工业硅期货月报：工业硅期价震荡上涨 现货价格表现坚挺

工业硅期货月报 工业硅期价震荡上涨现货价格表现坚挺 期货从业资格证号F3077614 钱龙 投资咨询资格证号Z0017608 联系人：王智磊期货从业资格证号F03087695 CONTENTS 1本月宏观概览 目录2 月度行情分析 3供需面分析 4成本端分析 5行情展望 01本月宏观概览 宏观信息概览 国内CPI数据走势（当月同比） 9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。在调查的21个行业中， 有11个行业采购经理指数位于临界点以上，比上月增加2个，制造业景气面有所扩大。 9月份，消费市场持续恢复，CPI环比继续上涨，但受上年同期对比基数走高影响，同比由涨转平。国居民消费 价格指数（CPI）同比由涨转平，环比上涨0.2%。 数据来源：wind、金石期货研究所 65 60 55 50 45 40 35 30 2005-01 2005-09 2006-05 2007-01 2007-09 2008-05 国内制造业PMI数据走势 2009-01 2009-09 2010-05 2011-01 2011-09 2012-05 2013-01 2013-09 2014-05 2015-01 2015-09 2016-05 2017-01 2017-09 2018-05 2019-01 2019-09 2020-05 2021-01 2021-09 2022-05 2023-01 6 5 4 3 2 1 0 -1 2023-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 宏观信息概览 国内进出口数据国内PPI数据走势（当月同比） 4000 3500 3000 中国:进口金额:当月值中国:出口金额:当月值15 10 25005 2000 15000 1000 500-5 2013-01 2013-06 2013-11 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 0 2013-01 2013-06 2013-11 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 -10 宏观数据概览 美国CPI数据（当月同比）美国PPI数据（当月同比） 14 10美国:CPI:同比美国:核心CPI:同比 12 810 8 66 44 2 20 -2 0 2013-01 2013-06 2013-11 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 2010-11 2011-05 2011-11 2012-05 2012-11 2013-05 2013-11 2014-05 2014-11 2015-05 2015-11 2016-05 2016-11 2017-05 2017-11 2018-05 2018-11 2019-05 2019-11 2020-05 2020-11 2021-05 2021-11 2022-05 2022-11 2023-05 -4 -2 美国9月消费者价格指数(CPI)同比上涨3.7%，环比增长0.4%，同比涨幅与8月持平。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比增长0.3%，经季节性调整前同比增长4.1%。美国通胀依然顽固，美联储试图完全消除通胀的努力仍面临着严峻挑战。 美国9月PPI同比增长2.2%，大超预期的1.6%，连续第三个月超预期上涨，较8月的1.6%大幅反弹，为自2023年4月以 来最大的同比增幅。PPI环比上升0.5%，也超过预期的0.3%。 数据来源：wind、金石期货研究所 宏观数据概览 美国PMI数据美国非农就业数据 美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI 70 65 60 55 50 45 2013-01 2013-06 2013-11 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 40 160000 150000 140000 130000 120000 110000 2013-01 2013-06 2013-11 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 100000 美国:非农就业人数:总计:季调 美国9月ISM制造业指数上升至49，虽然仍位于萎缩区间，且为连续10个月萎缩，但收缩程度为近一年来最低，显著好于预期，较8月前值进一步改善。 美国9月季调后非农就业人口增加33.6万人，为2023年1月以来最大增幅，市场预期为17万人，前值18.7万人。 数据来源：wind、TradingEconomics、金石期货研究所 02 月度行情分析 期货价格：主力合约震荡收涨，月涨幅3.10%。 期货收盘价(活跃合约):工业硅 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 本月工业硅主力合约收涨3.10%或420元/吨，开盘价13590元/吨，收盘价13960/吨，最低价13590元/吨，最高价15095元/吨，周均价14395元/吨，成交量增18.9万手至121.1万手，持仓量增3583手至64679手。9月工业硅期货价格主要呈现先扬后抑的行情。9月初，原料端支撑增强，叠加宏观层面利好消息发酵，盘面快速拉涨。9月中期货盘面拉涨至高位回落震荡运行。9月末基本面和宏观共振，盘面冲高回落。 数据来源：文华财经、金石期货研究所 现货价格：现货价格表现坚挺 工业硅现货价格走势 华东通氧5530华东不通氧5530现货4210华东 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 9月现货价格方面一路走高。9月市场挺价情绪高昂，现货市场情绪提升，9月中旬工业硅现货趋紧，现货价格表现坚挺。截止9月28日，华东通氧5530现货报价15400元/吨较上月增涨1850元/吨；华东不通氧5530现货报价14850元/吨较上月增涨800元/吨；华东4210现货报价16100元/吨较上月增涨1100元/吨。 数据来源：SMM、金石期货研究所 主要基差月度走势概览 基差（S11） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 数据来源：SMM、文华财经、金石期货研究所 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 S11及S12合约9月基差呈现震荡上行，9月份工业硅现货价格涨幅明显，且涨幅大于期货价格涨 幅，导致基差震荡走强。 2023-08-11 2023-08-13 2023-08-15 2023-08-17 2023-08-19 2023-08-21 2023-08-23 2023-08-25 2023-08-27 2023-08-29 2023-08-31 基差（S12） 2023-09-02 2023-09-04 2023-09-06 2023-09-08 2023-09-10 2023-09-12 2023-09-14 2023-09-16 2023-09-18 2023-09-20 2023-09-22 2023-09-24 2023-09-26 2023-09-28 2023-09-30 2023-10-02 2023-10-04 2023-10-06 2023-10-08 2023-10-10 2023-10-12 03 供需面分析 供需平衡表 9月2023年度工业硅产量预计为354.04万吨，较上月增幅较大，主要原因为9月工业硅产区相继复产，产量增幅较大。9月工业硅预计年出口量基本持平，本月出口量受全国进出口表现整体偏弱的影响较上月有所下滑，且低于去年同期水平。9月工业硅预计年社会库存持续大幅上升，9月工业硅社会库存持续上升，处于历史同期最高水平，去库压较大。受工业硅整体市场氛围较之前有所转暖的背景下，9月预计年实际消费量与表观消费量均有所上升。 工业硅产量：本月工业硅产量涨幅明显 工业硅产量（单位：万吨） 2021年2022年2023年 40 35 30 25 20 15 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 SMM统计9月中国工业硅产量在35.63万吨，环比增加3.54万吨增幅11%，同比增幅在10.2%。2023年1-9月份累计 工业硅产量在265.52万吨，同比增幅在3.52%。 工业硅库存持续上涨，总体维持高位 工业硅社会库存（万吨） 2020年2021年2022年2023年 35 30 25 20 15 10 5 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周 第51周 0 9月份工业硅社会库存持续上升，较上月上涨3.4万吨。据SMM统计数据显示，截至9月底工业硅社会库存 32.3万吨，当前库存依然处于历史最高位，去库压力较大。 工业硅下游需求（有机硅） 有机硅现货价格走势（元/吨） 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9月有机硅现货价格整体上升，月初行业龙头企业主动上调报价1000元/吨，其他厂跟随提高报价，但受制于消费的低迷使得下游企业接受乏力，之后价格出现回调。当前有机硅价格主要以偏强震荡为主，基本面存在利好支撑，但总体下游按需备货为主，交投情况一