热轧卷板期货助力制造业高质量发展

2023-10-11 产业服务总部 热轧卷板期货助力制造业高质量发展 摘要 推动制造业高质量发展目前已经成为我国经济转型升级的关键着力点，而热卷是钢铁生产企业的重要产品之一，也是众多用钢行业的主要原材料，伴随着产业结构的调整，热卷产量有望稳步增长。 正因为热轧卷板与制造业的发展息息相关，一旦热轧卷板价格大幅波动，会影响钢铁生产企业、以热卷为原料的制造企业的正常生产经营，如汽车制造业、船舶行业和电子机械及器材制造业的毛利率都与热卷价格表现出负相关性。因此，制造业企业如何规避钢材价格大幅波动风险，关乎企业能否健康有序发展。 期货市场具有套期保值功能，可以帮助制造业企业规避现货价格风险。热轧卷板期货上市以后运行良好，呈现出成交与持仓量不断增加、期现联动逐步增强、交割频繁等特征，具备服务制造业企业的能力，能助力企业避险增效，文章也对制造业企业常用的套保模式，包括热卷期货、热卷场外期权运用场景进行了介绍，并对期货市场如何进一步服务制造业高质量发展进行了思考。 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员姜玉龙 咨询电话：027-65777096 从业编号：F3022468 投资咨询编号：Z0013681 宋文超 咨询电话：027-65777097 从业编号：F03087514 投资咨询编号：Z0019485 联系人张佩云 咨询电话：027-65777100 从业编号：F03090752 殷玮岐 从业编号：F03120770 目录 一、推动制造业高质量发展热轧卷板有望稳步增长3 （一）推动制造业高质量发展国家频繁出台支持政策3 （二）热轧卷板性能优良广泛应用于制造业4 （三）伴随产业结构调整热卷产量稳步上升7 二、热卷价格如果大幅波动制造业企业利润将承压8 （一）近年市场扰动增加热卷价格波动剧烈8 （二）钢材价格大开大合制造企业利润承压10 （三）市场不确定性因素较多钢价仍有大幅波动可能11 （四）通过现货转移价格风险存在诸多短板12 三、热轧卷板期货运行良好具备服务制造业的能力12 （一）热轧卷板期货上市丰富了钢铁类期货品种12 （二）热卷成交与持仓量不断增加市场风险承载能力持续提升13 （三）热卷期现联动增强期货套保效率提升14 （四）期货交割便利服务实体能力提升15 （五）企业风险管理意识不断增强上市公司套保公告数量较多15 四、制造业如何利用热卷套保为现货生产经营保驾护航17 （一）期货市场能为企业避险增效17 （二）制造业企业常用的套保模式18 （三）场外期权助力企业保供稳价20 五、期货市场如何抓住历史性机遇进一步服务制造业高质量发展22 （一）加快期货期权品种的上市工作22 （二）加大优秀套保案例的推广工作23 （三）充分发挥期货风子公司的功能23 一、推动制造业高质量发展热轧卷板有望稳步增长 （一）推动制造业高质量发展国家频繁出台支持政策 我国经济发展已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，二十大报告进一步指出：“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。”更强调要推进新型工业化，加快建设制造强国，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。经济发展离不开制造业的强大支撑，制造业高质量发展成为中国经济升级转型的关键着力点，它不仅对于实现经济可持续发展、提升国际竞争力至关重要，也对于满足人民日益增长的美好生活需要具有积极意义。近年来，相关政策频出，为制造业转型升级和高质量发展指引方向、提供支持。 1、2021年3月，国家发展改革委等13部门联合印发《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见》。提出了从创新研发、质控检测、信息物流、节能环保等方面向企业提供高质量供给服务，从而引领制造业转型升级和品质提升的发展方向。同时，鼓励发挥资本市场的作用，通过利用多元化金融工具，不断创新服务模式，为制造业发展提供更高质量、更有效率的金融服务。 2、2022年1月，工信部、发展改革委和生态环境部联合印发《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》。提出力争到2025年，钢铁工业基本形成布局结构合理、资源供应稳定、技术装备先进、质量品牌突出、智能化水平高、全球竞争力强、绿色低碳可持续的高质量发展格局的目标。除了应增强创新能力、严禁新增产能、推进绿色低碳外，该《意见》提出还应大幅提升供给质量，支持钢铁企业瞄准下游产业升级与战略性新兴产业发展方向，建立健全产品质量评价体系，加快推动钢材产品提质升级，在船舶与海洋工程装备、能源装备、先进轨道交通及汽车、高性能机械、建筑等领域推进质量分级分类评价，持续提高产品实物质量稳定性和一致性。 3、2022年6月，工信部等五部门联合发布《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》。提出要加快关键技术突破，关键技术研发工程包括家电用电器领域高速电机、高效热交换器、 智能控制技术、人机交互技术、家电健康技术等关键技术。 4、2023年06月，工信部等五部门关于印发《制造业可靠性提升实施意见》的通知。文件聚焦机械、电子、汽车等行业，提出实施基础产品可靠性“筑基”工程、整机装备与系统可靠性“倍增”工程，提高核心基础零部件、核心基础元器件、关键软件、关键基础材料及基础工艺可靠性水平，为相关行业整机产品可靠性提升奠定基础。 （二）热轧卷板性能优良广泛应用于制造业 热轧卷板产品由于具备良好的韧性、较高的强度、优秀的可焊接性以及易于加工成型的优良属性，广泛运用于汽车机械、船舶风机、家电五金、锅炉管道等行业的生产制造。以汽车、家电、船舶举例。 1、汽车 在汽车用钢中，包括冷轧板和热轧板在内的各种钢板用量占到汽车用钢的50%以上。热轧凭借其强度高、韧性好、可焊接性等性能，主要用于生产汽车的结构部件，如横梁、车架、车轮、传动轴等。而冷轧更强调材料的冲压性能、拉升无裂痕和表面精整特性，用于制造汽车外壳、车门、油箱等，并且出于美观的要求，汽车板一般在冷轧基础上进行再镀锌、镀锡、彩涂。各协会的测算数据表明，乘用车平均耗钢1.73吨/辆，商用车平均耗钢则有4.62吨/辆。根据Mysteel的测算，乘用车热轧用钢比例为5%，冷轧用钢60%，其他用钢35%。客车热轧用钢比例为3.5%，冷轧用钢48%，其他用钢48.5%。而作为用钢量最大车型之一的货车，热卷耗用重要集中于车头、车架、挂斗等，单车平均热轧用钢比例为20%，冷轧用钢30%，其他用钢50%。中汽协数据显示，2023年1-8月我国汽车产销分别为1,822.5万辆和1,821万辆，同比分别增长7.2%和8%，生产需求同步回升，汽车制造业景气水平进一步改善。 图1：我国汽车累计产量（单位：万辆）图2：我国汽车累计销量（单位：万辆） 数据来源：同花顺，中汽协数据来源：同花顺，中汽协 从汽车制造业长远发展来看，在“双碳”目标节能环保趋势和创新智能政策导向的背景下，轻量环保、安全高强度和新能源将是未来汽车行业主要的发展突破领域以及政策引导方向。因此，通过热轧、冷轧和热镀锌等生产的高强度汽车用钢比例将得到大幅提升，特别是目前宝钢、鞍钢、马钢等主要钢铁企业都在积极开发生产的先进高强钢（AHSS）。其中，包括双相钢、TRIP钢、复相钢和马氏体钢凭借其良好的吸能性，运用于保险杠、防撞梁、横纵梁、座椅滑轨等汽车结构件的生产制造，在减重节能的同时提供行车驾驶安全性，并以此在铝镁合金、塑料、碳纤维等汽车用料比例逐年增加的环境下，为钢铁材料占据一席之地。 2、家电 Mysteel测算表明，平均每台洗衣机用钢21千克、每台冰箱用钢34千克、每台空调 30千克钢，根据该数据计算，上述3大主力产品耗钢量约占整个家电行业耗钢量的80%以上。具体而言，热卷主要以镀锌板的形式，运用在空调的室外机、内壁支架、室内机的内部固定板等部位。冰箱的外壳主要使用优质冷轧钢板，后板以热镀锌板为主，而门板大多采用彩涂板以追求美观效果。洗衣机常年放置在阴暗潮湿环境下，成本较低但耐腐蚀性较差的碳钢钢板、渗锌钢板逐渐被淘汰，生产厂家大多选用镀锌钢板或PCM彩钢板作为箱体材料。2023年1-8月我国家用空调、洗衣机和冰箱累计产量分别为12,518.2万台、4,982.3万台 和5,639.7万台，家电产销数据高于近几年同期水平，热卷耗用稳中有升。 图3：洗衣机产量（单位：万台）图4：家用空调产量（单位：万台） 数据来源：同花顺，产业在线数据来源：同花顺，产业在线图5：冰箱产量（单位：万台） 数据来源：同花顺，产业在线 目前，我国家庭主要家电保有量已处于高水平，未来家电需求增长将主要依靠在农村普及和以旧换新等方面的推动，产销数据很难出现大幅度的增长。产业转型升级向着高档化、轻量化方向发展，在追求耐腐蚀性、抗菌性、薄规格的同时，兼具造型美观、节能环保等要求。因此，家电用钢轻量化、美观化、环保化是未来热卷生产加工的重要方向，诸如色彩丰富的镀锌板、家电级彩预涂板(PCM)和彩色层压覆膜彩板（VCM）越来越多地用于时尚家电生产。而“轻薄嵌入”的潮流趋势也让家电之于住房的关系，从过去的“进入”变为现在的“嵌入”，再到未来的“融入”，这更是向热卷产品的规格、宽幅和套裁等提出了挑战与机遇。 3、船舶 船舶生产用钢以板材和型材为主，部分管材和其他钢材为辅。根据船舶工业行业协会公 布的数据，2022年造船用钢超1,200万吨，同比增加用钢220万吨，其中板材耗用1,020万吨，占用钢总量的80%以上，而型材占比则在10%左右。因船体使用环境恶劣，其生产对钢材的韧性、耐腐蚀性能、焊接性能等要求较高。热卷产品凭借强度高、耐磨性好，主要应用在船舶甲板制造方面。同时，热卷还用于船体内部结构制造，如隔舱壁、仓储设备、机舱支架等，以确保船舶结构安全和稳定。此外，热卷还参与推进系统的部分制造，在螺旋桨和相关机械组件上承受高压和各种力学应力。 近两年是我国船企船舶建造的高峰年份，工信部数据显示，2022年，我国造船完工量、新接订单量和手持订单量分别占全球总量的47.3%、55.2%和49%，各项指标国际市场份额均保持世界第一。2023年上半年我国造船完工量为2,113万载重吨，同比增长14.2%，船舶完工表现出色。2023以来我国船舶订单量出现明显增长，截止7月份，手持订单量和新增订单量为12,790和4,476万载重吨，分别同比增长23.4%和74%。船企手持订单增多， 生产任务饱满，未来对原材料需求旺盛。 图6：造船累计完工量及累计同比（单位：万载重吨）图7：船舶手持订单和新增订单量（单位：万载重吨） 数据来源：同花顺，工信部数据来源：同花顺，工信部 （三）伴随产业结构调整热卷产量稳步上升 热轧卷板与螺纹钢关系密切，两者的铁水——粗钢生产流程类似，之后不同的轧制方法决定了钢坯的两种不同生产走向。从下游需求来看，热卷大部分流向制造业，且与进出口贸易关系紧密，而螺纹钢则集中于房地产、基建两大行业，与国内土地投资相关。数据显示， 自2022年以来，热卷产量稳步增长，而螺纹钢产量则整体呈下滑趋势，今年以来螺卷产量差距逐渐缩小。反映在主要行业上，制造业投资保持着较高增速，而房地产投资依然低迷， 新开工面积与销售面积同比下降明显。 图8：热卷与螺纹钢产量走势（单位：万吨）图9：制造业、房地产与基建投资增速（单位：%） 数据来源：同花顺，长江期货数据来源：同花顺，长江期货 作为构成国民经济发展的三驾马车，贸易品由制造业提供，因此热轧板卷间接与出口相关，土地投资仍是国内经济投资的重要组成部分，故螺纹钢与投资关系更为密切。目前，我国的城镇化率已经达到75%左右，发达国家的城镇化水平普遍在80%-90%之间，土地房产大开发的时代即将结束，如何使中国经济保持增长，制造业的高质量崛起无疑是一剂良方。通过加快制造业的转型升级，改善生产加工技术，提供高质量、高效益和高技术含量的产品，以高附加值改善我国制造业长期利润微薄的问题。 总之，推动制造业高质量发展是未来的发展方向，而热卷是钢铁生产企业的重要产品之一，也是众多用钢行业的主要原材料，伴随着产业结构的调整，热卷产量有望稳步增长。