:DRAM:DDR34Gb512Mx81600MHz”下降在2023年8月30日见底，达到0.959美元，之后逐步上升至10月12日的1.034美元。 图6DRAM现货平均价:DRAM:DDR34Gb512Mx81600MHz（2013年5月29日~2023年10月12日）单位：美元 资料来源：Wind，DRAMexchange，首创证券 3投资建议 全国手机出口量在连续15个月负增长之后，在9月首次转正增长，为电子行情提 供更大的信心，若9月的转正形成真正的拐点，电子板块将迎来新的行情。 存储是半导体市场重要的板块，DRAM是存储里面重要的产品。DRMA价格触底反弹是半导体周期整体反转的先行信号。若接下来DRAM价格持续回升，将会为半导体周期见底增加市场信心。 推荐关注：力芯微、龙芯中科、中芯国际、歌尔股份、光弘科技、南芯科技、力合微、奥海科技、唯捷创新等。 4投资风险 手机销量销售不及预期，半导体周期复苏不及预期。 分析师简介 何立中，电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报工作。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 评级说明 1.投资建议的比较标准 评级说明 投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的6个月内的市场表现为比 股票投资评级 买入 相对沪深300指数涨幅15％以上 较标准，报告发布日后的6个月内的公司 增持 相对沪深300指数涨幅5％-15%之间 股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的 沪深300指数的涨跌幅为基准 中性 相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间 2.投资建议的评级标准 减持 相对沪深300指数跌幅5％以上 报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300 行业投资评级 看好 行业超越整体市场表现 指数的涨跌幅为基准 中性 行业与整体市场表现基本持平 看淡 行业弱于整体市场表现