化工行业周报2023年10月第1周

行业研究|行业周报 看好（维持） 东方证券化工周报-2023年10月第1周 石油化工行业 国家/地区中国 行业石油化工行业 报告发布日期2023年10月10日 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2023年9月29日美国原油商业库存4.141亿桶，周减少220万桶；汽油库存2.27亿桶，周增加650万桶；馏分油库存1.188亿桶，周减少130万桶；丙烷库存1.01408亿桶，周减少2.5万桶。美国原油产量及钻机数：9月29日美国原油产量为1290.0万桶/天，周不变，较一年前减少90万桶/天。9月29日美国钻机数619台，周减少4台，年减少143台；加拿大钻机数180台，周减少11台，年减少35台。其中美国采油钻机497台，周减少5台，年减少105台。 价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨20.8%）、天然气（上涨12.9%）、三氯乙烯（上涨10.4%）；跌幅前3名为：双氧水（下跌23.8%）、原油（下跌10.0%）、WTI（下跌8.4%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨58.8%）、氯乙酸（上涨35.3%）、三氯甲烷（上涨34.6%）；跌幅前3名为：甲酸（下跌14.1%）、三聚氰胺（下跌14.0%）、电石（下跌8.8%）。 价差变化： 本周价差涨幅前3名的产品分别为PTA（上涨197.3%）、R32价差（上涨80.1%）、乙烯价差（上涨31.9%）；跌幅前3名为：苯乙烯（下跌214.9%）、双氧水价差（下跌35.9%）、油头乙二醇价差（下跌35.8%）。 月度价差涨幅前3名分别为醋酸乙烯(电石法)价差（上涨1297.1%）、乙烯价差 （上涨98.8%）、MTO价差（上涨92.1%）；跌幅前3名为：油头乙二醇价差（下跌1660.4%）、煤头乙二醇价差（下跌287.1%）、R410a价差（下跌199.3%）。 倪吉021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 万里扬021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080005 李跃liyue@orientsec.com.cn 非正规市场份额退出，看好成品油高景气2023-07-23 从估值折价走向世界一流示范企业：中国2023-05-10 特色估值体系视角专题报告 投资建议与投资标的 MTBE和烷基化油将迎景气周期2023-05-10 国家通过税收政策加强对成品油非正规市场的监管，未来“油转化”趋势也将进一步收紧成品油供给增速，正规炼油企业有望受益于成品油份额与炼油利润双重提升，建议关注中国石化(600028，增持)、中国石油(601857，未评级)、荣盛石化(002493，买入)、恒力石化(600346，买入)、东方盛虹(000301，未评级)。 我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，买入)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 国家通过税收政策加强对成品油非正规市场的监管，未来“油转化”趋势也将进一步收紧成品油供给增速，正规炼油企业有望受益于成品油份额与炼油利润双重提升，建议关注中国石化(600028，增持)、中国石油(601857，未评级)、荣盛石化(002493，买入)、恒力石化(600346，买入)、东方盛虹(000301，未评级)。 我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，买入)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 磷产业链建议关注磷矿石-磷酸一铵-复合肥产业链上的新洋丰(000902，买入)、司尔特(002538，买入)、云图控股(002539，未评级)、芭田股份(002170，未评级)，以及云天化(600096，未评级)、兴发集团(600141，买入)。农药板块建议关注拥有海外终端布局的润丰股份(301035，买入)，以及赋能于先正达体系协同且新项目资本开支持续的原药龙头扬农化工(600486，增持)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至10月6日，Brent油价周下跌11.3%至84.58美元/桶。本周国际油价下跌，虽然OPEC+维持减产政策以保持供应紧张的影响，但是宏观经济逆风引发的投资者对需求前景担忧和美国汽油库存超预期大幅增加施压油价，国际原油价格震荡下跌。2023年9月29日美国原油商业库存 4.141亿桶，周减少220万桶；汽油库存2.27亿桶，周增加650万桶；馏分油库存1.188亿桶，周减少130万桶；丙烷库存1.01408亿桶，周减少2.5万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨20.8%）、天然气 （上涨12.9%）、三氯乙烯（上涨10.4%）；跌幅前3名为：双氧水（下跌23.8%）、原油（下跌10.0%）、WTI（下跌8.4%）。本周三氯乙烯价格上涨，供应端三氯乙烯产量提升有限，需求端制冷剂R134a再度攀升，整体场内货源供不应求，原料液氯价格上涨，成本端有支撑。本周双氧水价格下跌，装置开工正常货源充足，下游开工平稳，库存出现累积，成本端压力一般。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 470 20.8% 58.8% 2 天然气 3 12.9% 27.1% 3 三氯乙烯 7305 10.4% 21.1% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 470 20.8% 58.8% 2 氯乙酸 4600 0.0% 35.3% 3 三氯甲烷 3172 1.4% 34.6% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 双氧水 1470 -23.8% -4.5% 2 原油 85 -10.0% -5.9% 3 WTI 83 -8.4% -4.7% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 甲酸 3350 0.0% -14.1% 2 三聚氰胺 6902 -1.1% -14.0% 3 电石 3226 -0.6% -8.8% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为PTA（上涨197.3%）、R32价差（上涨80.1%）、乙烯价差 （上涨31.9%）；跌幅前3名为：苯乙烯（下跌214.9%）、双氧水价差（下跌35.9%）、油头乙二醇价差（下跌35.8%）。本周PTA价格下跌，供应端开工率较上周下滑，节后下游观望为主，采购意愿较低，原油价格下跌引PX价格下跌，PTA价差扩大。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 PTA 93 197.3% -12.7% 2 R32价差 1126 80.1% 6.8% 3 乙烯价差 1817 31.9% 98.8% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 醋酸乙烯(电石法)价差 1236 16.7% 1297.1% 2 乙烯价差 1817 31.9% 98.8% 3 MTO价差 2940 0.0% 92.1% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 苯乙烯 -146 -214.9% -140.8% 2 双氧水价差 820 -35.9% -7.9% 3 油头乙二醇价差 -410 -35.8% -1660.4% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 油头乙二醇价差 -410 -35.8% -1660.4% 2 煤头乙二醇价差 -640 1.8% -287.1% 3 R410a价差 -249 0.0% -199.3% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准：