旗滨集团(601636)23Q3 业绩简评 20231013

旗滨集团(601636)23Q3业绩简评20231013 1、23年前三季度实现收入/归母净利111.9/12.4亿元，同比+13.7%/-0.4%，其中Q3实现收入/归母净利43.0/6.0亿元，同比 +28.5%/+251.9%，归母净利符合我们预期(5.8亿)。23Q3公司毛利率27.7%，同/环比+12.5/+1.0pct，据卓创资讯，23Q3全国浮法玻璃均价约104元/重箱，同/环比+16.7%/-3.3%，23Q3全国重碱均价同/环比-12.5%/-2.4%，燃料油均价同/环比-21.8%/-2.5%，我们预计浮法玻璃及光伏玻璃销量及均价提升叠加成本下降带动公司收入及盈利增长，维持公司23-25年EPS预测为0.76/1.10/1.33元，维持“买入”。 2、23年前三季度期间费用率10.6%，同比+0.2pct，主要系财务费用率上升较为明显，其中销售/管理/研发/财务费用率为 1.0%/5.0%/3.7%/0.9%，同比+0.1/-0.6/-0.2/+0.9pct。23年前三季度归母净利率11.1%，同比-1.6pct；23Q3为13.9%，同/环比 +8.8/-3.2pct，同比受益于毛利率改善，环比下降主要系费用率上升。23Q3末公司资产负债率/有息负债率53%/33%，同比+9/+8pct，主要系长期借款大幅增加。23Q3经营性净现金流5.3亿元，同比+9.1亿元，由负正，主要系原燃料采购价格下降及收入提升。 3、公司公布第五期员工持股计划及事业合伙人持股计划草案，其中员工持股计划规模为3145万股，23年公司层面考核指标为以16-18年收入平均数为基数，23年收入复合增长率不低于10%，23年净资产收益率不低于同行业对标企业80分位值水平；事业合伙人持股计划规模不超过1亿股，股票来源为公司实际控制人俞其兵先生无偿赠与的股份，24年考核指标为以16-18年收入平均数为基数，23年收入复合增长率不低于10%，24年净资产收益率不低于同行业对标企业80分位值水平，持股计划有望充分激励员工，体现了公司中长期发展的信心。