能化周报：地缘风险当头，原油主宰波动

能化周报-2023年10月13日 观点荟萃 ◆原油：都打起来了，盘完了总要涨的 ◆汽柴油：裂解多头离场 ◆石脑油：需求太弱 ◆芳烃：让利下游 ◆聚酯：终端需求韧性仍在 都打起来了盘完了总要涨的 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 高油价推动美国CPI回升，能源贡献继续上行，房租和交通显示通胀黏性 1.美国9月CPI同比增加3.7%，与8月保持一致，超预期0.1%，通胀连续第二个月处于上行区间；核心CPI降至4.1%，与预期相符，但也意味着通胀下行的速度在减缓。 2.从具体分项来看，能源对CPI的贡献升高至-0.5%，考虑到去年同期原油的价格变动趋势，10月能源对CPI的推动作用可能进一步上升并转入正值区间；同时油价特别是汽油价格的上行使得交通价格同比增加2.4%；住房租金同比增加7.2%，显示通胀黏性。 3.美国首周申请失业金人数稳定在209,000人，同之前超预期增长的非农就业数据保持一致，显示美国劳动力市场韧性。 总之，超预期的通胀和就业上行数据都增加了美联储在年份进一步加息的概率，目前FedWatch显示年内再加息25BP的概率超过50%，原油的宏观压力进一步增加。 数 据 来 源 ：W i n d， 恒 力 期 货 研 究 院 9月中国宏观数据边际向好，CPI/PPI底部反转，出口同比增速增加 1.9月CPI数据同比增加0%，物价水平保持稳定。就具体分项而言，教育和衣着价格分别同比上涨2.5%/1.1%，对CPI起到主要拉动作用；居住价格同比增加0.2%，基本保持稳定；食品烟酒/交通和通信同比增长-1.5%/-1.3%。2.9月PPI数据同比增长-2.5%，既6月后第三个月收窄。就分项而言，生产资料/生活资料价格同比增长-3.0%/-0.3%，负增速有所收窄，反映企业预期改善。 3.9月进出口状况继续边际转好，进口/出口同比增长-6.2%/-6.2%，较8月均有所收窄。对于出口而言，汽车及其零部件仍然是出口的主要推动力，同比增长27.55%；服装纺织同比增长-8.19%，同比增幅降幅在今天4月以来首次降至10%以下。对于进口而言，中国9月原油进口金额2,883,170万美元，同比增长-5.12%；进口数量4,574万吨，环比增加-13.34%；进口均价86美元/桶，同比增长8.61%。 数 据 来 源 ：W i n d， 恒 力 期 货 研 究 院 裂解价差：汽油裂解季节性弱势，柴油供需偏弱仍存在下行空间 中国主营炼厂开工率本周维持82.1%的高开工水平；独立炼厂开工达到69.77%；主营地炼开工均回落。 需求：周度检修量继续上行，检修峰值来临 原油库存：秋检+出口回落，美国库存小幅累库 下游库存:检修开工回落带来美国汽柴去库 下游库存：Al-Zour产量将继续提高，中东油品库存轻微累库，整体库存偏低 数 据 来 源 ： 新 闻 整 理恒 力 期 货 研 究 院 下游库存：出口增加带来新加坡成品均去库 下游库存：欧洲内陆检修带来ARA需求增加→去库 需求：海外航煤需求继续向好，美国安检人数继续超过往年同期水平 需求：十一结束，国内航线回落、国际航班需求仍低于疫情前水平 原油油轮运费：十一抑制远东交易需求，需求回归运价反弹 成品油轮运费：成品油运价维稳 10.7-10.13周度重要新闻汇总 原油： 宏观： 1.美国能源部下属能源信息署（EIA）公布的上周美国EIA原油库存环比增加1017.6万桶，创今年2月以来最大单周增幅。2.OPEC月度报告预计，今年第四季度，全球石油库存将以每日300万桶的速度下滑，创三十年来最大的库存下滑速度。3.国际能源署（IEA）月度报告将2024年全球石油需求增长预测下调至88万桶/日，但中国、印度和巴西的石油需求仍在快速增长，促使其上调了今年的需求预期。4.美国能源信息署（EIA）称，美国2023年上半年石油出口均值为399万桶/日，创2015年的同期新高，同比增幅19%。5.欧佩克世界石油展望报告上调至2028年的中期和2023-2045年的长期全球石油需求展望，其中，预计2027年全球石油需求将达到1.09亿桶/日，高于2022年估计的1.069亿桶/日。6.据国际文传电讯社消息，俄罗斯恢复海运柴油出口，但海运柴油出口配额不得超过8个月的平均水平。俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示，仍然禁止出口汽车汽油和通过铁路出口柴油，以继续确保国内市场，防止批发价格上涨。7.以色列阿什克伦港口和石油终端在冲突后已经关闭。 1.美国9月CPI同比增长3.7%，持平8月增速，高于预期的3.6%，环比增速较8月的0.6%放缓至0.4%，超过预期增速0.3%，凸显通胀顽固。美国9月核心CPI增速从8月的4.3%放缓至4.1%，而环比增速持平8月的0.3%，并未放缓，凸显通胀粘性。 2.周四标售的30年期美债得标利率创2007年来新高，利率尾部为两年多来最大、有纪录以来第三大，体现需求格外疲软，避免流拍的一级交易商获配比创22个月新高。3.美联储会议纪要再曝内部分歧，多数人认为可能适合再次加息，“谨慎行事”是共识。4.美国9月PPI大超预期，同比上涨2.2%，为连续第三个月反弹；关注周四将公布的美国CPI数据。5.特殊再融资债券发行加速，内蒙古再度发行403.8亿元特殊再融资债，累计发行特殊债达1067亿元。9月26日，内蒙打响化债第一枪，截至目前，内蒙古、天津、辽宁、云南、重庆、广西、青海、吉林先后宣布特殊再融资债发行计划。6.国际货币基金组织（IMF）在周二发布的《世界经济展望》报告中将明年全球消费价格上涨速度预期从三个月前的5.2%上调至5.8%。 裂解多头离场 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 下游利润：批零价差周度高位水平 本周山东92#汽油批零价差1792.2元/吨（较上周上涨72元/吨）。柴油国标0#柴油批零价差周均价为1634.6元/吨（较上周上涨50.8元/吨）。 利润：现货表现一般，炼厂利润回落 主营炼厂开工率：主营开工回落，10月排产计划继续提高柴汽比 ➢主 营 炼 厂 开 工 情 况 ： 青岛石化开始检修，主营炼厂开工率本周下降0.57%至82.1%； 独立炼厂开工率：高位运行，周度开工率回落 ➢独 立 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ： 中国成品油独立炼厂常减压产能利用率69.77%，较上周降负0.47% ➢山 东 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ： 本周山东独立炼厂常减压产能利用率为64.99%，较上周降负1.25% 库存：本周汽柴油均累库 柴油需求：秋收接近尾声，柴油需求上行空间有限 需求：十一结束、汽油补库需求结束，汽油需求逐步回归走弱 汽柴裂解价差：柴油需求旺季逐步结束，柴油裂解进一步上行空间有限 需求太弱 让利下游 尹嵘从业资格号：F3080813投资咨询号：Z0019213投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 石脑油观点：震荡 芳烃观点：回调 石脑油价格及裂解利润低位震荡 欧洲库存低位下滑 ➢美 国 炼 厂 开 工 率 ：8 5 . 7 % (-1 . 6 % )。 ➢欧 洲 石 脑 油 库 存 ：1 9 4万 吨(-1 1 . 8 2 % )。 ➢国 内 主 营 炼 厂 开 工 情 况 ：国内主营炼厂常减压产能利用率为80.3%(-1.8%)。 ➢山 东 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ：本周山东常减压开工率为64.99(+0%)。 烯烃端-乙烯开工率及下游开工率 烯烃-烷烃价格走强，暂无替代优势；石脑油裂解乙烯价差修复，但仍无利润 ➢8月31日乙烯CFR东北亚881美元/吨（周度-10美元/吨）。➢乙烯-石脑油价差227.5美元/吨（周度-15.75美元/吨）。➢天然价格下降，对气体价格支撑减弱；若天然气进一步带动气体裂解原料价格下行，石脑油裂解料替代优势减弱；反之亦然。 下游-汽油裂解低位，对芳烃支撑减弱 ➢美国汽油裂解价差8.12美元/桶（周度-0.14美元/桶）；国内汽油-石脑油价差762元/吨（周度-90元/吨）。 下游BTX港口库存 终端需求韧性仍在 周云从业资格号：F03089066投资咨询号：Z0016657投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 PX/PTA/EG/PF(盘面价格)季节性走势 本周（截止周四）聚酯三品种周度均收跌，其中TA收跌5.8；EG收跌1.1%；PF收跌4.2%。 节后重要席位01净多大幅减少 ➢截止10月13日，摩根乾坤席位01合约净多持仓共计3.96万手，周度环比减少19.62万手。 PTA/EG/PF期限结构 数 据 来 源 ：w i n d恒 力 期 货 研 究 院 PTA总库存环比上升 ➢本周PTA国内库存环比上升0.97天至12.23天。截至9月21日，TA仓单数量为6374张。 PTA净加工费环比扩张醋酸成本高位回落 ➢截至10月12日，PTA现货净加工周均为19元/吨，处于历史同期低位，环比扩张136元/吨。 汽油裂解季节性回落 PTA周度基差走弱月差走强 ➢盘面主力基差周平均为71，环比走强28。1-5价差周度平均为62，周度环比走强12。 EG港口库存环比增加 ➢截止10月12日，华东主港地区MEG港口库存总量111.25万吨，较上一统计周期增加4.1万吨。周内主港发货节奏平平，整体到货集中，库存总量有所回升。 ➢张家港某主流库区MEG发货6000吨左右，同比71.43%，环比-24.05%；太仓两主流库区MEG发货6500吨左右，同比-10.96%，环比132.14%。 ➢预计10月18日，国内乙二醇华东总到港量预计在20.47万吨，较上一期减少7.1万吨，环比降低25.75%。 数 据 来 源 ：W i n d、 恒 力 期 货 研 究 院 煤制EG亏损维持 EG基差小幅走强月差走弱 ➢EG主力基差周度均值为-95，周度环比走强8。1-5月差周均为-95，环比走弱10。 短纤基差走强 ➢短纤主力基差周度平均为137元/吨，环比走强85元/吨；盘面利润周度平均112元/吨，环比增加22元/吨。 聚酯综合利润环比改善 聚酯开工高位维持PX环比降负 本周国内PX周均开工率79.58%，环比小幅提升。 本周国内PTA周均产能利用率至76.99%，环比-6.26个百分点。 本周四国内聚酯负荷89.5%，环比提升0.4个百分点。 截至10月12日，国内主要织造生产基地综合开工率62.05%，较上周开工上升3.2个百分点；江浙地区印染企业平均开机率为69.51%，环比-0.39个百分点。 长丝库存环比增加短纤库存维持相对高位 数 据 来 源 ：W i n d恒 力 期 货 研 究 院 找方向 杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 甲醇价格结构：基差走向，月差偏弱整理 ➢基差与月差：受节内至节后港口去库支撑，华东港口基差积极上探，由节前贴水走强至01+35左右，10下纸货01+50左右。月差方面，截止10.12，MA1-5= 106（+16）。去库未能有效提振市场行情，月差走强幅度相当有限。 ➢内地：节后现货先一步开市，初期价格表现良好，部分内地厂家有调涨行为，局部检修支撑区域价格。但期货开市后，期价转弱拖累，且内地市场后期将面临高供应压力，价格支撑将削弱。 甲醇价格结构：节后内地初期价格及交投表现尚可，但中长期未必 甲醇价格结构 甲醇生产利润 甲醇供应：高供应高开工压力延续 内地库存较节前增加、待发订单较节前减量，高开工下，难以支撑价格 ➢截止10.12，内地生产企业样本库存为42.33万吨（