油料（豆粕、菜粕）日报：等待驱动

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2023/10/17 南华期货 南华期货 Z0012647 F03091976 【盘面回顾】美豆两份报告利多逐渐被市场消化，美豆阶段性底部显现，没有更多炒作机会下重回基本面交易，成本支撑与现货情绪好转下连粕有所回升。 南华期货 南华期货 【供需分析】对于国内豆粕，从买船与到港角度来看，国内10月大豆采买完毕，目前看11、12、1买船仍然偏慢，且主要以巴西和美西为主。从9月实际进口量来看后期供需双弱的局面可能被打破，美豆CNF报价不断下行导致9月巴西买船存在洗船行为，使得11月到港量可能有所下调，前期看到的到港压力小幅缓解，原料端的预期差可能产生阶段性的供需错配。从成本端来看，美豆降价促销CNF有所下调，但美湾CNF由于内陆河运水位问题可能会继续影响升贴水报价保持坚挺将会抬高我国进口成本，且人民币汇率当前依旧存在可能向上的不确定性，国内进口成本预计保持高企，近月美豆目前相比巴西已经具有性价比，关注美豆国内需求对于CNF影响；从压榨和出货角度来看，节后开机恢复不及预期，10月仍然处于原料端偏紧的状态，叠加10月中下旬北方停机消息，东北、华北、山东地区大豆库存不断下行，下游提货有所好转，现货成交放大，基差回升，总体看现货购销情绪有所好转；从养殖消费角度来看，后期供给阶段性偏紧预期下，下游提货存在补库行为；饲料厂的物理库存天数下行幅度较大，在高存栏刚需下蛋白总体需求能力依旧考虑较强，但真实补库数量有待观望，观察现货基差回升后的补库情况。当前生猪利润不佳，消费结构可能有所转变，由于豆菜粕价差不断走扩，菜葵粕的替代情况可能会抑制豆粕真实消费。 【后市展望】近月供给端问题可能导致出现阶段性供需错配，国内情绪资金炒作下有机会出现小幅反弹，但整体空间有限。 MAX 600MIN 500AVERA 400GE 2017 3002018 200 2019 100 2020 0 -1002021 -2002022 2023 MAX MIN 900 AVER 700AGE 2017 5002018 2019 300 2020 1002021 -1002022 2023 南华期货 南华期货 【策略观点】择机选择m01做多机会。 （元/吨） 2300 1800 1300 800 300 -200 -700 -1200 2022-06-292022-10-292023-02-28 南华期货 南华期货 1 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 / 136 310008 南华期货 南华期货 4008888910 www.nanhua.net 603093