工业硅季报：消失的工厂库存，即将回流市场

宏观情绪悲观，美联储持续加息，下游需求不振的情况下新疆产量持续攀升 需求不振，持续垒库，行业利润存在压缩的预期 川滇地区电价下行，工业硅加工成本下移为现货价格下跌打开空间 421#交割套利空间持续打开，贸易商批量采购421交割导致现货偏紧，硅价迎来阶段性上行 新疆地区连续减产，盘面快速反弹 临近仓单集中注销日，预期现货市场将由紧向松转变 52.5 327.44 工业硅中国产量（万吨） 2018年2019年2020年 402021年2022年202 35 30 25 20 15 10 5 0 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 工业硅开工率 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年   新疆工业硅周度产量（吨） 2021年2022年 2023年 云南工业硅周度产量（吨） 2021年2022年 2023年 四川工业硅周度产量（吨） 2021年2022年 2023年 40000 25000 14000 35000300002500020000 2000015000 1200010000 8000 15000 10000 6000 10000 5000 5000 40002000 0 0 0    单位：毫米降水量：云南保山 降水量：云南昭通 2020年2021年2022年 2023年 单位：毫米2020年2021年2022年2023年 400 250 350300 200 250200 150 150 100 100 50 50 0 -50 0 降水量：四川乐山 单位：毫米降水量：四川广安 单位：毫米2020年2021年2022年 2023年 2020年2021年2022年2023年 900 400 800 350 700 300 600500400300 250200150 200 100 100 50 0 0 向家坝水库站蓄水量（亿立方米） 溪洛渡水库站蓄水量（亿立方米） 2021年2022年2023年 120110100 9080706050 2021年2022年 2023年 5049484746454443424140   云南保山9月降水112.9毫米，同环比分别为68.25%和58.91%，昭通降水量环比下降同样明显。整体而言，西南地区目前已经进入枯水期，硅炉后续有减产的预期。   新疆工业硅生产成本（元/吨） 云南工业硅生产成本（元/吨） 2020年2021年2022年 2023年 2020年2021年2022年 2023年 20000 20000 18000 18000 16000 16000 14000 14000 12000 12000 10000 10000 8000 8000 6000 6000 4000 4000 2000 2000 0 0 四川工业硅生产成本（元/吨） 主产区毛利润 2020年2021年2022年 2023年 新疆云南 四川 20000 4000 18000 3500 16000 3000 14000 2500 12000 2000 10000 1500 8000 1000 6000 500 4000 0 2000 -500 0 -1000   精煤蒙5#自提价 300025002000150010005000 石墨电极高功率Φ500市场价 300002500020000150001000050000 石油焦：华东地区 300025002000150010005000 各主产区硅用电价(元/千瓦·时) 新疆云南德宏云南怒江云南保山四川凉山四川阿坝四川乐山 0.70.60.50.40.30.20.10   工业硅出口量 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0  工业硅行业库存 2021年2022年 2023年 30 25 20 15 10 5 0   有机硅DMC华东(元/吨) 生胶华东(元/吨) 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 硅烷偶联剂（元/吨） 副产品：三甲基一氯硅烷浙江地区(元/吨) 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 硅油瓦克甲基硅油均价(元/吨) 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 有机硅产量（吨） DMC行业开工率（%） 2020年 2021年2022年 2023年 2020年2021年2022年 2023年 180000 90 160000 85 140000 80 120000100000 8000060000 7570656055 40000 50 20000 45 0 40 1-9130.91 +0.55%74.4%2023 97.5 15-20 190+11.76% 100 有机硅行业成本（元/吨） 2020年2021年2022年 2023年 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 有机硅毛利（元/吨） 2020年2021年2022年 2023年 17000 12000 7000 2000 -3000 916343.8/  2023H2 有机硅工厂库存（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 94.5 -14.18%+4.89%  多晶硅价格（元/吨） 菜花料致密料复投料 300000250000200000150000100000500000 电池片价格（元/瓦） 210182 1.31.21.110.90.80.70.60.5 硅片价格（元/片） 210182 9876543210 光伏组件价格（元/瓦） 182210 2 1.81.61.41.210.8 7.8/ 182mm 3.31/  0.74/  1.29/182P 1.26/210P1.29/ 30000 25000 20000 15000 10000 5000 多晶硅产量（吨） 2020年2021年2022年2023年  1-995.11 +80.44%913.12 +86.62%16.93% 85.82% 0 9 多晶硅开工率 2020年2021年2022年2023年 120 100 80 60 40 20 0 多晶硅行业毛利（元/吨） 2020年2021年2022年 2023年 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 4 930462.5/   单位：吨 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 多晶硅库存 2020年2021年2022年2023年 9 45650 光伏新增装机（GW） 20192020202120222023 25 光伏电站新增装机（GW） 20192020202120222023 25 2020 1515 1010 55 00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 分布式光伏装机量（GW） 20192020202120222023 20231-897.16GW +154.46%816GW,+137.39%-14.62% 130-150GW+72%330- 350GW2023 0.00 再生铝合金开工率（%） 2019年2020年2021年 702022年2023年605040302010 0 原铝铝合金开工率（%） 2018年2019年2020年 702021年2022年2023年605040302010 0 再生铝合金锭产量（万吨） 2019年2020年2021年 602022年2023年5040302010 0 原铝铝合金产量（万吨） 2019年2020年2021年 162022年2023年141210 86420  6063321 /29/6063 18922/85 /  新能源汽车产量（万辆） 2020年2021年2022年2023年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0  2023884.6 +27.02% 8.46% 43.65% 13% 2023 1- 853739.50% 房地产新开工施工面积:累计同比 90.00 70.00 50.00 30.00 10.00 -10.00 -30.00 -50.00 房地产开发投资:累计同比 房地产竣工面积:累计同比 