豆类油脂日报：压力持续增加 豆类油脂易跌难涨

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年10月11日豆类油脂 豆类油脂 压力持续增加豆类油脂易跌难涨 核心观点 10月11日，豆类油脂期价继续承压。豆一期价震荡偏弱，整体承压于5日均线；豆二期价跌幅超1%，承压于5日均线压力；豆粕期价跌幅超1%，承压于5日均线，伴随减仓1.1万手；菜粕期价跌幅2.6%，期价承压于5日均 线，延续低开低走的走势，伴随增仓3.2万手。油脂整体下跌，豆油期价震荡偏弱，跌幅2%，承压于5日和10日均线交汇。棕榈油期价跌幅超1.5%，伴随增仓2.9万手；菜籽油期价探底回升，收于5日均线上方，伴随小幅增 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 仓2.9万手。 豆类来看，豆粕现货继续下跌，部分较昨日跌幅50元/吨-80元/吨。华东地区豆粕价格已经跌至4200-4300元/吨附近，华北地区豆粕价格在 4400-4500元/吨左右。伴随着豆粕价格的回落，豆粕现货成交放量，节后补货明显增加。不过由于美豆带来的成本中枢不断下移，连粕主力合约遭遇抛压，市场悲观情绪明显。短期豆粕期价明显承压，反弹空间受限，逢反弹抛空为宜。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，整体跌势放缓，但随着原料成本支撑减弱，豆油期价震荡重心明显下移。短期豆油期价难以摆脱油脂市场整体下行的拖累，但国内市场表现将较外盘表现出一定的抗跌性。同时随着国际豆棕价差的小幅收窄，相比豆油，棕榈油的出口竞争力也将明显下降。尤其是在国际棕榈油库存压力明显增加的背景下，国际棕榈油期价仍将承压。国内短期关注棕榈油到港节奏和库存累积情况对国内棕榈油价格的影响。国内棕榈油期价承压下行，形态转空，短期弱反弹不改下行趋势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西国家商品供应公司（CONAB）周二发布报告，预计2023/24年度巴西大豆产量再创新高，但是玉米产量将会下降。目前巴西农户已经开始播种大豆以及首季玉米。产量最大的二季玉米将在明年初大豆收获后开始播种。CONAB表示，2023/24年度大豆产量将达到1.620亿吨，比上年的1.546亿吨增加4.8%。大豆种植面积将会达到 4510万公顷，比上年的4400万公顷提高2.5%。CONAB预计2024年巴西大豆出口量将 达到创纪录的1.0214亿吨。国内压榨量达到5500万吨，以满足豆粕和豆油不断增长的需求。巴西2023/24年度的玉米产量预计为1.19405亿吨，比上年的1.31887亿吨减少9.5%，原因是种植面积降低，而且受厄尔尼诺天气模式的影响，玉米单产可能下降。CONAB预计首季玉米产量为2616.7万吨，同比降低4.4%；二季玉米产量预计为9121.8万吨，同比降低10.7%；三季玉米产量预计为202万吨，同比降低13.5%。在巴西南端的南里奥格兰德州，多雨天气已经导致首季玉米播种进度严重推迟。由于玉米价格相对大豆缺乏吸引力，巴西首季玉米种植面积预计为414.7万公顷，同比降低6.7%；二季玉米种植面积估计为1640.3万公顷，同比降低4.5%。 2）美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆比一周前增长271%，比去年同期增长105%。截至2023年10月5日的一周，美国对 中国（大陆地区）装运1,415,606吨大豆，前一周装运381,201吨大豆。作为对比， 2022年同期对华装运大豆690,073吨，2021年同期装运1,116,137吨，2020年同期装运1,626,472吨.当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的86.1%，上周是57.9%，两周前是62.5%。美国农业部在2023年9月份供需报告里预计2023/24年度中国大豆进口量为1亿吨，高于8月份预测的9900万吨，低于上年的1.02亿吨。 3）巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，10月1至6日，巴西大豆出口量为108 万吨，作为对比，去年10月份全月出口量为380万吨。本月迄今日均大豆出口量为 215,916吨，比去年9月份的199,907吨提高8.0%。本月迄今大豆出口金额为5.6亿 美元，去年9月份为23.3亿美元。本月迄今出口均价为521.9美元/吨，比去年同期的614.5美元/吨下跌15.1%。 4）美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆收获进度低于预期，优良率降低1个百分点。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至10月8日（周日），美国大豆落叶率为93%，上周86%，去年同期90%，五年同期均值87%。大豆收获43%，上周23%，去年同期41%，五年均值37%。大豆优良率为51%，一周前52%，去年同期57%。大豆评级优的比例为8%，良43%，一般31%，差12%，劣6%。一周前为优9%，良 43%，一般31%，差12%，劣5%。在中西部大豆主产州，伊利诺伊大豆优良率为58%，上周66%；印第安纳为66%，上周64%；衣阿华为48%，上周49%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4870 0 大豆（均价） —— 5037 0 豆粕（张家港） ≥43% 4260 -160 豆粕（均价） —— 4358 -81 豆油（张家港） 四级 8300 +50 豆油（均价） —— 8331 +59 棕油（广东） 24度 6930 -100 棕油（均价） —— 6995 -100 菜油（张家港） 进口四级 8820 -40 菜油（均价） —— 8903 -40 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。