通信设备行业点评报告：高速光模块：政策及产业继续催化，行业基本面有望持续向上

六部门印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，强调算力网络部署10月8日工信部等六部门印发了《算力基础设施高质量发展行动计划》（下简称《计划》），《计划》提出了针对计算力、运载力、存储力、应用赋能等方面的主要目标及任务，其中计算力主要目标为：2025年全国算力规模超过300 EFLOPS、智能算力占比达35%；运载力主要目标及任务为：国家枢纽节点数据中心集群间基本实现不高于理论时延1.5倍的直连网络传输、重点应用场所光传送网（OTN）覆盖率达到80%、加快网络400G/800G高速光传输网络研发部署。 ChatGPT模型多模态化+日活用户数重回增长轨道，微软铺开Copilot 1)9月底OpenAI宣布ChatGPT将更新图片识别和语音能力，将新一代作图模型DALL·E 3嵌入ChatGPT；同时根据similarweb及SENSOR TOWER数据，随着开学季到来，9月26日以来ChatGPT日活开始突破新高，并重新回到增长趋势，我们预计ChatGPT在语音/图像/联网等能力的迭代有望带动用户进一步增长； 2)微软9月26日在Windows 11中推出消费级Copilot，其Microsoft 365 Copilot企业版也将于11月1日全面上市，微软预期AI带来的收入增量有望在2024上半年即反映在公司财报中。 海外AI算力建设动能强劲，国内400G等光模块需求有望超预期 1)我们预计海外订单将陆续兑现，并在客户错位接力下单的背景下具有可持续性。同时下游仍存在供应份额结构变动机会，相关厂商产品有望继续打开空间； 2)国内AI算力相关产品、项目、订单不断涌现，我们预计国内配套AI光模块的放量节奏及规模有望超出之前市场预期，带来可观增量。 期待重点公司营收/盈利能力/估值水平三击 1)AI相关产品对重点公司盈利能力的提升在中报中已可见一斑，我们预计随着后续高价值产品加速放量，公司盈利能力继续提升的同时，营收规模亦将抬升； 2)之前市场情绪带来的调整已使部分公司估值具有一定吸引力，这些公司之后有望受到市场持续关注。 投资建议 推荐光模块产业各环节领军者【中际旭创】及【天孚通信】。 风险提示：高速光模块需求不及预期；客户开拓与份额不及预期；产品研发落地不及预期；行业竞争加剧。