医药行业周报：司美格鲁肽多适应症进展，提升中长期放量动能

2023年10月16日 行业研究●证券研究报告 医药 行业周报 司美格鲁肽多适应症进展，提升中长期放量动能投资要点医药行业指数表现优异，跑赢大盘。本周申万医药指数上涨2%，跑赢沪深300指数2.71pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名第3位。从子板块来看，疫苗、原料药、医疗研发外包表现靠前，本周变动分别为6.37%、5.41%、4.99%；线下药店、中药Ⅲ、医院表现靠后，本周变动分别为-3.55%、-1.13%、0.79%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为麦克奥迪、润达医疗、海辰药业、莎普爱思、翰宇药业；跌幅前五的公司为万邦医药、太极集团、华兰疫苗、达仁堂、奕瑞科技。本周股价涨跌幅分析：医疗设备、化学制剂等细分领域子公司涨幅靠前，主要系AI应用端带动智能医疗走强，以及减肥药概念股依旧持续活跃。司美格鲁肽多适应症拓展，提升单品放量动能。近日诺和诺德宣布司美格鲁肽治疗合并肾功能不全二型糖尿病患者和慢性肾病的三期临床实验FLOW由于疗效优异提前终止，让市场看到司美格鲁肽自糖尿病、减重等适应症外之新适应症拓展的可能性。针对NASH、阿尔茨海默症、外周血管疾病、心衰等适应症司美格鲁肽正在开展多项临床研究，前景值得期待。我们在9-10月度金股组合中连续纳入华东医药，看好其在GLP-1研发产品中的梯队布局以及后续的商业化能力。国产GLP-1企业的研发进展进一步催化相关产业链表现。建议关注GLP-1产业链中的龙头个股。个股推荐GLP-1布局全面，商业化能力较强的华东医药，双靶点减重龙头信达生物，以及建议关注上游相关CDMO个股诺泰生物、圣诺生物等。另外，2023年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会将于欧洲中部夏令时间10月20日-24日在西班牙马德里举行，国产创新药临床数据密集披露。从后续医保谈判的节奏看，预计将于12月初公布今年国家医保目录调整，从明年的1月1日起正式执行新版的医保药品目录。当前逐步进入三季报披露期，建议关注恒瑞医药、信达生物等。院内刚性用药影响相对较小，建议关注康辰药业。投资建议：当前板块处于筑底阶段，无论从估值角度、涨跌幅角度等都处于低位。行业基本面需求端稳定向好，行业生态不断优化，长期建议关注：1）中药：以岭药业、天士力、康缘药业、太极集团、华润三九、片仔癀、济川药业等；2）医疗器械：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、山外山、微电生理、乐普医疗等；3）服务消费：爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、通策医疗、我武生物、智飞生物、锦欣生殖等；4）创新药：恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、贝达药业、信达生物、诺诚健华等；5）创新产业链上游：药明康德、泰格医药、博腾股份、药康生物、百普赛斯、阿拉丁等。风险提示：政策不确定性风险、在研产品上市不确定性风险、研发进展不及预期风险等。 投资评级领先大市-B维持一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益6.827.953.28绝对收益4.60.97-2.34 分析师赵宁达 SAC执业证书编号：S0910523060001zhaoningda@huajinsc.cn 相关报告医药：医药底部反弹逻辑维持，积极布局景气赛道-华金证券-医药-行业周报-华金医药周报2023.10.9艾力斯：Q3净利高增长，伏美替尼纳入医保后持续放量-华金证券-医药-艾力斯-公司快报2023.9.27诺泰生物：多肽业务持续放量，产能建设有序推进-华金证券-医药-诺泰生物-公司快报2023.9.26医药：指数底部，积极布局景气赛道-华金证券-医药-行业周报-华金医药周报2023.9.25医渡科技：医渡大模型训推一体机发布，医疗智能化加速推进-华金证券-医药-医渡科技-公司快报2023.9.22贝达药业：在研管线高效推进，新一代ALK及EGFR有望持续放量-华金证券-医药-贝达药业-公司快报2023.9.21医药：国内GLP-1减重药物进入集中获批期-华金证券-医药-华金医药周报-行业周报2023.9.17 内容目录 一、医药行业行情回顾3 二、本周重点资讯及公告5 （一）重点资讯5 （二）重点公告6 三、医药行业投资策略7 四、风险提示7 图表目录 图1：本周申万医药指数和沪深300指数走势图3 图2：本月申万医药指数和沪深300指数走势图3 图3：本周申万一级行业涨跌幅排序3 图4：本月申万一级行业涨跌幅排序3 图5：本周医药行业子板块涨跌幅排序4 图6：本月医药行业子板块涨跌幅排序4 表1：本周和本月涨跌幅榜前15家上市公司4 一、医药行业行情回顾 本周申万医药指数上涨2%，跑赢沪深300指数2.71pp；本月申万医药指数上涨2%，跑赢沪深300指数2.71pp。 图1：本周申万医药指数和沪深300指数走势图图2：本月申万医药指数和沪深300指数走势图 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周申万医药指数在31个一级行业中排名第3位，本月申万医药指数在31个一级行业中 排名第3位，处于领先水平。 图3：本周申万一级行业涨跌幅排序图4：本月申万一级行业涨跌幅排序 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 从子板块来看，疫苗、原料药、医疗研发外包表现靠前，本周变动分别为6.37%、5.41%、4.99%；线下药店、中药Ⅲ、医院表现靠后，本周变动分别为-3.55%、-1.13%、0.79%。 图5：本周医药行业子板块涨跌幅排序图6：本月医药行业子板块涨跌幅排序 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 从个股来看，本周涨幅前五的公司为麦克奥迪、润达医疗、海辰药业、莎普爱思、翰宇药业；跌幅前五的公司为万邦医药、太极集团、华兰疫苗、达仁堂、奕瑞科技。 本周股价涨跌幅分析：医疗设备、化学制剂等细分领域子公司涨幅靠前，主要系AI应用端带动智能医疗方向走强，以及减肥药概念股依旧持续活跃。 序号公司市值（亿元）子板块本周涨跌幅公司市值（亿元）子板块本月涨跌幅 表1：本周和本月涨跌幅榜前15家上市公司 涨幅榜前15家上市公司 1 麦克奥迪 71 医疗设备 31.41% 麦克奥迪 71 医疗设备 31.41% 2 润达医疗 112 医药流通 30.55% 润达医疗 112 医药流通 30.55% 3 海辰药业 36 化学制剂 30.00% 海辰药业 36 化学制剂 30.00% 4 莎普爱思 47 化学制剂 28.70% 莎普爱思 47 化学制剂 28.70% 5 翰宇药业 150 化学制剂 26.42% 翰宇药业 150 化学制剂 26.42% 6 百花医药 39 医疗研发外包 25.03% 百花医药 39 医疗研发外包 25.03% 7 科源制药 55 原料药 24.32% 科源制药 55 原料药 24.32% 8 常山药业 155 化学制剂 24.29% 常山药业 155 化学制剂 24.29% 9 博瑞医药 158 原料药 22.00% 博瑞医药 158 原料药 22.00% 10 新诺威 275 原料药 20.26% 新诺威 275 原料药 20.26% 11 昊帆生物 97 其他生物制品 19.88% 昊帆生物 97 其他生物制品 19.88% 12 智飞生物 1,374 疫苗 17.67% 智飞生物 1,374 疫苗 17.67% 13 奥翔药业 98 原料药 16.35% 奥翔药业 98 原料药 16.35% 14 乐普医疗 359 医疗耗材 16.19% 乐普医疗 359 医疗耗材 16.19% 15 益方生物-U 91 化学制剂 15.56% 益方生物-U 91 化学制剂 15.56% 跌幅榜前15家上市公司 1 万邦医药 44 医疗研发外包 -12.62% 万邦医药 44 医疗研发外包 -12.62% 2 太极集团 231 中药Ⅲ -11.27% 太极集团 231 中药Ⅲ -11.27% 3 华兰疫苗 182 疫苗 -10.82% 华兰疫苗 182 疫苗 -10.82% 4 达仁堂 212 中药Ⅲ -10.57% 达仁堂 212 中药Ⅲ -10.57% 5 奕瑞科技 224 医疗设备 -10.02% 奕瑞科技 224 医疗设备 -10.02% 6 民生健康 71 化学制剂 -8.71% 民生健康 71 化学制剂 -8.71% 7 寿仙谷 80 中药Ⅲ -8.51% 寿仙谷 80 中药Ⅲ -8.51% 8 祥生医疗 43 医疗设备 -8.21% 祥生医疗 43 医疗设备 -8.21% 9 *ST吉药 23 中药Ⅲ -7.80% *ST吉药 23 中药Ⅲ -7.80% 序号 公司 市值（亿元） 子板块 本周涨跌幅 公司 市值（亿元） 子板块 本月涨跌幅 10 普瑞眼科 163 医院 -7.46% 普瑞眼科 163 医院 -7.46% 11 山外山 70 医疗设备 -7.26% 山外山 70 医疗设备 -7.26% 12 新华医疗 111 医疗设备 -7.10% 新华医疗 111 医疗设备 -7.10% 13 吉贝尔 53 化学制剂 -6.74% 吉贝尔 53 化学制剂 -6.74% 14 康缘药业 114 中药Ⅲ -6.67% 康缘药业 114 中药Ⅲ -6.67% 15 德展健康 86 化学制剂 -6.56% 德展健康 86 化学制剂 -6.56% 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、本周重点资讯及公告 （一）重点资讯 10月13日，国家药监局发布了关于无参比制剂品种仿制研究的公告（2023年第130号）。对此，国家药监局从起草背景和考虑、适用范围、临床价值评估、注册分类等多个方面对公告进行了解读。（药监局官网） 10月13日，罗氏（Roche）宣布了抗CD20抗体Ocrevus（ocrelizumab）的最新数据。数据显示，接受Ocrevus持续治疗10年的复发型多发性硬化（RMS）患者中，77%仍然没有残疾恶化，92%的RMS患者仍然无需辅助可以行走。在原发进展型MS（PPMS）患者中，10年后36%的患者无残疾恶化，80%的患者仍然可以行走。（公司官网） 10月12日，据CDE官网显示，强生递交的Talquetamab新临床试验获默示许可，联合达雷妥尤单抗（皮下注射）和来那度胺（Tal-DR）用于治疗不适合或不计划接受自体干细胞移植作为初始治疗的新诊断多发性骨髓瘤成年患者。（CDE官网） 10月11日，诺和诺德宣布提前终止其GLP-1药物司美格鲁肽（商品名：Ozempic）治疗合并肾功能不全二型糖尿病患者和慢性肾病患者的三期临床FLOW试验。停止试验的决定是基于独立数据监测委员会(DMC)的建议，该委员会得出结论：中期数据结果符合提前停止试验以提高疗效的预设标准。诺和诺德预计FLOW试验数据将于2024年上半年公布。（公司官网） 10月10日，AnaptysBio公布全球性3期GEMINI-1试验的积极顶线结果，该试验评估其在研单抗imsidolimab在泛发性脓疱性银屑病（GPP）复发患者中的安全性和疗效。分析显示，试验达成主要终点，接受单剂imsidolimab静脉注射患者，在第4周的脓疱、红斑和鳞屑快速获得清除。该公司预计在2024下半年于医学会议上公布试验完整数据，并在2024年第三季度向美国FDA递交上市申请。（公司官网） （二）重点公告 【华兰疫苗】前三季度净利润预盈6.1亿-6.6亿元，同比预增20.86%-30.77%。公司四价流感病毒裂解疫苗销量较上年同期增加，故前三季度净利润较上年同期同向上升。（Wind） 【恒瑞医药】子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发关于SHR-2022注射液的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。SHR-2022注射液可以通过阻断免疫抑制性信号通路，增强适应性免疫应答并发挥抗肿瘤作用。经查询，国内外尚无同类产品获批上市。（Wind） 【信立泰】公司收到子公司美国SalubrisBio的通知，其在美国心衰协会2023年度科学