有色金属日度报告
全球商品研究·有色金属 日度报告 兴证期货.研究咨询系列有色金属日度报告 兴证期货.研究咨询部有色研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533 内容提要 后市展望及策略建议 2023年10月13日星期五 投资咨询编号：Z0014903马志君 从业资格编号：F03114682 联系人：马志君 电话：021-68982784 邮箱：mazj@xzfutures.com 兴证沪铜：昨日夜盘沪铜低开低走。美国CPI数据意外回升，强化了市场对美联储“更高更久”以及今年内再加息一次的预期。 基本面，9月SMM中国电解铜产量为101.2万吨，环比增加2.3万吨，增幅为2.3%，同比增加11.3%;且较预期的98.61万吨增加2.59 万吨。1-9月累计产量为848.61万吨，同比增加87.48万吨，增幅为11.49%。需求端，据SMM调研，大多数企业对10月的订单是持谨慎态度的，不认为会出现金九银十的情况。库存方面，截至10 月9日，SMM全国主流地区铜库存环比上周六增加2.07万吨至 11.43万吨，较节前大增4.12万吨，库存增幅为近3年来最多的一年。综合来看，国内供应端延续较高增速，需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期，预计铜价维持震荡走势。 兴证沪铝：昨日夜盘沪铝低开低走。基本面，9月份（30天）国内电解铝产量352.3万吨，同比增长5.5%。9月份国内电解铝日 均产量环比增长554吨至11.74万吨左右。1-9月份国内电解铝累计产量达3082.2万吨，同比增长3.13%。需求端，根据目前国内铝下游开工情况的调研情况，下游订单或将出现较为明显的好转，带动铝产品的需求或将有所好转。库存方面，截止10月12日，SMM 统计国内电解铝锭社会库存62.6万吨，较本周一库存减少0.5万吨， 较节前库存增加13万吨，较去年节后历史同期的65.5万吨仅相距 2.9万吨。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，后续去库动能略显不足，预计铝价有回落压力。 兴证沪锌：昨日夜盘沪锌低开低走。基本面，9月SMM中国精炼锌产量为54.4万吨，环比上涨1.74万吨或环比上涨3.31%， 同比增加7.94%，低于预计值。1至9月精炼锌累计产量达到484.8 万吨，同比增加9.84%。其中9月国内锌合金产量为8.82万吨，环 比增加0.2万吨。。需求端，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策。库存方面，截至10月9日，SMM七地锌锭库存总量为10.15万吨， 较9月28日增加2.12万吨，较10月7日增加0.94万吨。综合来看，锌价在低库存支撑下已经快速走高，假期外盘锌价走弱，不过海外持续去库影响下，基本面上对锌价有支撑，预计节后锌价维持震荡偏弱走势。 宏观资讯 1.美国劳工部周四公布的数据显示，9月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.7%，与8月持平，高于预期的3.6%；环比上涨0.4%，低于上月的0.6%，但高于预期的0.3%。 2.美联储柯林斯：收益率上升或降低加息必要性；不排除进一步紧缩的可能，9月CPI数据表明物价恢复稳定需要时间。 3.30年期美债标售不佳，美国财政部拍卖200亿美元30年期国债，得标利率4.837%，投标倍数2.35。（预发行交易利率为4.80%，上月投标倍数为2.46） 4.巴以冲突已致双方超2800人死亡、以色列同时对叙利亚的阿勒颇机场和大马士革国际机场发动空袭，伊朗外长被迫改道；以议会批准成立紧急联合政府；布林肯除了访问以色列外，还将访问沙特在内的海湾多国；欧盟主席将于周五访问以色列；巴总理：向加沙地带派遣地面部队将导致“灾难性后果”；英国宣布将在东地中海部署军事力量。 5.各地密集推进特殊再融资债券，拟发行总额已超五千亿，有2省份超千亿。 行业要闻 1.在有关业内消息人士称，俄罗斯对中国的铜出口以及对铜盈余的预期，让中国买家更有胆量，试图决定他们明年向Codelco支付的工业金属价格。在俄罗斯去年入侵乌克兰后，欧洲买家避开了俄罗斯的铜，而中国的交易商和消费者继续购买俄罗斯的金属。铜广泛用于电力和建筑行业，占全球铜消费量的一半左右。消息人士称，充足的供应使中国买家在即将与全球最大铜生产商智利国家铜业公司(Codelco)进行的谈判中具有优势，因为他们预计将支付高于伦敦金属交易所(lme)基准价格的溢价。 2.球知名汽车制造商StellantisNV和矿业巨头力拓集团（RioTintoGroup宣布，他们将在阿根廷一座大型铜矿上加大投资，以应对全球电动汽车市场对金属的需求增长。 3.咨询机构安泰科周三表示，中国9月份阴极铜产量同比增长13%，创下月度纪录，因为铜精矿加工费用较高，而且副产品硫酸的价格相对较好。该机构跟踪的22家主要铜冶炼厂在9月份生产91.18万吨阴极铜，比8月份提高0.7%。这22家冶炼厂占到中国铜产能1118万吨的82%。 铜市数据更新 1.1国内外市场变化情况 表1：国内铜市变化情况（单位：元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 表2：LME铜市变化情况（单位：美元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表3：全球铜库存情况（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表4：SHFE铜仓单日报（单位：吨） 1.2市场走势 图1：国内电解铜现货升贴水（元/吨）图2：LME铜升贴水（美元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图3：国内进口铜溢价（美元/吨）图4：沪铜远期曲线（元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 1.3全球铜库存情况 图5：LME铜总库存及注销仓单情况（吨）图6：COMEX铜库存（吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货图7：上期所铜库存（吨）图8：保税区铜库存（万吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 铝市数据更新 2.1国内外市场变化情况 表5：国内铝市变化情况（单位：元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 表6：LME铝市变化情况（单位：美元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表7：全球铝库存情况（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表8：SHFE铝仓单日报（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 2.2市场走势 图9：国内电解铝现货升贴水（元/吨）图10：铝美元升贴水（美元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图11：国内进口铝溢价（美元/吨）图12：沪铝远期曲线（元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 2.3全球铝库存情况 图13：LME铝总库存及注销仓单情况（吨）图14：国内电解铝社会库存（万吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图15：上期所铝库存（吨）图16：国内电解铝主流消费地出库量（万吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 锌市数据更新 3.1国内外市场变化情况 表9：国内锌市变化情况（单位：元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 表10：LME锌市变化情况（单位：美元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表11：LME锌库存情况（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表12：SHFE锌仓单日报（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 3.2现货市场走势 图17：国内锌期现价格（单位：元/吨）图18：锌锭进口盈亏（单位：元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图19：国内三地0#锌锭现货升贴水（单位：元/吨）图20：沪锌远期曲线（单位：元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 3.3全球锌库存情况 图21：LME锌总库存及注销仓单比例（单位：吨）图22：LME锌库存洲际分布（单位：吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图23：SHFE锌库存（单位：吨）图24：SMM社会库存（单位：吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：SMM，兴证期货 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
