晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年10月16日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观1、中国9月CPI同比持平，预期上涨0.2%，前值涨0.1%；环比上涨0.2%，涨幅比8月回落0.1个百分点。中国9月PPI同比降2.5%，预期降2.4%，前值降3%；环比上涨0.4%。2、中国9月出口（以美元计价）同比下降6.2%，预期降7.6%，前值降8.8%；进口下降6.2%，预期降5.7%，前值降7.3%；贸易顺差777.1亿美元。中国9月出口（以人民币计价）同比下降0.6%，前值降3.2%；进口下降0.8%，前值降1.6%；贸易顺差5587.4亿元，前值4880亿元。3、中国9月金融数据重磅出炉，当月人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1764亿元；M2同比增10.3%，前值为10.6%；社会融资规模增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元。4、据证监会官网消息，为进一步加强融券业务逆周期调节，证监会经充分论证评估，根据当前市场情况，对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化，在保持制度相对稳定的前提下，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。首先是将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%；其次是对私募基金参与融券的保证金比例上调至100%；第三是督促证券公司建立健全融券券源分配机制、穿透核查机制和准入机制；第四是取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借。5、国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会。李强强调，要更加注重有力有效实施宏观政策调控，进一步打好宏观政策组合拳，加强政策预研储备。更加注重转方式、调结构、增动能，坚定不移深化改革、扩大开放，加快培育高质量发展的新动能新优势。6、央行行长潘功胜出席二十国集团财长和央行行长会议。潘功胜在发言中重点介绍了中国经济和货币金融形势，强调近期中国经济指标持续改善，经济发展保持恢复向好态势，积极因素日益增多，经济结构不断优化。中国人民银行将精准有力实施稳健的货币政策，为实体经济提供更有力支持。潘功胜指出，G20各方应加强统筹协调，妥善应对主要发达经济体调整货币政策对新兴市场经济体和发展中国家带来的溢出效应。会议支持加强加密资产监管国际协调，鼓励多边开发银行完善运营模式、提高融资能力。7、欧洲央行行长拉加德：面临多个变动因素；过去加息措施的政策滞后仍有待解决；还没有看到政策传导的终点；将使通胀率回归到2%，这正在发生。股指期货10月13日A股市场早盘整体低开之后维持弱势整理格局，新能源题材集体回落，而华为概念反复活跃，两市成交环比小幅缩量但是仍然居于8000亿上方，北上资金维持大幅净流出格局。截至收盘，上证指数下跌0.64%报收3088.10点，深证成指下跌0.99%报收10068.28点，创业板指下跌1.11%报收1996.60点，科创50指数下跌0.92%报收891.72点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中社会服务、商贸零售、电力设备、食品饮料跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8091.5亿元，北上资金日度净流出64.39亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2489.13点、3663.41点、5633.38点和6081.87点，日度涨跌幅分别为-1.00%、-1.05%、-0.67%和-0.37%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2310）较现货指数分别升水0.20%、升水0.21%、升水0.18%和升水0.04%。上周五A股市场维持弱势行情表现，盘面情绪更多是受外围风险偏好拖累，隔夜美国通胀数据超预期并带动美债收益率再度集体上行，北上资金日度转大幅净流出。 隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现其中纳指跌幅超1个百分点而道指微涨，美债收益率不同期限多数下行而美元指数高位偏强震荡，国际贵金属期货集体上行同时原油期货持续大幅走高。短线来看，节后一周A股市场行情表现持续弱于预期，市场情绪始终受外盘风险偏好拖累，各关键指数持续呈现磨底行情，但是边际角度来看国内利多因素正在快速积累，上周中央汇金宣布增持四大行同时周末证监会宣布融券新规，政策端“活跃资本市场、提振投资者信心”持续发力，此外上周月频重要经济数据陆续披露，9月新增人民币贷款虽然总量略不及预期但结构大幅改善且其中居民中长期贷款再转同比多增，短线期指维持逢低试多、波段操作为主策略建议。中长线来看，我们坚定对A股市场持谨慎乐观观点看待，前期政治局会议带来的政策底持续夯实，近期稳增长以及活跃资本市场政策落地强度显性加大，国内宽松流动性环境有望持续且经济基本面有望迎来边际转暖信号，“活跃资本市场，提振投资者信心”指引下，偏低指数估值终迎修复之旅，长线投资者仍处多头配置窗口。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，10月13日以利率招标方式开展了950亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，单日净投放950亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行6.90bp报1.7410%，SHIBOR1W上行0.40bp报1.8930%，SHIBOR3M上行0.3bp报2.3080%。债市收益率小幅下行，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行1.15bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率下行2.1bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行2bp，30年期国债活跃券“23附息国债09”收益率下行2.2bp。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.03%。宏观数据方面，9月CPI同比持平，预期上涨0.2%，前值涨0.1%；环比上涨0.2%，涨幅比8月回落0.1个百分点。9月PPI同比降2.5%，预期降2.4%，前值降3%；环比上涨0.4%。9月出口（以美元计价）同比降6.2%，前值降8.8%，进口降6.2%，前值降7.3%；贸易顺差777.1亿美元。9月M2余额289.67万亿元，同比增长10.3%，市场预期为10.6%；社融规模增量为4.12万亿元，预期3.73万亿元，前值3.12万亿元；前三季度社会融资规模增量累计为29.33万亿元，比上年同期多1.41万亿元；9月新增人民币贷款2.31万亿元，预期2.54万亿元，前值1.36万亿元。前三季度人民币贷款增加19.75万亿元，同比多增1.58万亿元。央行货币政策司司长邹澜在央行第三季度金融统计数据新闻发布会上表示，下阶段将继续实施好稳健的货币政策，密切观察前期政策效果，加快推动政策生效。货币政策应对超预期挑战和变化，还有充足的政策空间和储备，将继续做好逆周期调节，为激活经济内生动力和活力营造适宜的货币金融环境。降低存量房贷利率工作已经基本接近尾声。金融机构力争在法制化前提下以最快速度，最大幅度的降低存量房贷利率。策略方面，单边策略短期暂保持观望，中线看演绎单边趋势的概率不是很大，可考虑震荡思路对待行情。棉花上周ICE美棉价格震荡收跌，10月13日收盘，ICE美棉主力合约报86.15美分/磅，周跌幅1.23%。供需面来看，USDA10月报告显示，上调全球棉花2023/24年度棉花产量至1.126亿包，棉花期末库存下调为7992万包，9月预估为8996万包。美国棉花产量下调至1282万包，因单产进行了下调，之前9月预估为1313万包。技术面转弱。 国内郑棉上周大幅下跌，国储棉仍在陆续投放的竞拍当中，竞拍成交率和价格下滑。当前新疆籽棉正处于采收期，籽棉价格略有稳中略微下跌，市场分歧加大。进口方面，内外棉价差显示进口利润较大，下游纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，高原料价格与需求不畅间矛盾仍未解决，棉价逐步显现压力。10月中国农业农村部调减2022/23年度棉花进口量2万吨至143万吨，期末库存调减至711万吨。2023/24年度棉花产量、进出口、消费维持上月不变。逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与需求季、预期减产间的结构性矛盾下，棉价进入承压走势。白糖上周，国际糖价震荡继续上涨，收于27.08美分/磅，供给端的忧虑仍存。unica数据9月下半月食糖产量同比大幅增加，9月下半月巴西中南部地区产糖336万吨，同比增长98%，高于市场预估值。不过，北半球印度和泰国减产的预期下，国际糖价高位运行，关注减产力度及未来国际贸易流会否出现偏紧局势。技术上ICE原糖高位震荡运行。国内糖市上周承压下跌运行，现货价格下跌。目前已经进入新榨季，旧榨季结转库存处于国内历史同期偏低水平，且进口糖成本高企，进口量放量有限。新糖方面甜菜糖目前已经陆续上市，供给紧张局势难以持续。中国农业农村部10月供需报告显示未对全国食糖供需进行调整，2023/24年度全国食糖产量维持1000万吨预估。技术上郑糖60日均线多空争夺。逻辑观点：国产糖库存薄弱，进口量少与新糖供给陆续上市和政策性供给忧虑，郑糖高位震荡走弱运行。油脂油料上周国内油脂先抑后扬，受假期期间国际原油价格下跌影响，内盘油脂节后补跌。上周二的MPOB报告数据偏多对棕榈油有所支撑，但市场对报告中的产量数据存疑，四季度供给压力仍存令油脂价格再次走弱。不过随着中东地区地缘冲突的不断升级，市场避险买盘令原油价格在上周五大幅上涨，短期需关注外围走势变化对油脂市场情绪影响。节后国内豆粕现货市场走弱，连盘豆粕震荡下跌，市场对USDA10月份供需报告的反应较为乐观，上周四受美豆上涨支撑有所反弹，但整体价格重心下行。伴随四季度进口大豆到港压力的持续显现，需求旺季的来临和供给的变化令市场不确定性因素增加，短期关注终端采购节奏及油厂开停机计划。全国基差报价：截至10月13日，一级豆油天津01+380元/吨，日照01+420元/吨；24度棕榈油天津现货01+120，华东现货01+30，广东现货01-10；豆粕天津01+400，日照01+300，华东01+280。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋周末蛋价维持弱势，截止10月15日红粉蛋均价4.4元/斤，红蛋均价4.45元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。现货暂或维持弱势：供给端持续增加，尽管开产减少，但上半年高补栏蛋鸡进入高峰期，产蛋率和蛋重提升，老鸡养殖仍略有利润，养殖户观望情绪较浓，老鸡淘汰持续不多，蛋鸡在产存栏和鸡蛋供给水平均在提升，产业鸡蛋库存增加；消费端进入季节性低迷期，市场以消化节前备货库存为主，鸡蛋走货较慢，各环节较为谨慎。鸡蛋供需进入宽松，饲料价格下跌较快，鸡蛋价格承压，且近期没有有利驱动，预计现货暂或维持弱势，下方有综合成本线支撑。 逻辑和观点：鸡蛋供需转入宽松，高峰期蛋鸡增加，老鸡持续延淘，消费迷期，近期现货下跌较多，暂时没有上涨驱动，期货近月或受现货拖累而偏弱。饲料端加速下跌，补栏尚可，鸡蛋期货远月合约预期承压，操作上建议偏弱操作，但追空需谨慎。苹果当前各产区晚熟富士陆续上市交易，成交以质论价，优果优价明显。山东产区：当前晚熟富士上市量逐步上量，村镇收购点、毕郭，寺口交易市场每日到货量逐步增加，截止到15日，量变大，但仍未有大量上市，成交以质论价。据了解市场交易多为通货及差货为主，栖霞产区80#通货价格3.2-3.5斤，80#一二级半片红3.5-4.2元/斤，80#一二级半条红4.5-4.8元/斤整体价格同比去年价格高。下树期前往山东产区调研得知，优果率或同比去年下降，栖霞蓬莱等产区除果锈外，还有黑红点、苦痘病、裂纹等问题，使得优果率进一步下降。西部产区：西部产区晚熟富士陆续上市中，半商品价格同比去年高0.5元/斤左右，质量同比去年差，陕西洛川产区70#以上半商品主流价格4.2-4.3元/斤，70