行业周报：居民信贷同比多增，关注高频地产销售数据

居民信贷同比多增，关注高频地产销售数据 10月13日（本周五）央行发布金融数据，2023年9月社会融资规模新增41,200亿元，同比多增5,789亿元；新增人民币贷款23,100亿元，同比少增1,600亿元，分部门来看，居民部门新增8,585亿元，同比多增2,082亿元，其短期新增3,215亿元，同比多增177亿元，中长期新增5,470亿元，同比多增2,014亿元。相较于往年同期，居民部门中长期贷款同比新增数据位于历史高位，但根据Wind数据，2023年9月30大中城市商品房成交面积为994万平方米，同比-24.5%，环比4.73%；我们认为虽然自2023年7月地产政策持续加码，但政策传导至基本面仍需时间，地产销售尚未呈现显著回暖的趋势，我们认为居民部门中长期贷款同比新增数据较高的原因或为2022年9月基数较低所致，近期重点关注水泥和药玻两个低估值板块：（1）从短期来看，在基本面和情绪面助推下，海螺水泥有望受益：（a）基本面，受益于成本支撑（煤价上涨）以及供给端加大错峰生产力度，水泥价格逐步回暖；（b）情绪面，目前股市以存量资金为主且板块轮动较快，海螺水泥估值位于底部区间且具有高股息，在基本面阶段性回暖催化下，情绪有望助推估值弹性加速释放。（2）力诺特玻估值位于底部区间，安全边际较高；随着管制瓶产能落地，202H1公司营收已进入快速增长通道；随着模制瓶关联评审推进以及药玻产能逐步投产，2024-2025年业绩弹性有望加速释放。竣工端，短期来看，关注需求政策落地推动改善性需求脉冲回暖带来的波段投资机会，需持续关注高频地产销售数据，重点关注估值仍具备性价比的标的，受益标的：坚朗五金、旗滨集团、北新建材、东方雨虹、伟星新材、三棵树。中期来看，城中村改造有望支撑管道、防水等消费建材需求韧性，建议关注供给端格局有较大改善空间的消费建材，扩品类+渠道变革是消费建材企业业绩增长以及经营质量改善的主要路径，弹性推荐东方雨虹，稳健推荐伟星新材。随着进入旺季，下游需求修复节奏加快，但受民营房企结算方式的影响，下游加工厂商订单回暖节奏趋缓，需持续关注下半年玻璃需求释放弹性、玻璃生产商复产节奏以及纯碱项目投产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建化、天山股份。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。 2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、电子纱将会受益于风电需求快速增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、中国巨石、中材科技。 行情回顾 本周（2023年10月9日至10月13日）建筑材料指数下跌3.93%，沪深300指数下跌0.71%，建筑材料指数跑输沪深300指数3.22pct。近三个月来，沪深300指数下跌5.27%，建筑材料指数下跌1.15%，建材板块跑赢沪深300指数4.12pct。近一年来，沪深300指数下跌4.76%，建筑材料指数下跌9.74%，建材板块跑输沪深300指数4.99pct。 板块数据跟踪 水泥：截至10月14日，全国P.O42.5散装水泥平均价为304.12元/吨，环比上涨1.38%；水泥-煤炭价差为167.62元/吨，环比上涨2.53%；全国熟料库容比71.67%，环比上升1.40pct。 玻璃：截至10月14日，全国浮法玻璃现货均价为2141.06元/吨，环比上涨25.56元/吨，涨幅为1.21%；光伏玻璃均价为175.00元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为46.50元/重量箱，环比上涨2.45%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为31.86元/重量箱，环比上涨4.73%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为36.66元/重量箱，环比上涨2.49%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为102.90元/重量箱，环比持平。 玻璃纤维：截至10月13日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3300-3700元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为3700-4100元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为5800-6200元/吨。 风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周下跌3.93%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块下跌3.93%，跑输沪深300指数3.22pct 本周（2023年10月9日至10月13日）建筑材料指数下跌3.93%，沪深300指数下跌0.71%，建筑材料指数跑输沪深300指数3.22pct。近三个月来，沪深300指数下跌5.27%，建筑材料指数下跌1.15%，建材板块跑赢沪深300指数4.12pct。近一年来，沪深300指数下跌4.76%，建筑材料指数下跌9.74%，建材板块跑输沪深300指数4.99pct。 图1：本周建材板块跑输沪深300指数3.22pct 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数4.12pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数4.99pct 细分板块来看，除改性塑料，其他建材细分行业均下跌，具体表现分别为：改性塑料（+1.06%）、碳纤维（-1.12%）、玻璃制造（-2.24%）、水泥制造（-2.96%）、管材（-3.81%）、玻纤制造（-4.04%）、耐火材料（-4.07%）。 图4：除改性塑料，其他建材细分行业均下跌 个股方面涨少跌多，本周涨幅前五的公司为：沃特股份（+6.64%）、金圆股份（+6.62%）、宏和科技（+5.57%）、深天地A（+4.68%）、普利特（+4.52%）；本周跌幅前五的公司为：三棵树（-7.49%）、坚朗五金（-7.86%）、中材科技（-8.37%）、中铁装配（-14.02%）、青松建化（-15.98%）。 图5：本周建材板块涨少跌多 1.2、估值表现：本周PE为19.27倍，PB为1.34倍 截至2023年10月13日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为19.27倍，位列A股全行业倒数第11位；市净率PB为1.34倍，位列A股全行业倒数第9位。 图6：本周建材板块市盈率PE为19.27倍，位列A股全行业倒数第11位 图7：本周建材板块市净率PB为1.34倍，位列A股全行业倒数第9位 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比持平 2.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比持平 截至10月14日，全国P.O42.5散装水泥平均价为304.12元/吨，环比上涨1.38%。全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（+9.10%）、华北（+0.75%）、华东（-0.37%）、华南（-0.18%）、华中（+3.99%）、西南（-0.30%）、西北（-1.94%）。 其中哈尔滨、石家庄、长春、郑州、沈阳、长沙、银川价格环比上涨2.5-35元/吨不等，南宁、武汉、福州、成都、上海、西宁、天津、西安价格环比下跌1.67-25元/吨不等，其余城市水泥价格环比持平。 截至10月5日，全国熟料库容比达71.67%，环比上升1.40pct。全国省市熟料库存环比持平，大部分省市维持在65%之上。其中，吉林、黑龙江、河南等省的库存环比下降5-26.66pct，江西、福建、甘肃、安徽、辽宁、江苏、山东、广西、四川、贵州、陕西、云南、河北等省库存环比上升1.66-15pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨1.38% 图9：本周全国熟料库存环比上升1.40pct 图10：本周东北地区水泥价格环比上涨9.10% 图11：本周吉林、黑龙江熟料库存环比下降，辽宁上升 图12：本周华北地区水泥价格环比上涨0.75% 图13：本周河北熟料库存环比上升，其余持平 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌0.37% 图15：本周浙江熟料库存环比持平，其余上升 图16：本周华南地区水泥价格环比下跌0.18% 图17：本周广西熟料库存环比上升，广东持平 图18：本周华中地区水泥价格环比上涨3.99% 图19：本周河南熟料库存环比下降，其余持平 图20：本周西南地区水泥价格环比下跌0.30% 图21：本周重庆熟料库存环比持平，其余上升 图22：本周西北地区水泥价格环比下跌1.94% 图23：本周陕西、甘肃熟料库存环比上市，其余持平 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌 截至2023年10月13日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为1050元/吨，周环比上涨2.44%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为1050元/吨，周环比上涨2.44% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨2.53% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比上涨17.82% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨1.33% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌0.71% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比下跌0.33% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨8.01% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比下跌0.61% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比下跌3.08% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格上涨、光伏玻璃价格持平 3.1、浮法玻璃：现货价格环比上涨，期货价格、库存环比下跌 现货价格上涨。截至2023年10月14日，浮法玻璃现货价格为2141.06元/吨，环比上涨25.56元/吨，涨幅为1.21%。 期货价格下跌。截至2023年10月13日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1634元/吨，周环比下跌53.00元/吨，跌幅为3.14%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比上涨1.21% 图34：本周玻璃期货价格环比下跌3.14% 全国库存环比降低。截至2023年10月11日，全国浮法玻璃库存为4001万重量箱，环比减少151万重量箱，降幅为3.64%；重点八省库存为2983万重量箱，环比减少105万重量箱，降幅为3.40%。 图35：全国浮法玻璃库存环比减少151万重量箱，降幅为3.64% 图36：全国浮法玻璃库存高于2021年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存略高于2021年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平 现货价格环比持平。截至10月14日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为175.00元/重量箱，环比持平。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平 图39：当前光伏玻璃价格接近2019年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：期货价格环比下降，现货价格持平，库存、开工率上涨 现货价格环比持平。截至10月12日，全国重质纯碱现货平均价格为3232元/吨，环比持平。 期货价格环比下跌。截至10月13日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1713元/吨，环比下跌58.00元/重量箱，跌幅为3.27%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比持平 图41：本周纯碱期货结算价环比下跌3.27% 库存、开工率环比上涨。截至10月12日，全国纯碱库存为3147万吨，环比增长47.82%；全国纯碱开工率为88.78%，环比增长2.64pct。 图42：本周全国纯碱库存环比增长47.82% 图43：本周全国纯碱开工率环比增长2.64pct 3.3.2、石油焦、重油价格环比下跌，天然气持平 石油焦、重油价格环比下跌，天然气持平。截至2023年10月13日，全国石油焦平均价格为2986.87元/吨，环比下跌10.67元/吨，跌幅为0.36%；全国重油平均价格为5325元/吨，环比下跌50.00元/吨，跌幅为0.93%；全国工业天然气价格为3.67元/立方米，