供需尚未扭转，油脂偏空操作

【冠通研究】 供需尚未扭转，油脂偏空操作 制作日期：2023年10月10日 【策略分析】 供需尚未扭转，油脂偏空操作 国内供应方面，随着双节结束，10月棕榈油到港压力将放缓，需求在假日出行刺激后会有回落，但在季节性旺季下有望维持高位，库存存在去化空间；油厂节前豆油现货成交已展现疲态，节内油厂供应创五年最低水平，但在偏高的豆油库存下，影响有限。关注节后下游需求表现。 国外方面，MPOB最新数据稍显利多，9月出口虽转向回落，但在产量增幅不及预期以及国内消费支撑下，累库依然不及预期。需求端，从ITS公布的数据看，10月1-10日高频出口转增。印度排灯节临近，同时为了有效控制通胀，9月进口量继续放大，但其国内高库存带来的供应过剩压力，将挤压需求空间。而中国集中备货已结束，短期不具备更大的需求增量。供应端，10月上旬马来降雨正常略偏少，产量预计保持增产；印尼库存或继续维持在五年低位，印尼南部产区已出现干旱迹象，上周末出现的强降雨一定程度上缓解了旱情，短期看较难减产，且未影响最核心产区，预计10月继续增产。 美豆收割超预期，但受到了河运运出限制；短期，巴西在旧作丰产下填补了国际供应，若河运条件未有改善，在北美供应紧张下，这一矛盾在11月会进一步凸显。 节后产地供需宽松形势尚未扭转，MPOB利多，盘面短有反弹。但行情拐点更多还需关注增产季的供需变化，扭转预期需格外关注厄尔尼诺的发展。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，棕榈油主力收盘报7076元/吨，-1.5%，持仓+29624手。豆油主力收盘报 投资有风险，入市需谨慎。 7756元/吨，-2.22%，持仓+32227手。 现货方面： 棕榈油方面，截至10月10日，广东24度棕榈油现货价7050元/吨，较上个交易日 -120。豆油方面，主流豆油报价8260元/吨，较上个交易日-120。 现货成交方面，10月9日，豆油成交63000吨、棕榈油成交4060吨，总成交较上一交易日+66060吨。 （棕榈油主力1h行情） （豆油主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 马来西亚棕榈油局MPOB：马来西亚9月棕榈油产量为1829434吨，环比增长4.33%。马来西亚9月棕榈油出口为1196113吨，环比减少2.11%。马来西亚9月棕榈油进口为49054吨，环比减少55.66%。马来西亚9月棕榈油库存量为2313569吨，环比增长9.60%。 据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为394570吨，较上月同期出口的350823吨增加12.47%。 基本面上： 供给端，昨日油厂开机率41.7%。截至10月6日当周，豆油产量为16.44万吨，周环比- 15.2万吨；豆油库存为102.67万吨，较9月22日统计+2.03万吨。截至10月6日当周，国内棕榈油商业库存85.85万吨，较9月22日统计+12.41万吨。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。