工业硅周报：下游询价积极，期货仓单施压盘面

华泰期货研究报告|工业硅周报2023-10-15 下游询价积极，期货仓单施压盘面 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-6082796 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 10月15日当周，工业硅期货小幅反弹，盘面窄幅震荡。周五主力合约2312收盘价 14615元/吨，根据SMM报价，目前华东通氧553升水785元，华东421牌号计算品 质升水后，贴水515元，昆明421牌号计算品质升贴水后，贴水90元，421与99硅 价差为1100元。期货盘面维持震荡，10月13号收盘主力合约持仓量59462手。按照 目前近月合约价格，421交割套利空间缩小。节后硅厂挺价情绪浓烈，现货成交以期现商注销仓单为主，下游询价积极。近期期现商仓单注销较多，部分交割库库存流入现货市场，现货流通偏紧的情况有所缓解，现货价格趋稳。西南地区开工率维持高位，部分非主产区开始复产，总体供应稳中有增。需求方面，目前磨粉厂询价积极，但实际成交一般，第四季度多晶硅新增产能继续投产，预计会拉动工业硅需求，�口及有机硅需求较差。从仓单注册情况来看，目前仓单持续增加，截止到10月13号， 已经注册成功的仓单有38470张，折合成实物有192350吨，因有仓单注销，交割库库容紧张的情况有所缓解。目前行业开工率较高，叠加仓单注销带来的现货流🎧，预计流通现货将明显增加，现货期货短期或均偏弱运行。 现货市场行情 10月15号当周，成本端：本周金属硅成本坚挺。云南保山地区电价小幅上调，煤炭、台塑焦价格坚挺，电极价格表现平稳，预计下周金属硅生产成本坚挺运行。需求端：本周下游整体需求弱势。多晶硅下游弱势，对原材采购谨慎；有机硅行情弱势，单体厂多降负荷生产；新疆地区停产的铝棒企业有复产计划，预计下周铝棒产量增 加，预计下周对金属硅需求稍有增加。�口方面需求较差，根据海关数据，2023年8月中国金属硅�口4.33万吨，环比下降8.67%，同比下降23%。供应端：北方地区供应平稳，新疆大厂复产缓慢。西南地区开工平稳，供应充足。华南、华中等地有新增开炉，产量稳中有增。库存端：本周期货仓库内库存仍在继续增加，本周下游以消耗自己库存为主，对金属硅采购较少，硅厂厂库累库。 价格方面：10月15号当周现货价格持稳，龙头企业上调个别型号报价，期货盘面偏弱震荡。当前现货端整体库存仍较高，下游需求一般，叠加仓单压力的影响，预期短期内偏弱震荡。从长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需求，在11月底仓单注销后，价格或�现反弹。后续需要关注大厂复工情况及下游需求。 策略 期货盘面宽幅震荡，前期受交割影响，流通现货偏紧，现货与期货均呈上涨趋势，目前基本无交割利润，且面临大量仓单注销压力，交割减少及仓单流🎧，预计流通现货 将明显增加，现货期货短期或均偏弱运行，421生产商及持货商可逢高进行卖�套保。受成本影响，现货价格跌幅或小于期货，对于下游消费者与贸易商，在盘面回落后，可择机在枯水期成本线附近在盘面进行接货。 风险 1、西南地区停炉及复产情况 2、新疆开炉情况 3、原料价格变动情况。 4、有机硅企业开工情况 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况5 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨6 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨6 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨7 图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨7 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨7 图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨7 图11:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：吨7 图12:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨7 硅市场综述 期货盘面综述 10月15日当周，工业硅期货小幅反弹，盘面窄幅震荡。周五主力合约2312收盘价 14615元/吨，根据SMM报价，目前华东通氧553升水785元，华东421牌号计算品 质升水后，贴水515元，昆明421牌号计算品质升贴水后，贴水15元，421与99硅 价差为1100元。期货盘面维持震荡，10月13号收盘主力合约持仓量59462手。按照 目前近月合约价格，421交割套利空间缩小。节后硅厂挺价情绪浓烈，现货成交以期现商注销仓单为主，下游询价积极。近期期现商仓单注销较多，部分交割库库存流入现货市场，现货流通偏紧的情况有所缓解，现货价格趋稳。西南地区开工率维持高位，部分非主产区开始复产，总体供应稳中有增。需求方面，目前磨粉厂询价积极，但实际成交一般，第四季度多晶硅新增产能继续投产，预计会拉动工业硅需求，�口及有机硅需求较差。从仓单注册情况来看，目前仓单持续增加，截止到10月13号， 已经注册成功的仓单有38470张，折合成实物有192350吨，因有仓单注销，交割库库容紧张的情况有所缓解。目前行业开工率较高，叠加仓单注销带来的现货流🎧，预计流通现货将明显增加，现货期货短期或均偏弱运行。 现货价格综述 10月15号当周，成本端：本周金属硅成本坚挺。云南保山地区电价小幅上调，煤炭、台塑焦价格坚挺，电极价格表现平稳，预计下周金属硅生产成本坚挺运行。需求端：本周下游整体需求弱势。多晶硅下游弱势，对原材采购谨慎；有机硅行情弱势，单体厂多降负荷生产；新疆地区停产的铝棒企业有复产计划，预计下周铝棒产量增 加，预计下周对金属硅需求稍有增加。�口方面需求较差，根据海关数据，2023年8月中国金属硅�口4.33万吨，环比下降8.67%，同比下降23%。供应端：北方地区供应平稳，新疆大厂复产缓慢。西南地区开工平稳，供应充足。华南、华中等地有新增开炉，产量稳中有增。库存端：本周期货仓库内库存仍在继续增加，本周下游以消耗自己库存为主，对金属硅采购较少，硅厂厂库累库。 价格方面：10月15号当周现货价格持稳，龙头企业上调个别型号报价，期货盘面偏弱震荡。当前现货端整体库存仍较高，下游需求一般，叠加仓单压力的影响，预期短期内偏弱震荡。从长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需求，在11月底仓单注销后，价格或�现反弹。后续需要关注大厂复工情况及下游需求。 生产情况 成本情况：据百川盈孚统计，本周金属硅成本坚挺。云南保山地区电价小幅上调，煤炭、台塑焦价格坚挺，电极价格表现平稳，预计下周金属硅生产成本坚挺运行。硅石价格坚挺，短期供应相对平稳，但为满足交割品需要，对高品质硅石需求增长，未来 价格可能会上涨，预计下周整体生产成本保持稳定。 产量及开工情况：据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数729台，本周金属硅开炉数量 与上周相比增加9台，截至10月12日，中国金属硅开工炉数415台，整体开炉率 56.93%。各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 有机硅：有机硅市场整体偏弱，截至10月13日，DMC主流报盘价格在14200-14800 元/吨，实际成交低价围绕14000元/吨水平，本周成本端压力略有放缓，但综合来看仍处高位，下游企业拿货热情不高，市场整体交易情况不容乐观，部分单体厂处于降负荷生产，目前无库存压力，随着9月订单的陆续交付，或有积货风险的存在。 多晶硅：本周多晶硅市场价格小幅下跌。截止到2023年10月12日，多晶市场均价为 7.80万元/吨，较2023年10月8日相比均价下跌0.1万元/吨，跌幅1.27%。本周多晶硅市场价格下跌，双节结束，本周多晶硅企业开始询价，但签单情况并不理想，市场成交情况较少，并未�现预期的集中签单，大部分企业目前仍以执行前期订单为主。 铝合金：据百川盈孚统计，10月15号当周铝加工产品价格价格下跌，综合来看，铝棒产量较上周增加。本周铝加工产品价格下跌。预计下周铝棒市场价格震荡运行。 库存情况 据百川盈孚统计，截止10月13日，中国金属硅行业库存合计13.27万吨（不含注册 仓单），增加0.26万吨；其中百川统计厂库5.97万吨，增加0.26万吨；百川统计港口 库存7.30吨，其中黄埔港2.50万吨；天津港3.50万吨；昆明港1.30万吨。（不含交割库） 据SMM统计，截至10月13日，金属硅行业库存34.2万（含注册仓单），港口库存 11..3万吨，其中黄埔港2.80万吨，增加0.1万吨，天津港3.9万吨，增加0.1万吨， 昆明港4.6万吨，其他22.9万吨。（SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 38000 33000 28000 23000 18000 13000 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 37000 32000 27000 22000 17000 12000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 多晶硅复投料致密料新疆成本四川成本云南成本福建成本菜花料多晶硅复投料 355 305 255 205 155 105 55 致密料菜花料 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 2022/1/22022/5/22022/9/22023/1/22023/5/22023/9/2 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 新疆421新疆553 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 云南421云南553 2020-01-02202