“金九”车市销量再超预期,中高端新能源车型快速放量 核心观点: 事件:中汽协发布2023年9月汽车产销数据:当月汽车销量为285.8万辆,同比+9.5%,环比+10.7%;当月汽车产量为285.0万辆,同比+6.6%,环比+10.7%;乘用车销量为248.7万辆,同比+6.6%,环比+9.4%;商用车销量为37.1万辆,同比+33.2%,环比+19.8%。 我们的分析与判断: 1)“金九”车市续超预期,出口延续亮眼表现。2023年9月,乘用车销量为 248.7万辆,同比+6.6%,环比+9.4%,其中国内销量210.6万辆,同比+1.1%,环比+9.5%,出口38.1万辆,同比+52.6%,环比+9.3%,“金九”延续了8月车市热度,在去年同期高基数效应下国内销量仍取得正增长,市场消费潜力仍有进一步激发的空间,出口仍是销量向上的核心驱动力,增长势头不减。2023年1-9月,乘用车累计销量为1813.0万辆,同比+6.7%,其中国内销量1529.1 万辆,同比持平,出口283.9万辆,同比+67.4%,车市向好发展态势明确。分 动力类型来看,传统燃油车国内销量134.2万辆,同比-7.7%,环比+11.4%, 新能源车销量76.4万辆,同比+21.5%,环比+6.3%,渗透率为36.3%,同比 +6.1pct;分品牌来看,中国品牌乘用车销量140.2万辆,同比+20.3%,增速远超行业整体,市场份额为56.4%,同比+6.4pct,保持上升态势;分价格段来看,2023年1-9月,新能源乘用车中仅8万以下、25-30万元价格段销量同比下滑, 35-40万元销量同比增长135.4%,15-20万元销量最高,同比增速达66.4%, 20-25万元销量同比增速达58.3%,15-25万元主力价格带销量的快速增长是驱动新能源车渗透率上升的主要因素。行业集中度方面,1-9月汽车销量排名 汽车行业 推荐维持评级 分析师 石金漫 :010-80927689 :shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码:S0130522030002 研究助理秦智坤 :qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300表现图 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 行业点评报告●汽车行业 2023年10月11日 前十的企业集团合计销量占比85%,同比-2.1pct,新能源汽车销量排名前十 的企业集团合计销量占比86.8%,同比+7.5pct,行业集中度有所分化。 2)低基数效应下商用车销量继续高增,货车是增长核心动力。2023年9月,商用车销量为37.1万辆,同比+33.2%,环比+19.8%,继续受益于去年低基数效应,保持高速增长,2023年1-9月,商用车累计销量为293.9万辆,同比 +18.3%,经济复苏带动商用车销量触底回升。分国别来看,9月商用车国内销 量30.8万辆,同比+35.2%,环比+22.9%,出口6.3万辆,同比+24%,环比+6.6%;分车型来看,9月货车销量32.6万辆,同比+36.5%,环比+20.7%,是商用车增长的主要动力,客车销量4.5万辆,同比+13.3%,环比+14.0%。 投资建议:整车端推荐广汽集团(601238.SH)、比亚迪(002594.SZ)、长安汽车(000625.SZ)、长城汽车(601633.SH)等;智能化零部件推荐华域汽车 (600741.SH)、伯特利(603596.SH)、德赛西威(002920.SZ)、经纬恒润 (688326.SH)、中科创达(300496.SZ)、科博达(603786.SH)、均胜电子 (600699.SH)、星宇股份(601799.SH)等;新能源零部件推荐法拉电子 (600563.SH)、菱电电控(688667.SH)、中熔电气(301031.SZ)、拓普集团 (601689.SH)、旭升集团(603305.SH)等。 风险提示:1、新能源汽车行业销量不及预期的风险2、芯片短缺带来产能瓶颈的风险3、行业竞争加剧的风险。 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业点评报告 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度,独立、客观地出具本报告,本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 石金漫汽车行业首席分析师。香港理工大学理学硕士、工学学士。8年汽车、电力设备新能源行业研究经验。曾供职于国泰君安证券研究所,2016-2019年多次新财富、水晶球、II上榜核心组员。2022年1月加入中国银河证券研究院。 评级标准 行业评级体系 未来6-12个月,行业指数相对于基准指数(沪深300指数)推荐:预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐:预计超越基准指数平均回报。中性:预计与基准指数平均回报相当。回避:预计低于基准指数。 公司评级体系 未来6-12个月,公司股价相对于基准指数(沪深300指数)推荐:预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐:预计超越基准指数平均回报。中性:预计与基准指数平均回报相当。回避:预计低于基准指数。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券)向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理,完成投资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资咨询建议,并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的,所载内容及观点客观公正,但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断,银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接,银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分,客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明,所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可,任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 联系中国银河证券股份有限公司研究院 机构请致电: 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区: 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn 苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区: 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 北京地区: 田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn 公司网址:www.chinastock.com.cn 唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2