电力设备与新能源行业周报：美国更新电动汽车税收抵免退税规则，光伏硅片与电池片价格下行

锂电：9月欧洲九国新能源汽车销量21.6万辆，同环比+3.5%/+5.8%。其中，纯电动车型销量14.6万辆，同环比+4.8%/-7.7%；插电式车型销量7.1万辆，同环比+0.7%/+51.4%。新能源汽车渗透率为23.1%，同环比-1.7pcts/-7.1pcts。国内9月主流电动车车企大部分实现环比小幅增长。美国财政部&税务部门更新了电动汽车税收抵免退税规则，补贴发放时间提前，补贴发放范围扩大，利好美国新能源汽车销量。 上半年锂电材料环节经历去库、碳酸锂价格波动等影响，各环节排产下降、降价明显，盈利基本进入底部。短期看：供给端，随着新产能落地推迟，叠加融资审批趋严，产能逐步出清；需求端，Q2下游去库存基本结束，下半年需求逐步好转，盈利拐点出现，锂电板块酝酿反转。龙头公司具备技术、成本、资金优势，有更强的竞争力。中长期看：全球电动化率有望持续提升，全球化逻辑是影响板块长期估值的核心，关注全球化下的中国企业份额。我们预计下半年及24年盈利稳健后，叠加需求同比增长情况下，业绩将再现成长性。我们认为拥有全球市场以及技术领先性的企业有望获得价值重估,电池推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料推荐【天赐材料】【璞泰来】，建议关注【黑猫股份】【科达利】。 储能：根据CNESA DataLink不完全统计，2023年8月国内招标项目储能规模合计5.17GW/14.24GWh。中标价格方面，以2小时磷酸铁锂电池储能系统，不含用户侧应用为例：储能系统中标均价1084.96元/kWh，同比下降31%，环比小幅下降2%；EPC中标均价为1531.62元/kWh，同比下降17%，环比上涨8%。2023年8月，新增装机规模516.9MW/1052.1MWh，环比-78%/-79%。我们预计23年全年国内新增新型储能装机将超40GWh，推荐：【阳光电源】【苏文电能】【上能电气】【盛弘股份】【科陆电子】，建议关注【华自科技】【科华数据】【科林电气】。 光伏：需求端来看，光伏项目有望进入安装旺季，产业链当前价格可支撑光伏项目可观收益率水平，光伏投资属性凸显，需求有望持续超预期兑现；供给端来看，目前已进入产业链备货期，组件排产显著增加，硅片、电池片稼动率高，随着前期组件价格的下降，头部一体化企业的成本优势凸显，市占率有望提升，出货节奏有望加快。当前情况下我们重点看好： 1.硅料&硅片见底：【TCL中环】【双良节能】【通威股份】【协鑫科技】等； 2.辅材的量增弹性逻辑：【宇邦新材】【快可电子】【威腾电气】【博菲电气】【锦富技术】【福莱特】【安彩高科】【联泓新科】【福斯特】【海优新材】【赛伍技术】【天洋新材】【鹿山新材】【金博股份】【中信博】等； 3.电池组件环节：【隆基绿能】【爱旭股份】【仕净科技】【晶科能源】【天合光能】【阿特斯】【东方日升】【亿晶光电】等； 4.逆变器环节：【阳光电源】【上能电气】【盛弘股份】【固德威】【德业股份】【科士达】【合康新能】【禾迈股份】【昱能科技】等。 风电：下半年海风进展顺利，拐点逐步显现。江苏第一批竞配项目军事问题解除，开始进入施工阶段，广东青州六项目逐步解决，浙江、广西、福建等地项目核准进度也在加快。此外，下半年海风开始进入交付密集期，广东青州一二项目全部机组完成吊装、青洲四Ⅰ标段风机安装完成、惠州港口二期完成首台风机安装，广西防城港A场址220kV送出缆装船发运，浙江台州1号完成风机吊装、华能苍南2号完成风机吊装，山东华能半岛北BW场址510MW项目开工、国电投半岛南U1场址一期450MW完成风机吊装。我们判断在军事、单30政策影响有限、航道问题逐步解决的情况下，海风需求确定下提升，叠加Q2原材料价格下滑考虑生产与交付周期，Q3-4边际盈利有望环比改善。 建议重点关注： 1、海缆：【东方电缆】【宝胜股份】【汉缆股份】等 2、塔筒/管桩：【润邦股份】【泰胜风能】【海力风电】【天顺风能】等 3、法兰轴承：【恒润股份】【新强联】等 4、锻铸件：【振江股份】【广大特材】【通裕重工】【海锅股份】等 5、主机厂：【明阳智能】【三一重能】等 风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 一、美国更新电动汽车税收抵免退税规则，利好美国新能源汽车 销量 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪 国庆节前一周（9月25日至9月28日），申万电池指数（801737.SI）下跌1.94%，跑赢输沪深300（000300.SH）0.62pcts。 图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序） 2、行业事件跟踪 美国IRA法案关于电车补贴细则更新 10月6日，美国财政部&税务部门更新了电动汽车税收抵免退税规则，新的规则1月1日起实施。 变化1）补贴发放时间大幅提前。过去消费者在购置新能源汽车之后需要在次年提交纳税申报表时才能逐月享有7,500美元的税收抵免额，历时1-2年时间。而目前新政规定从24年1月1日开始，消费者可以在购买新能源汽车时即可将税收抵免权限转移给汽车经销商，直接获得7500美元的补贴。而汽车经销商从1月份开始，可以向IRS提交车辆销售情况，并在72小时内收到税收抵免付款。 变化2）补贴发放范围扩大。过去没有足够纳税义务的客户无法申请税收抵免。目前变化是收入水平较低的买家也能够在销售点预先获得7,500美元的全额补贴。 评述： 两大补贴变化均利好美国新能源汽车销量，使得补贴效果在时间上得以更直接的体现，在范围上显著扩大。同时随着24年美国车型丰富度进一步提升，预计美国整体销量将有60%以上的增速。 3、电池公司重点事件跟踪 图表2：近期电池公司重点事件跟踪 4、国内外电动车销量 1）欧洲主要国家电动车销量 欧洲主要国家发布9月电动车销量：9月欧洲九国新能源汽车销量21.6万辆，同环比+3.5%/+5.8%。其中，纯电动车型销量14.6万辆，同环比+4.8%/-7.7%；插电式车型销量7.1万辆，同环比+0.7%/+51.4%。 新能源汽车渗透率为23.1%，同环比-1.7pcts/-7.1pcts。 图表3：欧洲主要国家新能源车销量（辆） 2）美国电动车销量 据marklines数据，8月美国新能源车销量13.5万辆，同比+63%，环比+3%。 其中纯电销量11.1万辆，同比+62%，环比+5%，插混销量2.4万辆，同比+70%，环比-7%。1-8月美国新能源车累计销量96.5万辆，同比+51%。8月新能源汽车渗透率10.1%，环比+0.4pct。 图表4：美国新能源车销量（辆） 3）国内电动车销量 比亚迪9月乘用车销量286903辆，同比+43%，环比+5%。1-9月累计销售207.23万辆，同比+76%；23Q3累计销售82.21万辆。 蔚来9月交付15641辆，同比+44%，环比-19%。1-9月累计交付11.00万辆，同比+33%；23Q3累计交付5.54万辆。 理想9月交付36060辆，同比+213%，环比+3%。1-9月累计交付24.42万辆，同比+181%；23Q3累计交付10.51万辆。 小鹏9月交付15310辆，同比+81%，环比+12%。1-9月累计交付8.14万辆，同比-17%；23Q3累计交付4.00万辆。 广汽埃安9月交付51596辆，同比+72%，环比-1%。1-9月累计交付36.00万辆，同比+97%。 零跑9月交付15800辆，同比+43%，环比+11%。1-9月累计交付8.88万辆，同比+1%。 极氪9月交付12053辆，同比+46%，环比-2%。1-9月累计交付7.90万辆，同比+100%。 问界M7 9月份累计大定3w+，双节假期前两天9/29、9/30单日大定分别为2400、2600辆。 长安深蓝9月销量17370辆，环比+18%。 图表5：中国车企新能源车销量（辆） 据乘联会数据，23年8月,新能源车市场零售71.6万辆，同比增长34.5%，环比增长11.8%。今年以来累计零售444.1万辆，同比增长36.0%。8月新能源车厂商批发渗透率35.7%，较2022年8月30.2%的渗透率提升5.5个百分点。23年8月，新能源乘用车批发销量达到79.8万辆，同比增长25.6%，环比增长8.2%。今年以来累计批发507.8万辆，同比增长38.5%。 8月新能源车厂商批发渗透率35.7%，较2022年8月30.2%的渗透率提升5.5个百分点。 图表6：新能源乘用车零售销量（万辆） 图表7：新能源乘用车批发量（万辆） 出口方面，8月新能源乘用车出口7.8万辆，同比增长1.7%，环比下降11.8%，占乘用车出口24%；其中纯电动占比新能源出口的93.3%，A0+A00级纯电动出口占新能源出口的50%。 国内电动车车企发布8月销量：8月国内主流电动车车企大部分实现环比小幅增长。我们统计的10家电动车车企销量合计43.3万辆，同环比+63%/4%。其中，埃安销量4.5万辆，同环比+67%/+0.01%；理想销量为3.5万辆，L系列3款车型月交付均破万；小鹏销量为1.4万辆，同环比+43%/+24%，得益于小鹏G6销量增长，8月小鹏G6交付7068辆，环比+80%。 5、国内外动力电池装机量 1）全球动力电池装机量 据SNE Research数据：2023年7月，全球动力电池装机58.6 GWh，环比下降12%。其中：宁德时代20.9 GWh，环比下降19%，市占率35.7%，环比下降3.0 pcts；比亚迪10.4 GWh，环比提升8%，市占率17.7%，环比提升3.4 pcts；亿纬锂能1.4 GWh，环比下降7%，市占率2.4%，环比提升0.1 pcts。2023年1-7月，全球动力电池装机362.9 GWh，同比提升49%。其中，宁德时代132.9 GWh，同比提升54%，市占率36.6%，同比提升1.2 pcts； 比亚迪58.1 GWh，同比提升94%，市占率16.0%，同比提升3.7 pcts；亿纬锂能8.0 GWh，同比提升151%，市占率2.2%，同比提升0.8 pcts。2023年1-7月，LG装机51.4 GWh，同比提升53%，市占率14.2%，同比提升0.4 pcts；松下装机26.6 GWh，同比提升38%，市占率7.3%，同比下降0.6 pcts；SK On装机19.0 GWh，同比提升16%，市占率4.2%，同比下降1.5 pcts；三星SDI装机15.0 GWh，同比提升32%，市占率4.1%，同比下降0.6 pcts。 图表8：全球动力电池装机（GWh） 图表9：全球动力电池市占率 2）国内动力电池装机量 据中国汽车动力电池产业创新联盟： 7月电池产业特点：1）2023年7月纯电动乘用车装车量环比下降，其中配套磷酸铁锂的纯电动乘用车装车量环比下降6.7%，配套三元电池的纯电动乘用车装车量环比增长5.3%。2）2023年7月插电式混合动力乘用车装车量环比增加，其中三元电池装车量环比增加3.0%、磷酸铁锂电池装车量环比增加16.6%。 产量方面，7月，我国动力电池产量共计61.0GWh，同比增长28.9%，环比增长1.5%。其中三元电池产量20.4GWh，占总产量33.4%，同比增长17.2%，环比增长15.2%；磷酸铁锂电池产量40.5GWh，占总产量66.4%，同比增长35.6%，环比下降4.1%。1-7月，我国动力电池累计产量354.6GWh，累计同比增长35.4%。其中三元电池累计产量120.0GWh，占总产量33.8%，累计同比增长13.3%；磷酸铁锂电池累计产量234.0GWh，占总产量66.0%，累计同比增长50.3%。 装车量方面，7月，我国动力电池装车量32.2GWh，同比增长33.3%，环比下降2.0%。其中三元电池装车量10.6GWh，占总装车量32.8%，同比增长7.4%，环比增长4.8%；磷酸铁锂电池装车量21.7GWh，占总装车