国内复苏信号渐显，国际油价高位大幅回落

国内复苏信号渐显，国际油价高位大幅回落 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 2023年10月9日 研究员张文 从业资格号F3077272投资咨询号Z0018864 屈涛 从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 刘道钰 从业资格号F3061482投资咨询号Z0016422 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 1 数据来源：Wind中信期货研究所 板块 品种 现价 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 今年涨跌幅 股指 沪深300期货 3701 休市 -4.60% 上证50期货 2510.6 -5.13% 中证500期货 5695 -2.99% 中证1000期货 6075 -3.35% 国债 2年期国债期货 101.185 0.30% 5年期国债期货 101.91 0.93% 10年期国债期货 101.785 1.56% 30年期国债期货 98.82 - 外汇 美元中间价 7.1798 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 美元指数 106.107 -0.22% -0.08% -0.08% 2.53% 利率 10Y中债国债收益率 2.66 -0.2bp -1.3bp -1.3bp -0.2bp 10Y美国国债收益率 4.78 17bp 19bp 19bp 90bp 美债10Y-3M利差 -0.85 12bp 12bp 88bp -23bp 金融市场涨跌幅国内主要商品涨跌幅 热门行业涨跌幅 指数行业现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅石油石化284516.93%煤炭32508.54%有色金属6161-3.65%电力及公用事业25501.27%中信行业钢铁1572休市-1.17% 指数通信453532.16% 计算机549713.91% 传媒255423.09%综合3069-16.70% 综合金融6981.00% 海外商品涨跌幅 板块品种现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅NYMEXWTI原油82.81-2.23%-9.04%-8.77%2.86%能源ICE布油84.43-2.22%-8.61%-8.34%-1.81% NYMEX天然气3.336.70%8.77%13.65%-24.83% ICE英国天然气94-3.97%-15.92%-12.62%-47.56% 贵金属COMEX黄金1847-0.13%-1.63%-0.94%0.92%COMEX白银21.765-0.24%-5.67%-2.79%-9.99%LME铜8045-0.40%-4.66%-2.78%-3.93%LME铝2242-0.56%-5.00%-4.58%-6.13%有色金属LME锌2499-0.74%-7.17%-5.95%-15.79%LME镍18515-1.42%-1.50%-0.80%-38.12%LME锡246300.79%-0.12%1.97%-1.08%CBOT大豆1263.750.55%0.35%-0.88%-17.09%CBOT玉米492.52.11%4.25%3.47%-27.41%农产品CBOT小麦5693.22%6.75%5.27%-28.07% ICE2号棉花87.22-0.47%-0.68%0.03%4.58% CBOT豆油55.27-1.68%-1.32%-1.04%-13.80%CBOT豆粕371.81.29%-1.34%-2.62%-21.13% 数据来源Wind中信期货研究所注：海外涨跌幅可能存在滞后，仅供参考。 板块 品种 现价 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 今年涨跌幅 贵金属 黄金 459.5 休市 11.32% 白银 5775 6.29% 有色金属 铜 67240 2.72% 铝 19445 4.04% 锌 21570 -7.60% 镍 151910 -25.44% 不锈钢 14800 -9.56% 铅 16490 3.42% 锡 217200 2.38% 工业硅 13960 -20.57% 黑色建材 螺纹钢 3690 -10.11% 热卷 3795 -8.40% 铁矿石 852 -1.27% 焦炭 2539.5 -4.89% 焦煤 1849 -0.83% 硅铁 7482 -9.72% 锰硅 6966 -8.96% 玻璃 1668 0.48% 纯碱 1740 -36.50% 能源化工 原油 717 28.04% 燃料油 3862 40.23% 低硫燃料油 4869 28.47% 沥青 3960 4.90% 甲醇 2470 -6.90% PTA 6194 11.81% 尿素 2158 -15.17% 短纤 7698 6.44% 苯乙烯 8846 6.51% 乙二醇 4134 -1.34% 塑料 8247 1.08% PP 7746 -1.01% PVC 6137 -2.01% LPG 5681 19.95% 橡胶 13930 9.73% 纸浆 6282 -6.60% 农产品 豆一 5097 -1.75% 豆二 4768 5.21% 豆粕 3996 1.52% 豆油 8150 -8.43% 棕榈油 7468 -10.43% 菜籽油 8902 -17.11% 菜籽粕 3100 -3.82% 棉花 17675 23.95% 白糖 6947 20.13% 生猪 16565 -4.80% 鸡蛋 4587 -0.33% 玉米 2628 -5.37% 国内宏观：8月工业企业利润出现拐点，9月PMI继续回升,指向国内复苏信号渐显。1)1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降11.7%，降幅比1—7月份收窄3.8个百分点。规模以上工业企业营业收入同比下降0.3%。产成品存货增长2.4%。从库存的角度来看，8月的名义库存与实际库存都实现了触底回升，由于PPI之前已经触底回升，本次库存出现拐点符合预期。从量、价、利润率拆分来看，相比7月，8月利润率有所回升，产量仍对利润有所支撑，价格也不再是利润的主要拖累项，整体均有所好转。总体而言，本次的好转是一个触底回升的信号，但是其持续性仍需持续关注实际需求的情况。8月工业企业利润数据反映目前工业企业或能开启补库周期，关注近期拉动内需政策能否推动内生动能进一步改善。2)9月制造业景气进一步改善，PMI综合指数回升0.5个百分点至50.2%，4月份以来首次站上50%的临界水平；新订单、新出口订单、生产指数分别回升0.3、1.1、0.8个百分点至50.5%、47.8%、52.7%；原材料补库带动购进价格指数回升2.9个百分点至59.4%，购进价格加快上涨；需求的温和改善以及原材料价格上涨带动出厂价格指数回升1.5个百分点至53.5%，出厂价格涨幅扩大。9月建筑业PMI继续改善，但需求仍不足后续。展望后市，稳经济力度的适当加大有望推动制造业继续温和改善，但房地产与出口偏弱可能继续制约经济恢复的力度。 海外宏观：欧美经济边际分化，联储表态偏鹰。1）美国方面，节假日期间美联储整体发言偏鹰，其中美联储理事及2023票委对于未来货币政策路径发言相对审慎。受美国非农数据影响，当前市场预计11月美联储“按兵不动”概率由81降至70%。美国9月季调后非农就业人口33.6万人，预期17万人，前值18.7万人，9月新增非农人数突破前期下行趋势。9月失业率3.8%，劳动力参与率62.8%，失业率与劳动力参与率持平，劳动力市场松紧程度持平。美国9月制造业非制造业PMI靠拢荣枯线：制造业PMI数据受到自2022年7月以来最快的生产增长以及工厂就业扩张的提振，新订单指数虽然仍处于萎缩水平，但也升至一年多高点，非制造业新订单大幅收缩拖累整体PMI，而物价PMI韧性或显示非制造业面临滞胀风险。抵押贷款利率高位拖累地产需求增长，8月美国新屋、成屋销售不及预期。美国30FRM利率创新高，新屋购买成本占收入百分比触及年内高点，地产需求端再度承压。2）欧洲方面，9月欧元区通胀超预期降温；服务业带动9月欧元区综合PMI边际改善，欧元区制造业、经济前瞻仍处收缩区间。9月通胀超预期降温与经济前瞻持续承压料使欧央行鹰派态度松动。 板块及观点 品种 近期市场逻辑 关注要点 短期判断 宏观：国内政策效果显现 国内 9月制造业PMI重回荣枯线以上，生产、需求端都有改善迹象 海外 美国9月非农数据依然强劲，但主要由消费服务业贡献，失业率整体有所反弹，对11月利率决议影响不大 金融：股市等待节后反击，债市维持谨慎 股指期货 底部初显，等待节后反击 地产、美元、经济数据 震荡 股指期权 短线多空博弈加剧 波动率、流动性 震荡 国债期货 债市维持谨慎 政策发力、汇率波动 震荡 贵金属：四季度前维持震荡 黄金/白银 监管介入市场保持稳定，内外价差难以继续扩大 国内实体经济数据、原油价格 震荡 黑色建材：美元指数走强，黑色估值下移 螺纹 炉料驱动减弱，钢价震荡下行 现实需求、政策力度 震荡 热卷 炉料驱动减弱，钢价震荡下行 现实需求、政策力度 震荡 铁矿 宏观情绪回落，矿价偏弱震荡 高炉减产、钢材需求 震荡 焦炭 现货仍然偏强，盘面获利离场 原料成本、粗钢压产、宏观交易情绪 震荡 焦煤 煤矿事故频发，供应再生枝节 宏观交易情绪、煤矿安全检查、粗钢压产政策 震荡 动力煤 市场谨慎观望，煤价小幅回调 日耗变化、水电情况 震荡 玻璃 现货价格下调，库存基本走平 现货产销 震荡 纯碱 产量逐步回升，供需缺口关闭 纯碱库存 震荡 有色与新材料：美联储鹰派预期升温，有色整体偏承压 铜 供需趋松宏观压制，现货端抵抗或支持铜价难深跌 宏观、需求 震荡 氧化铝 供需面短时偏紧仍难缓解，氧化铝价格维持偏强震荡 供应、需求 震荡 铝 国庆长假累库幅度较大，铝价短期或有压力 成本、供应 震荡 锌 美元指数偏强运行，锌价承压回落 供给、宏观 震荡 铅 废电池价格坚挺，预计铅价高位震荡延续 供应、成本、资金面 震荡 镍 宏观基本面共振，假期LME镍价小幅下探 供给、库存 震荡 不锈钢 基本面压力仍需进一步传导，不锈钢价弱势运行 库存、成本 震荡 锡 供需无明显驱动，锡价维持震荡 供应、需求 震荡 工业硅 期货硅价回落，现货硅价持平 库存、需求、成本 震荡 碳酸锂 锂价延续回落，关注供应扰动 供应、需求 震荡 板块及观点 品种 市场逻辑 关注要点 短期判断 油气及制品：去库抬升供需估值，原油远端上行可期？ 原油 EIA库欣原油库存低位，国际油价大幅上涨 金融风险 震荡 LPG PG期货博弈仓单定价，短期关注原油走势 国际油价 震荡 化工：原油延续反弹，建议轻仓过节 沥青 原油大涨，沥青期价跟涨 供应压力兑现，需求预期落空 下跌 高硫燃油 高硫燃油裂解价差继续承压 供应过剩缓解，对俄制裁 上涨 低硫燃油 低硫燃油裂解价差有望回落 天然气价格 下跌 甲醇 四季度甲醇供需预期向好，价格重心或逐步抬升 上下游装置动态及化工煤走势 震荡上涨 尿素 尿素供需或逐步承压，价格重心预计下移 煤炭走势、出口政策、供需情况 震荡下跌 乙二醇 假期到货集中，期货价格承压 港口到港量及库容压力 震荡 PTA 短期价格调整，多单逢低增持 PX价格高位下跌风险 震荡上涨 短纤 价格近高原低，加工费近强远弱 产销弱库存增，工厂出货 震荡上涨 PP 假期不确定性较多，PP或宜轻仓过节 原油、宏观、丙烷、政策 震荡 塑料 长假增加不确定性，塑料或宜轻仓过节 原油、进口端、宏观、政策 震荡 苯乙烯 原油企稳，苯乙烯止跌 原油涨跌、需求