双焦周报：产能淘汰加速，延续高位震荡

投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号黑色金属团队：作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643作者2：张超越从业资格证号：F03115247联系电话：0551-62832897 华安期货投研双焦周报 产能淘汰加速，延续高位震荡 核心逻辑： 中秋、国庆双假期期间，国内炼焦煤市场整体成交清淡，基本以执行前期订单为主，新签订单及竞拍稀少。近期，由于安全事故频发，主产区煤矿安监趋紧，焦煤供应边际收缩;另一方面，为推动焦化行业高质量绿色发展，山西将4.3米焦炉淘汰的时间提前至10月底，焦炭产能预计收缩，给焦煤带来价格支撑。 总的来说，受煤矿安监以及山西加速产能淘汰的影响，双焦基本面良好，目前多空因素交织，短期内期价高位宽幅震荡，节后关注做多盘面焦化利润机会。 操作建议：高位宽幅震荡，J01多单适当止盈减仓 节后关注：煤矿安检情况；钢厂高炉生产节奏变化情况；粗钢压减落地情况 编制日期:2023/10/8 华安期货投研双焦周报 ∟.本周要闻 1.中国物流与采购联合会28日公布今年1—8月物流运行数据。数据显示，在政策作用带动下，国民经济恢复有所加快，物流主要指标也同步恢复，物流总额增速有所回升。1-8月份，全国社会物流总额为216.4万亿元，同比增长4.8%，比1-7月份提高0.1个百分点。8月份，同比增长5.2%，比7月份提高0.7个百分点。 2.9月29日山西焦煤集团汾西矿业公司柳湾煤矿发生一起冒顶事故。该矿位于吕梁市孝义市阳泉曲镇，核定产能300万吨，主产A11，S1.8，V23-27，G85主焦煤，目前该矿已经要求停产整顿。另外汾西矿业集团下发通知，要求旗下各生产、基建矿井所有开、掘工作面立即停止作业，进行隐患排查。据不完全统计，汾西矿业集团下属焦煤矿产能合计约3570万吨，主要分布在吕梁和晋中一带。 3.10月5日的蒙古国政府第362号决议，ETT公司自2023年9月30日后终止边境交货长协合同，“DAP甘其毛都口岸”模式计划暂停，后期ETT公司愿意在交易所交易框架内与国内各贸易企业继续合作，现（10月7日）已正式递送通知函。 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月15日 2月24日 3月4日 3月12日 3月20日 3月29日 4月7日 4月15日 4月23日 5月1日 5月12日 5月20日 5月28日 6月5日 6月14日 6月23日 7月1日 7月9日 7月17日 7月26日 8月4日 8月12日 8月20日 8月28日 9月6日 9月15日 9月23日 10月2日 10月14日 10月23日 11月4日 11月13日 11月25日 12月4日 12月16日 12月25日 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月14日 2月22日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月26日 6月3日 6月11日 6月19日 6月28日 7月7日 7月15日 7月23日 7月31日 8月9日 8月18日 8月26日 9月3日 9月11日 9月20日 9月30日 10月9日 10月21日 10月30日 11月11日 11月20日 12月2日 12月11日 12月23日 华安期货投研 双焦周报 ∟1. 全社会双焦库存 图1.全社会炼焦煤库存（万吨） 图2.全社会焦炭库存（万吨） 4000 1650 3800 1550 3600 1450 3400 1350 3200 1250 3000 1150 2800 1050 2600 950 2400 850 2200 750 2000 650 1800 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受终端弱需求的影响，焦钢企业多以按需采购为主，全社会双焦库存继续维持历年同期低位。 华安期货投研双焦周报 ∟2.1洗煤厂库存 图3.洗煤厂：原煤库存（万吨）图4.洗煤厂：精煤库存（万吨） 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 原煤方面，由于煤矿开工率的下滑，原煤产量继续下降，而洗煤厂假期期间继续执行前期订单，导致原煤库存不断消耗。精煤方面，贸易商大多选择休市观望，假期拿货积极性减弱，煤矿多以刚需发运为主，精煤库存稍有累积。本周全国110家洗煤厂样本，原煤库存216.00万吨降4.65万吨；精煤库存97.41万吨增1.45万吨。 华安期货投研双焦周报 ∟2.2洗煤厂产能 图5.洗煤厂开工率（%）图6.洗煤厂精煤日均产量（万吨） 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 国庆期间炼焦煤市场基本处于观望状态，市场成交清淡，基本以执行前期订单为主。本周统计全国110家洗煤厂样本，开工率70.28%较上期降0.44%，开工率明显略有下滑。 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月14日 2月22日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月26日 6月3日 6月11日 6月19日 6月28日 7月7日 7月15日 7月23日 7月31日 8月9日 8月18日 8月26日 9月3日 9月11日 9月20日 9月30日 10月9日 10月21日 10月30日 11月11日 11月20日 12月2日 12月11日 12月23日 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月14日 2月21日 2月28日 3月6日 3月13日 3月20日 3月27日 4月3日 4月10日 4月17日 4月24日 5月1日 5月8日 5月15日 5月22日 5月29日 6月5日 6月12日 6月19日 6月26日 7月3日 7月10日 7月17日 7月24日 7月31日 8月7日 8月14日 8月21日 8月28日 9月4日 9月11日 9月18日 9月25日 10月4日 10月14日 10月22日 10月30日 11月8日 11月18日 11月26日 12月4日 12月13日 12月23日 12月31日 华安期货投研 双焦周报 ∟3. 港口库存 图7.港口：炼焦煤库存（万吨） 图8.港口：焦炭库存（万吨） 850 550 750 650 450 550 350 450 350 250 250 150 150 50 50 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受双焦终端需求强度不足，港口库存整体维持相对低位。 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月14日 2月22日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月26日 6月3日 6月11日 6月19日 6月28日 7月7日 7月15日 7月23日 7月31日 8月9日 8月18日 8月26日 9月3日 9月11日 9月20日 9月30日 10月9日 10月21日 10月30日 11月11日 11月20日 12月2日 12月11日 12月23日 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月14日 2月22日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月26日 6月3日 6月11日 6月19日 6月28日 7月7日 7月15日 7月23日 7月31日 8月9日 8月18日 8月26日 9月3日 9月11日 9月20日 9月30日 10月9日 10月21日 10月30日 11月11日 11月20日 12月2日 12月11日 12月23日 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月14日 2月22日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月26日 6月3日 6月11日 6月19日 6月28日 7月7日 7月15日 7月23日 7月31日 8月9日 8月18日 8月26日 9月3日 9月11日 9月20日 9月30日 10月9日 10月21日 10月30日 11月11日 11月20日 12月2日 12月11日 12月23日 华安期货投研 双焦周报 ∟4.1焦企库存 图9.独立焦企：炼焦煤库存（万吨） 图10.独立焦企：炼焦煤可用天数（天） 图11.独立焦企：焦炭库存（万吨） 200 2000 22 180 20 1800 160 140 18 1600 120 16 1400 100 14 1200 80 60 12 1000 40 10 800 20 8 600 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 下游高铁水高日耗以及低库存运行的背景下，对原料刚需支撑较强，焦企焦炭出货较为顺利，库存去化明显。 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月4日 2月14日 2月22日 3月3日 3月11日 3月19日 3月27日 4月5日 4月14日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月26日 6月3日 6月11日 6月19日 6月28日 7月7日 7月15日 7月23日 7月31日 8月9日 8月18日 8月26日 9月3日 9月11日 9月20日 9月30日 10月9日 10月21日 10月30日 11月11日 11月20日 12月2日 12月11日 12月23日 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月29日 2月5日 2月14日 2月21日 2月28日 3月6日 3月13日 3月20日 3月27日 4月3日 4月10日 4月17日 4月24日 5月1日 5月8日 5月15日 5月22日 5月29日 6月5日 6月12日 6月19日 6月26日 7月3日 7月10日 7月17日 7月24日 7月31日 8月7日 8月14日 8月21日 8月28日 9月4日 9月11日 9月18日 9月25日 10月4日 10月14日 10月22日 10月30日 11月8日 11月18日 11月26日 12月4日 12月13日 12月23日 12月31日 华安期货投研 双焦周报 ∟4.2 焦企产能 图11.独立焦厂：产能利用率（%） 图12.独立焦厂：焦炭日均产量（万吨） 100 75 95 70 90 65 85 60 80 75 55 70 50 65 45 60 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 本周全国230家独立焦化厂样本产能利用率76.26%，日均产量57.33万吨，环比保持相对稳定，但有所下降。 2023年 2019年2020年2021年2022年 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 图13.独立焦厂：吨焦利润（元/吨） 华安期货投研双焦周报 ∟4.3焦企利润 1月1日 1月11日 1月21日 1月31日 2月10日 2月21日 3月3日 3月12日 3月22日 4月1日 4月10日 4月21日 4月30日 5月10日 5月20日 5月29日 6月9日 6月18日 6月28日 7月8日 7月17日 7月28日