黑色商品日报：悲观情绪修复 钢价稳中有涨

期货研究报告|黑色商品日报2023-10-13 悲观情绪修复钢价稳中有涨 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：悲观情绪修复钢价稳中有涨 逻辑和观点： 昨日钢联产销数据公布，螺纹的产量下降，消费回升，数据明显好转钢材震荡修复，螺纹2401合约收于3627元/吨，较前一日上涨11元/吨；热卷2401合约收于3731元 /吨，较前日上涨16元/吨。现货方面，昨日整体成交一般偏弱，午后现货随盘面下跌 成交转弱，价格也随之小幅下跌，昨日全国建材成交14.36万吨，整体表现略有好转。 综合来看，近日多家钢厂公布检修计划，铁水产量回落预期较强，部分焦企开始第三轮提涨，钢焦博弈持续。但随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，后期需要观察政策落地效果和执行情况，短期钢材价格将延续震荡走势。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观经济政策、旺季需求成色、原料价格走势、进�口表现、原料供应等。 铁矿：澳方或将管控铁矿矿价小幅向上反弹 逻辑和观点： 昨日铁矿石走势平稳，涨跌与前日基本持平，主力01合约收于827.5元/吨，较前日上 涨8.5元/吨。现货方面，受期货影响，昨日京唐和曹妃甸两港进口矿铁矿价格全天上 涨5-7元/吨，PB粉940元/吨涨7元/吨，卡粉1005元/吨涨5元/吨，现多持观望状态，市场成交一般。昨日全国主港铁矿累计成交79.1万吨，环比下降11.9%；远期现货累计成交349.8万吨，环比上涨366.4%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，上周铁矿石发运及到港量再次下滑，叠加废钢供给长期受限，而非建材产量保持韧性，刺激铁矿石消费强度，使得矿价表现偏强。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策执行力度以及废钢供给回升情况，从而综合研判铁矿石的供需平衡。同时，紧密跟踪宏观经济政策、力拓矿因原住民遗址受损带来的产量损失、以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况和行政政策干预等。 双焦：行业阵痛减产双焦持续承压 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2401合约缩量微涨，盘面收于2379元/吨，涨幅0.57%。现货方 面：现日照港准一级冶金焦报价2210元/吨，环比持平。目前焦炭供需均呈现收缩趋势，但库存仍处低位去化态势，钢厂亏损幅度较大，后期钢厂亏损减产可能仍将持续，预计焦炭短期会因钢厂持续减产而承压，等待行业压力释放后重新找回向上机会。 焦煤方面：昨日焦煤2401合约缩量微涨，盘面收于1744.5元/吨，涨幅0.63%。焦煤作为产业链上游的品种，利润一直偏高，且品种弹性较大，容易跟随板块大幅波动。目前煤炭底部支撑相对偏强，焦煤下方有支撑，上方受焦炭和钢材双重减产影响，同样缺乏驱动，预计在行业重回平衡前都将以震荡行情为主。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂减产情况、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：淡季库存有所累积产地价格偏稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区采购节奏有所放缓，坑口库存有所累积，市场价格偏稳运行。鄂尔多斯区域乐观情绪有所降温，市场交投氛围转弱，价格以稳为主。晋北地区煤矿竞价参与度下降，矿方积极保供发运，市场煤交易稳定。港口方面，市场询价情绪有所转弱，港口优质货源偏少，贸易商挺价为主，报价以稳为主。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄。运价方面，截止到10月12日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于583.62，相比上一交易日下跌7.64点。 需求与逻辑：产地安全检查影响动力煤供应，电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库影响，及煤矿事故影响价格有所上涨。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货产销持稳玻碱震荡上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡上涨，收于1654元/吨，上涨18元/吨，涨幅 1.1%。现货方面，昨日全国均价2099元/吨，环比上涨1元/吨，华北市场成交偏淡，沙河市场成交较弱，华东市场产销持稳，华南市场以稳为主。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量119.59万吨，环比增加0.4%，企业开工率82.41%，增加0.37%，产能利用率83.23%，环比增加0.32%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4034万重箱，环比减少6.08%，去库明显。整体来看，假期玻璃下游补库力度较好，玻璃价格连续上调，但是目前玻璃依旧处于较高利润阶段，产线连续复产，玻璃供给压力不 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 断提升。近期宏观氛围有所转弱，房企多重事件进一步引发市场担忧，因此玻璃也受到牵连�现大幅回调。后期需要关注玻璃日度产销波动引起的价格调整和宏观事件导致的突发风险。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡上涨，收于1725元/吨，上涨27元/吨，涨幅1.59%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率88.78%，环比增加0.62%，产量为69.11万吨，环比增加0.7%。库存方面，本周纯碱库存31.47万吨，环比增加14.44%，累库明显。整体来看，产量增幅明显，纯碱需求稳中偏强，总库存处于历史同期低位水平，随着远兴一二线产量释放，以及后续产线投复产，供应将逐步向宽松转换。近月供需偏紧支撑近月合约偏强运行，远月在产能大幅增加的预期下持续承压，关注近期纯碱库存变化、产量变化和投机资金避险操作等。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：近强远弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日10月12日 昨日10月11日 上周9月27日 上月9月12日 项目 合约 今日10月12日 昨日10月11日 上周9月27日 上月9月12日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3720 3710 3780 3810 上海现货 3740 3730 3790 3890 北京现货 3680 3690 3720 3700 天津现货 3750 3760 3830 3890 广州现货 3850 3850 3900 3960 广州现货 3760 3740 3820 3900 RB10合约 3505 3522 3607 3737 HC10合约 3790 3766 3827 3934 RB01合约 3627 3619 3682 3791 HC01合约 3731 3718 3767 3882 RB05合约 3608 3600 3660 3752 HC05合约 3690 3679 3725 3823 基差:上海 RB10 215 188 173 73 基差:上海 HC10 -50 -36 -37 -44 RB01 93 91 98 19 HC01 9 12 23 8 RB05 112 110 120 58 HC05 50 51 65 67 基差:北京 RB01 143 161 128 -1 基差:天津 HC01 109 132 153 98 RB10-RB01 -122 -97 -75 -54 HC10-HC01 59 48 60 52 RB01-RB05 19 19 22 39 HC01-HC05 41 39 42 59 唐山普方坯价格 3420 3420 3470 3550 长流程即期利润 华北 -197 -190 -131 77 张家港6-8mm废钢 2570 2570 2600 2570 华东 -359 -370 -324 -55 唐山生铁即时成本 2766 2767 2765 2613 江苏生铁即时成本 2906 2908 2914 2742 全国废钢到货(万吨) 52.53 55.31 55.35 47.48 长流程盘面利润 近月 -77 -67 -42 93 全国建材成交(万吨) 14.36 14.63 19.00 16.83 远月 8 16 23 132 长流程即期利润 华北 -175 -168 -146 -11 超远月 空值 空值 空值 空值 华东 -294 -306 -252 -57 卷矿比 现货 3.72 3.71 3.68 3.82 长流程盘面利润 近月 -111 -98 -61 66 01合约 4.46 4.49 4.45 4.52 远月 -16 -6 14 115 05合约 4.71 4.74 4.66 4.67 超远月 空值 空值 空值 空值 卷焦比 现货 1.67 1.66 1.69 1.79 短流程即期利润 华东 -255 -264 -235 -167 01合约 1.57 1.58 1.58 1.60 华南 -313 -313 -313 -305 05合约 1.64 1.66 1.63 1.64 螺矿比 现货 3.70 3.69 3.68 3.74 卷螺差 现货 20 20 10 80 01合约 4.33 4.37 4.35 4.41 01合约 104 99 85 91 05合约 4.61 4.64 4.58 4.58 05合约 82 79 65 71 螺焦比 现货 1.66 1.65 1.69 1.76 焦炭焦煤 01合约 1.52 1.54 1.54 1.56 焦炭现货价格:准一级 日照港 2240 2250 2240 2170 05合约 1.60 1.62 1.61 1.61 唐山到厂价 2260 2260 2260 2060 铁矿石 吕梁出厂价 2610 2500 2500 2280 日青京曹四港最低价 PB粉 916 916 936 927 J01合约 2379 2349 2388 2432 超特粉 822 823 837 787 J05合约 2250 2223 2279 2328 卡粉 1004 1004 1019 1000 J09合约 2190 2140 2217 2500 普氏62%美金指数 - 116.25 118.30 122.60 基差:日照港现货 J01 60 100 51 -68 I01合约 837 828 847 859 J05 189 227 160 35 I05合约 783 776 800 819 J09 249 309 222 -137 I09合约 723 717 743 935 J01-J05 129 127 109 104 基差:PB粉 I01 147 157 160 137 J05-J09 60 83 63 -172 I05 201 209 206 177 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2150 2150 1950 1900 I09 262 267 264 61 沙河驿蒙5# 2180 2180 2270 1960 基差:超特粉 I01 201 212 208 141 蒙煤3#仓单价 1935 1935 1855 1665 I05