碳酸锂周报：反弹高度看需求变化

反弹高度看需求变化 2023年10月16日 宏源期货研究所王文虎（F03087656 Z0019472）电话：010-82293229 投资策略 ⚫策略:反弹无力后可逢高布空 ⚫运行区间：150000-180000 ⚫逻辑：供给端，国内锂矿产量一般，锂精矿进口量收缩，碳酸锂排产下滑，产量减少；需求端，9月新能源汽车产销增速韧性较强，但动力电池厂商排产未有恢复，储能电池产量下滑，钴酸锂产量小幅下降。成本端，锂精矿与锂云母价格继续下行。库存上，冶炼厂大幅去库，下游与其他累库。综上，由于碳酸锂外采矿石生产成本倒挂，部分冶炼厂减停产，盐厂与贸易商挺价意愿较强，但下游采购仍以主动去库，刚需为主，基本面难以支持大幅反弹出现，预计短期碳酸锂价格仍以区间震荡为主，长期向下趋势不改。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿开发进度不及预期 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫上周，碳酸锂震荡上行，周度涨13.73% ⚫成交量至95.1万手（-3.07万），持仓量至6.42万手（+0.33万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.2供给端——锂矿 ⚫9月，中国锂辉石产量为2800吨LCE,环比下降2.1%⚫中国锂云母产量为5830吨LCE，环比上升4.6% 1.2供给端——锂矿 ⚫8月，锂精矿进口量下降，达22.83万吨，环比下降38.6%，同比下降11.6% 1.2供给端——锂电回收 ⚫10月，预计废旧锂电回收为41200吨，环比增加2%，同比增长48% 1.2供给端——碳酸锂 ⚫10月，碳酸锂排产下降，开工率降至44%，产量为38613吨，环比下降7.5%，同比上升13.0%⚫8月，碳酸锂进口量下降至10843吨，环比下降16.1%，同比下降4.0% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——氢氧化锂 ⚫10月，氢氧化锂开工率为46%，产量为23491吨，环比下降2.1%，同比下降10.9%⚫8月，氢氧化锂出口量回升至11257吨，环比上升30.3%，同比上升44.4% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——磷酸铁锂 ⚫10月，磷酸铁锂开工率为50%，产量为118540吨，环比下降7%，同比上升31%⚫10月，磷酸铁产能增至249250吨，开工率下滑至48%，产量为110400吨，环比下降4.9%，同比上升15.6% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元材料 ⚫10月，三元材料开工率小幅降至42%，产量为52437吨，环比下降5%，同比下降25%⚫8月，出口量保持，进口量下滑 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元前驱体 ⚫10月，三元前驱体开工率降至48%，产量为71235吨，环比下降5%，同比下降22% ⚫8月，出口量保持 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——锰酸锂、钴酸锂 ⚫10月，锰酸锂开工率继续上升至40%，产量为8196吨，环比上升11.7%，同比上升32.5%⚫10月，钴酸锂开工率小幅下降至67%，产量为7837吨，环比下降2%，同比上升7% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——电解液 ⚫10月，电解液产量为91910吨，环比下降14%⚫8月，六氟磷酸锂出口量减少 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——动力电池 ⚫7月，动力电池产量为60.9GWh，环比上升1.5%，同比上升29.1%⚫9月，动力电池装车量为36.4GWh，环比上升4.4%，同比上升15.1% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——新能源汽车 ⚫9月，新能源汽车产量为87.9万辆，环比增加4.3%，同比增加16.5%；⚫9月，新能源汽车销量为90.4万辆，环比增加6.8%，同比增加27.8%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.4终端需求——储能 ⚫8月，储能电池产量为16.06GWh，环比下降2.6%； ⚫8月，储能中标功率规模为1.92GW，环比下降34.5%；储能中标容量规模为5.84GWh，环比下降4.3%。 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——消费电子 ⚫8月，中国智能手机产量为9009万台，环比上升1.5%，同比下降3.4%；⚫8月，中国微型电子计算机产量为3092万台，环比上升17.0%，同比下降2.6%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.5成本 ⚫锂矿价格下降⚫锂辉石精矿价格下降130美元/吨⚫锂云母价格下降100元/吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5成本 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.6库存 ⚫总库存去库1949吨⚫结构上，冶炼厂去库4365吨，下游累库953吨，其他累库1463吨 1.7行情展望 ⚫策略:反弹无力后可逢高布空 ⚫运行区间：150000-180000 ⚫逻辑：供给端，国内锂矿产量一般，锂精矿进口量收缩，碳酸锂排产下滑，产量减少；需求端，9月新能源汽车产销增速韧性较强，但动力电池厂商排产未有恢复，储能电池产量下滑，钴酸锂产量小幅下降。成本端，锂精矿与锂云母价格继续下行。库存上，冶炼厂大幅去库，下游与其他累库。综上，由于碳酸锂外采矿石生产成本倒挂，部分冶炼厂减停产，盐厂与贸易商挺价意愿较强，但下游采购仍以主动去库，刚需为主，基本面难以支持大幅反弹出现，预计短期碳酸锂价格仍以区间震荡为主，长期向下趋势不改。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿开发进度不及预期 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎