油脂油料周报：油粕开启新一轮震荡整理走势

中融汇信期货投资研究中心 2023年10月第2周 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 【油脂油料周报】 油粕开启新一轮震荡整理走势 豆粕 供给：美国大豆收割持续开展，且中西部天气有利：美国农业部报告显示，截至10月1日，美国大豆收割完成23%，低于分析师预期的25%，去年同期20%，五年均值22%；优良率提高2%，达到52%，仍低于去年同期的55%。上周五气象预报显示未来五天中部天气有利于收获推进。 商品走势评级 品种 评级 豆粕 中性 棕榈油 中性 另外，未来两三个月里美国大豆出口销售有望季节性增长。过去一周，美国农业部通过单日出口报告确认对中国销售近40万吨大豆。10月2日，私人出口商报告对中国销售13.2万吨大豆，10月3日报告对中国销售26.5万吨大豆，这可能反映出近期大豆价格跌至三个月来低点，吸引买家兴趣。此外，咨询机构斯通艾克斯最新预计2023/24年度巴西大豆产量达到创纪录的1.641亿吨，因为种植面积达到创纪录的4530万公顷，同比增加2.7%。然巴西西部及北部旱情加剧，巴西农业部称，随着河流水位的下降，该国重要的农作物大豆和玉米也面临减产风险。 巴西大豆种植进度迅速。巴西国家商品供应公司（CONABL）表示，截至10月1日，巴西2023/24年度大豆种植进度为4.1%，一周前为1.5%。去年同期的播种进度为4.6%。咨询机构AgRural的数据显示，截至9月28日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期面积的5.2%，创下历史同期最快进度。 需求：进入四季度，国内养殖旺季临近，豆粕需求预期尚可。 库存：截至9月24日，国内主要油厂豆粕库存约84万吨。 总结：美豆收获顺利、南美或面临天气炒作。国内豆粕基本面变化不大 策略观点 CBOT大豆期价回落弱化国内豆粕成本端支撑。不过，鉴于南美面临天气炒作、美豆供应偏紧预期及人民币贬值等因素，预计成本仍相对坚挺。国内豆粕供应充裕，需求预期偏正面，因此预计择向仍难，仍以震荡盘整为主。风险提示 关注北美产量、进口大豆成本、南美天气因素、国内供需面。 棕榈油 假期期间，受全球宏观预期悲观（美联储加息预期打压原油等相关大宗商品），以及马来西亚棕榈油产地库存压力较大等多重因素，马来西亚棕榈油跌幅达4.56%，从而直接给节后的国内棕油盘带来利空。 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。船 运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油�口量环比降低24.84%。 供给：南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2023年9月1-25日，马来西亚棕榈油产量环比减少2.5%。船运调查机构AmSpec和ITS表示，9月份马来西亚棕榈油出口环比增长5.4%-8.1%。 另外，马来西亚棕榈油局将发布供需数据。分析师们预计9月底马来西亚棕榈油库存可能连续第五个月增长，升至2022年10月以来的最高值。 印尼棕榈油协会GAPKI预计今年该国的产量增长5%，年底库存将达320万吨。另GAPKI称，7月份印尼出口了352万吨棕榈油，较去年同期增长21.8%。7月份印尼棕榈油和棕榈仁油的产量为477万吨，7月底库存为313万吨。 此外，虽然市场炒作厄尔尼诺现象相关的炎热干燥天气可能对东南亚棕榈油生产不利，不过，今年大概率棕榈油产量不会受到相关影响。而对于明年，印尼棕榈油协会（GAPKI）外部事务负责人表示，担心厄尔尼诺现象引起的长期干旱天气可能会在2024年损害印尼棕榈油产量。而马来西亚棕榈油局(MPOB)则表示，马来西亚明年的棕榈油产量可能会上升，因更充足的劳动力和更多种植园投产抵消厄尔尼诺天气模式的影响。 需求：市场估计印度9月份棕榈油进口量环比下降26%，至83万吨，这也将是三个月来的新低，因为印度前几个月大量进口导致食用油库存达到创纪录高点，或导致买家放慢采购步伐。 国内进入秋季后，油脂需求有所改观，因此棕油进口也较为积极。不过，高企的库存或限制后续采购需求。 库存：我国榈油库存继续回升。截止2023年09月28日，棕榈油港口库存为79.1万吨，环比减少2万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史较高水平。 总结：供应充裕，需求预期偏负面。 策略观点 短期内，供应仍相对充裕。需求看，鉴于中印库存位于高位，主产国棕油出口放缓，均暗示需求预期有所转弱，此或对盘面形成利空。不过，鉴于棕油价格处于偏低位置，且周末期间以色列和哈马斯爆发大规模军事冲突，加深了中东地区的地缘政治不确定性，引发原油期货具备反弹动能，此或也将影响棕油盘面，给予利多支撑。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 油脂油料产业核心数据观测 更新日期(2023/10/09) 现货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 豆二 种植面积 美国 百万公顷 33.5 33.47 0 0.09% 巴西 百万公顷 45.6 45.6 0 0.00% 阿根廷 百万公顷 16.4 16.4 0 0.00% 产量 美国 百万吨 112.84 114.45 -2 -1.41% 巴西 百万吨 163 163 0 0.00% 阿根廷 百万吨 48 48 0 0.00% 运费 美豆:国际运费 美元/吨 52 49 3 6.12% 南美大豆:国际运费 美元/吨 45 45 0 0.00% 升贴水 墨西哥湾:升贴水 美分/蒲式耳 240 265 -25 -9.43% 南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 245 250 -5 -2.00% 美国西岸:升贴水 美分/蒲式耳 243 258 -15 -5.81% 墨西哥湾:升贴水:-南美港口:升贴水 美分/蒲式耳 265.00 265.00 0 0.00% 上游 价格 交货价:大豆:南通港 元/吨 5100 5100 0 0.00% CNF价:美湾大豆:近月 美元/吨 568 590 -22 -3.77% CNF价:巴西大豆:近月 美元/吨 567 590 -23 -3.85% CNF价:阿根廷大豆:近月 美元/吨 503 526 -22 -4.26% 美豆:到港成本 元/吨 5917.05 6157.38 -240 -3.90% 南美大豆:到港成本 元/吨 4688.11 4881.26 -193 -3.96% 美豆:到港成本-南美大豆:到港成本 元/吨 1228.94 1276.12 -47 -3.70% 发运量 检验量:美豆 千蒲式耳 8846 35764 -26918 -75.27% 美豆周度出口量 吨 539504 471736 67768 14.37% 美豆周度出口量（中国） 吨 169716 147480 22236 15.08% 巴西大豆月度出口金额 美元 1646117053.00 4451928418.00 -2805811365 -63.02% 库存 进口大豆港口库存 吨 6825980 6871930 -45950 -0.67% 进口压榨利润 江苏 元/吨 255.60 479.35 -224 -46.68% 广东 元/吨 235.60 459.35 -224 -48.71% 豆粕 价格 出厂价:普通蛋白豆粕:天津地区 元/吨 4590 4760 -170 -3.57% 出厂价:普通蛋白豆粕:江苏:张家港 元/吨 4520 4620 -100 -2.16% 库存 库存 万吨 77.00 80.00 -3.00 -3.75% 菜粕 价格 出厂价:普通菜籽粕:江苏:南通 元/吨 3750 3850 -100 -2.60% 出厂价:普通菜籽粕:湖北:荆州 元/吨 3770 3870 -100 -2.58% 棕榈油 价格 现货价:棕榈油(24度):广东 元/吨 7230 7530 -300 -3.98% 现货价:棕榈油(24度):张家港 元/吨 7330 7630 -300 -3.93% 棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 美元/吨 888 915 -27 -2.95% 中游 棕榈油(马来西亚):进口成本价 元/吨 7777 7985 -209 -2.61% 库存 港口 万吨 69.00 66.80 2.20 3.29% 商业（全国） 万吨 69.00 68.00 1.00 1.47% 豆油 价格 现货价:四级豆油:青岛 元/吨 8310 8740 -430.00 -4.92% 现货价:四级豆油:张家港 元/吨 8420 8820 -400.00 -4.54% 库存 库存 万吨 87.95 89.35 -1.40 -1.57% 菜油 价格 出厂价:四级菜油:江苏:南通 元/吨 8860 9290 -430 -4.63% 出厂价:四级菜油:湖北:荆州 元/吨 9170 9600 -430 -4.48% 压榨利润 压榨利润:油菜籽(国产):江苏 元/吨 356 638 -282 -44.20% 压榨利润:油菜籽(国产):湖北 元/吨 386 508 -122 -24.02% 下游 生猪 价格 22个省市:平均价:仔猪 元/千克 31.93 32.08 -0.15 -0.47% 22个省市:平均价:生猪 元/千克 17.23 17.25 -0.02 -0.12% 全国:平均价:猪肉 元/千克 24.51 24.51 0.00 0.00% 存栏 能繁母猪 万头 4268 4268 0.00 0.00% 养殖利润 猪粮比 % 5.70 5.82 -0.12 -2.06% 猪料比价:全国 % 4.26 4.37 -0.11 -2.52% 自繁自养生猪 元/头 -43.81 2.55 -46.36 -1818.04% 外购仔猪 元/头 -99.54 -48.47 -51.07 105.36% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 豆二 价格 豆二主力合约 元/吨 4824 5008 -184.00 -3.67% 成交持仓 成交持仓比 / 1.17 2.98 -1.80 -60.61% CBOT大豆持仓 CBOT非商业多头持仓数量 张 144598 162761 -18163.00 -11.16% CBOT非商业空头持仓数量 张 81908 77544 4364.00 5.63% 豆粕 价格 豆粕主力合约 元/吨 388 393.5 -5.50 -1.40% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.61 0.71 -0.10 -13.74% CBOT豆粕持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 42931 43929 -998.00 -2.27% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 27079 24957 2122.00 8.50% 菜粕 价格 菜粕主力合约 元/吨 3392 3529 -137.00 -3.88% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.87 1.56 0.31 20.15% 交易所库存 仓单数量 张 217 1953 -1736.00 -88.89% 有效预报 张 20 20 0.00 0.00% 棕榈油 价格 棕榈油主力合约 元/吨 7190 7398 -208.00 -2.81% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.15 1.33 -0.18 -13.48% 交易所库存 注册仓单 手 3582 2052 1530.00 74.56% 豆油 价格 豆油主力合约 元/吨 8078 8516 -438.00 -5.14% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.23 1.33 -0.11 -7.97% CBOT豆油持仓 CBOT非报告头寸多头持仓数量 张 30924 31734 -810.00 -2.55% CBOT非报告头寸空头持仓数量 张 21073 21