碳酸锂周报：反弹高度看需求变化

碳酸锂周报 反弹高度看需求变化 www.hongyuanqh.com 2023年10月16日 宏源期货研究所 王文虎（F03087656Z0019472） 电话：010-82293229 策略:反弹无力后可逢高布空 运行区间：150000-180000 逻辑：供给端，国内锂矿产量一般，锂精矿进口量收缩，碳酸锂排产下滑，产量减少；需求端，9月新能源汽车产销增速韧性较强，但动力电池厂商排产未有恢复，储能电池产量下滑，钴酸锂产量小幅下降。成本端，锂精矿与锂云母价格继续下行。库存上，冶炼厂大幅去库，下游与其他累库。综上，由于碳酸锂外采矿石生产成本倒挂，部分冶炼厂减停产，盐厂与贸易商挺价意愿较强，但下游采购仍以主动去库，刚需为主，基本面难以支持大幅反弹出现，预计短期碳酸锂价格仍以区间震荡为主，长期向下趋势不改。 风险提示：新能源产销超预期，锂矿开发进度不及预期 上周，碳酸锂震荡上行，周度涨13.73% 成交量至95.1万手（-3.07万），持仓量至6.42万手 （+0.33万） 碳酸锂主力期货价格碳酸锂主力期货成交量与持仓量 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 成交量持仓量 数据来源：WIND,宏源期货研究所数据来源：WIND,宏源期货研究所 9月，中国锂辉石产量为2800吨LCE,环比下降2.1% 中国锂云母产量为5830吨LCE，环比上升4.6% 中国锂矿产量 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 样本锂云母矿山总产量碳酸锂当量（吨） 中国样本辉石矿山产量碳酸锂当量 数据来源：SMM,宏源期货研究所 0 8月，锂精矿进口量下降，达22.83万吨，环比下降38.6%，同比下降11.6% 锂精矿进口量（吨） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 数据来源：SMM,宏源期货研究所 10月，预计废旧锂电回收为41200吨，环比增加2%，同比增长48% 废旧锂电回收量（吨） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 钴酸锂废料总量三元废料总量磷酸铁锂废料总量 数据来源：SMM,宏源期货研究所 0 10月，碳酸锂排产下降，开工率降至44%，产量为38613吨，环比下降7.5%，同比上升13.0% 8月，碳酸锂进口量下降至10843吨，环比下降16.1%，同比下降4.0% 碳酸锂产能产量开工率（吨）碳酸锂进出口（吨） 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 8030000 7025000 50 6020000 4015000 3010000 10 205000 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 00 碳酸锂产能碳酸锂产量开工率 碳酸锂进口量碳酸锂出口量 10月，氢氧化锂开工率为46%，产量为23491吨，环比下降2.1%，同比下降10.9% 8月，氢氧化锂出口量回升至11257吨，环比上升30.3%，同比上升44.4% 氢氧化锂产能产量开工率（吨）氢氧化锂进出口（吨） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 8012000 7010000 60 508000 406000 304000 20 102000 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 00 氢氧化锂产能氢氧化锂产量开工率氢氧化锂进口量氢氧化锂出口量 10月，磷酸铁锂开工率为50%，产量为118540吨，环比下降7%，同比上升31% 10月，磷酸铁产能增至249250吨，开工率下滑至48%，产量为110400吨，环比下降4.9%，同比上升15.6% 磷酸铁锂产能产量开工率（吨）磷酸铁产能产量开工率（吨） 250000 200000 150000 100000 50000 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 0 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 磷酸铁锂产能磷酸铁锂产量开工率磷酸铁产能磷酸铁产量开工率（右轴） 10月，三元材料开工率小幅降至42%，产量为52437吨，环比下降5%，同比下降25% 8月，出口量保持，进口量下滑 三元材料产能产量开工率（吨）三元材料进出口（吨） 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 8014000 7012000 6010000 508000 30 406000 204000 102000 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 00 三元材料产能三元材料产量开工率三元材料出口量三元材料进口量 10月，三元前驱体开工率降至48%，产量为71235吨，环比下降5%，同比下降22% 8月，出口量保持 三元前驱体产能产量开工率（吨）三元前驱体进出口（吨） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 100 80 60 40 20 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 0 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 三元前驱体产能三元前驱体产量 开工率（右轴） 三元前驱体出口量三元前驱体进口量 10月，锰酸锂开工率继续上升至40%，产量为8196吨，环比上升11.7%，同比上升32.5% 10月，钴酸锂开工率小幅下降至67%，产量为7837吨，环比下降2%，同比上升7% 锰酸锂产能产量开工率（吨）钴酸锂产能产量开工率（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 801400080 701200070 601000060 50800050 30 40600040 30 20400020 10200010 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 000 锰酸锂产能锰酸锂产量开工率钴酸锂产能钴酸锂产量开工率 10月，电解液产量为91910吨，环比下降14% 8月，六氟磷酸锂出口量减少 电解液产量（吨）六氟磷酸锂进出口（千克） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 电解液产量环比%进口量出口量 7月，动力电池产量为60.9GWh，环比上升1.5%，同比上升29.1% 9月，动力电池装车量为36.4GWh，环比上升4.4%，同比上升15.1% 动力电池产量（MWh）动力电池装车量（MWh） 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 5,000 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 0 三元电池产量磷酸铁锂电池产量 锰酸锂电池产量钛酸锂电池产量 磷酸铁锂三元材料锰酸锂钛酸锂其他 9月，新能源汽车产量为87.9万辆，环比增加4.3%，同比增加16.5%； 9月，新能源汽车销量为90.4万辆，环比增加6.8%，同比增加27.8%。 新能源汽车产量（辆）新能源汽车销量（辆） 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1000000 800000 600000 400000 200000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 201820192020 202120222023 201820192020 202120222023 8月，储能电池产量为16.06GWh，环比下降2.6%； 8月，储能中标功率规模为1.92GW，环比下降34.5%；储能中标容量规模为5.84GWh，环比下降4.3%。 储能电池产量（MWh）储能中标规模（GWh） 1800012 16000 1400010 120008 10000 80006 60004 40002 2000 00 家庭及工商业储能电池产量电力储