2023年贸易和发展报告（英）

AND 贸易发展 报告 2023 增长、债务和气候：重新调整全球金融架构 PartI ©2023,UnitedNationsAllrightsreservedworldwide 复制摘录或影印的请求应发送至版权清除中心，网址为copyright.com。关于权利和许可证，包括附属权利的所有其他查询，应发送至：联合国出版物 东42街405号 NewYork,NewYork10017UnitedStatesofAmericaEmail: publications@un.orgWebsite: https://shop.un.org/ 在这项工作中使用的名称和在任何地图上展示的材料并不意味着联合国对任何国家、领土、城市或地区或其当局的法律地位或对其边界或边界的划定表达任何意见。 提及任何公司或许可程序并不意味着联合国的认可。本出版物已在外部编辑。联合国贸易和发展会议印发的联合国出版物 UNCTAD/TDR/2023(预发本) ISBN:978-92-1-002908-7eISBN:978-92-1-358486-6ISSN：0255-4607eISSN：2225-3262出售品编号：E.23.II.4.24 目录 第一章 当前全球经济的趋势和挑战：停滞还是下降？1 A. B.全球增长格局：不确定性阴云下的分歧5 C.相互依存世界中的主要经济体9 D.企业俘获与财政政策的消亡12 E.信贷、投资和货币政策的作用15 F. G. H. 第二章 A. B. 1. 2. 3. 4. C. 1. 2. 3. D. 1.流向发展中国家的资本：最近的发展56 2.发展中国家的债务和发展困境：来自前沿的见解市场经济58 章节附件II本章考虑的前沿市场经济的定义73 第三章 食品、企业盈利与危机：重温国际 监管Agenda75 A.Introduction77 B.食品作为资产：对冲、投机和获利危机80 C.漏洞和环孔88 1.多德-弗兰克：一个机会错过了89 2.全球食品贸易商：商业套期保值者或金融机构?92 3.如何区分金融公司和商业公司，使用“资产 “主导地位”比率94 D.监管教训96 References101 数字列表 I.1私人投资大幅放缓再次5 I.2实际GDP水平回升单独8 I.3紧急撤回财政支持：2008年后和2020年后13 I.4全球：利润份额上升，财政萎缩空间15 I.5各国央行仅从大流行中部分缩编膨胀16 I.6尽管实际利率已经反弹，但在一些发达国家，它们仍然很低国家。但信贷 发展条件相当不利国家16 I.7投资和信贷依然存在解耦18 I.8在大多数发展中国家，通货膨胀率仍然符合历史标准国家19 I.9发达国家的通货膨胀率下降，一些价格坠落20 I.10利润份额已超过其长期增长趋势22 I.11工资没有跟上通货膨胀23 I.12大流行后，美国的真正补偿仍然必须恢复24 II.1COVID-19之后供应链压力的急剧波动highes37 II.2海运运费已接近2010年代平均值38 II.3国际航空旅客飞得很高：但亚洲仍未巡航海拔39 II.4全球贸易：商品在下降，而服务出现更多有弹性39 II.5美中贸易的悖论解耦41 II.6在大流行期间，超过一半的受访者的出口集中度进一步加强 发展中国家46 II.7贸易利益的不对称加剧：COVID-19冲击后，前2000家跨国企业的利润进一步增加，而全球劳动收入份额继续收缩48 II.8自2022年以来，大宗商品价格有所放缓，但许多产品仍处于历史水平levels51 II.9近年来，流向发展中国家的资本非常不稳定，证券投资转向2021年末和2022年初高度负面55 II.10流向新兴市场经济体的股票基金在早期反弹202357 II.11上半年几种新兴市场货币大幅升值202358 II.12前沿市场对发展中国家总产量的贡献不到10%，但 携带20%的外部公众债务60 II.13在全球金融危机后的几年里，非投资级债券的回报通常 超过了投资级的债券61 II.14填补非投资级真空的前沿段61 II.15在过去的十年里，Frontiers的债券发行量一直在上升，直到新冠肺炎shock62 II.16前沿市场经济国家对外融资对私人债权人的依赖加强62 II.17前沿市场的外部公共债务在金融后增长更快危机63 II.18在经历了十年的债务之后，前沿市场的公共财政承受着沉重的压力积累63 II.19边境市场的外债偿还消耗了出口收入64 II.20前沿市场处于复利的最前沿危机65 II.21越来越多的前沿市场陷入债务危机遇险65 II.22COVID-19和其他金融冲击增加了边境的债务脆弱性市场66 II.23新兴市场和前沿市场从2024年开始面临债务偿还墙向前67 III.12021-2022年主要能源和食品贸易商利润大幅增长77 III.2食品作为资产：价格和波动性再次高涨80 III.3大多数交易所交易的农业衍生品在亚洲和北美交易82 III.4“ABCD”食品公司的利润在价格波动期间激增83 III.5危机期间粮食价格波动加剧84 III.6金融业务推动食品贸易行业利润增长85 III.7场外商品市场的套期保值和投机87 III.8大型食品贸易商成为不受监管的金融机构96 表列表 I.11991-2024年世界产出增长6 I.2发展中国家一直在创造关键的全球需求8 I.3由于各国的经济结构，各国的通货膨胀缓解率不同21 二.A.1前沿市场经济体列表74 III.1全球食品贸易公司：子公司数量93 箱子清单 I.1在低增长环境中是否可能实现公正的过渡？26 I.2通胀目标：2%目标的历史28 II.1南南贸易合作：金砖国家和全球体系的最新发展贸易优惠(GSTP)倡议50 II.2解决粮食不安全问题54 II.3官方发展援助的最新趋势59 III.1这一切都在脚注中：多德-弗兰克和金融监管套利90 方框中的数字列表 B.I.1自1980年以来，大多数经济体的能源效率都有所提高26 B.I.2通胀目标制因难以做出正确预测而变得复杂29 框中的表列表 B.I.1在大多数国家，能源支出只占总支出的一小部分27 章 第一 全球当前的趋势和挑战 经济：停滞还是下跌？ 避免危机？ 如何抵御未来的系统性冲击 当今的全球经济格局的特点是不平等现象日益加剧，关键地区之间的增长路径也有所不同。世界经济正以“失速速度”飞行，预计将适度增长 2.4谨慎的是，2024年的前景显示出适度的增长改善（2.5％），这取决于欧元区的复苏以及避免其他主要经济体的不利 冲击。 尽管许多经济体将努力应对不同的复苏路径，加剧的不平等和不断增加的债务压力，但全球增长不太可能反弹到大流行前的趋势。这意味着粮食安全，社会保护和气候适应等紧迫需求可能无法得到解决。 使这些问题更加复杂的是缺乏适当的多边对策和协调机制。如果不采取果断行动，全球经济的脆弱性和一系列不同的冲击就有可能演变成系统性危机。决策者必须在多个方面应对这些挑战，为未来规划更稳健和更有弹性的轨迹。 为了避免未来的潜在危机，本报告敦促政策制定者采取政策组合，优先考虑减少不平等和实现可持续的、以投资为导向的增长和发展。 建议包括 •中央银行必须加强国际协调，更加注重私营和公共部门的长期金融可持续性，而不仅仅是价格稳定； •决策者必须能够倡导一致增加实际工资，并对全面的社会保护作出具体承诺； •必须积极寻求对发展中国家能源转型进程的投资，提供负担得起的技术和资金，要求世界贸易组织(世贸组织)、国际货币基金组织(货币基金组织)和世界银行加强多边合作和达成适当协议。 A.INTRODUCTION 全球经济正以“失速速度”飞行，预计2023年的增长率为2.4％，符合全球衰退的传统标准。自2022年以来，除东亚和中亚外，整个全球经济都在放缓。从更乐观的角度来看，通货膨胀虽然仍高于大流行前的水平，但在世界许多地方正在得到控制。2023年3月爆发的银行危机并没有导致金融传染，大宗商品价格已经从2022年的峰值回落。预计2024年全球经济增长将略有改善，这取决于欧元区和其他主要经济体的复苏是否避免了不利冲击。 虽然地平线上有一线希望，但庆祝成功是不合适的。全球增长虽然显示出一些改善的迹象，但还没有充分反弹到大流行前的水平。这一挑战加剧了满足粮食安全、社会保护和气候适应等关键需求的难度，特别是考虑到全球健康大流行造成的基础削弱。 在这种背景下，2023年可能会成为脆弱且不平衡的全球复苏的拐点。如果没有适当的多边政策反应或协调机制，今天脆弱的经济和各种冲击可能演变成明天的系统性危机。这种情况对多边体系和全球经济稳定构成威胁。政策制定者需要在多个方面进行操作，以便为未来绘制更强大，更有弹性的轨迹。 分析显示，2023年出现了三个令人担忧的趋势： •在主要地区增长放缓的背景下，复苏路径不同； •加剧收入和财富的不平等； •发展中经济体的债务压力越来越大，政策自主权越来越薄。这三个因素建立在日益复杂的相互作用之上 经济、气候和地缘政治风险。各国内部日益加剧的不平等是全球需求疲软的根源，并继续阻碍投资和增长。主要地区之间以及七国集团（G7）和最初的金砖国家（巴西，俄罗斯联邦，印度，中国和南非）之间的低增长趋势差异表明，没有明显的动力推动世界经济走上强劲和可持续的复苏轨道。 “没有明确的动力推动世界经济走上强劲和可持续的复苏轨道。 I 从历史上看，增长差异导致国内政策行动不协调，对全球产生负面影响，特别是对发展中国家。如今，发达经济体的政策讨论往往忽视了系统性联系，而二十国集团（G20）等多边政策协调论坛并没有解决问题。这可能会阻碍国际合作，阻碍全球经济走上可持续复苏的道路。 发展中国家的前景尤其令人担忧。发展需要一个有利的外部环境，其特点是强劲的全球需求、稳定的汇率和负担得起的融资。发展中国家加速增长、加强生产能力、脱碳和履行其财政义务的能力从根本上取决于稳定和强劲的全球需求。但是，国际政策协调的重点是中央银行，它们将短期货币稳定置于长期金融可持续性之上。这种趋势，加上商品市场的监管不足以及对不平等加剧的持续忽视，正在破坏世界经济。 中国经济增长低于预期以及欧洲经济减速的不确定影响加剧了这些威胁，其中许多国家几乎陷入停顿。鉴于目前的情况，它们尤其令人担忧，其特点是投资周期放缓，地缘政治冲突对贸易结构，粮食和能源安全的影响以及气候变化和过渡的成本不断增加。 2024年美国大选结果的不确定性加剧了这一切。即使较大经济体中不断增长的金融风险并未引发更大的冲击，但发展危机已经在蔓延，全球南方各国面临着越来越多的偿债义务。 对于人类和地球而言，在复苏停滞之际，进一步收紧货币政策以使发达经济体迅速通货紧缩将意味着更多的经济和社会动荡 。持续的放缓削弱了贸易和投资的前景，促使进一步失去动力，不平等加剧，债务负担相对于国内生产总值（GDP）扩大。 在这种情况下，2024年不太可能出现实质性的改善。如果债务水平高(第二章和第五章)和金融监管不足威胁到金融稳定和粮食安全(第三章)，而且收入越来越多地由资本所有者而不是工人保留(图一.1)，全球北方的增长战略就不太可行。面对危机，以前的协调努力往往忽视被认为与系统无关的部门或国家，从而加剧了它们寻求解决的危机。应该不惜一切代价避免这个错误 。 “发达经济体的货币政策应考虑到高利率可能造成的损害，包括结构变化，气候适应和债务 可持续性。” 本报告提出了另一种应对措施，其中通货紧缩的速度不仅考虑了高实际利率对通胀指标的影响，还考虑了对经济活动、就业、收入不平等和财政稳定的影响。在一个相互联系的世界中，发展中国家是经济增长的潜在引擎，发达经济体的决策者应考虑到高利率可能对长期投资造成的损害。 -在结构变化和气候适应以及债务可持续性方面。在当前的国际金融架构中，金融市场的变动很容易限制政策空间，对社会政策，投资和创造就业机会产生重大影响。 为了解决这些问题，本报告建议： 1.