证券行业四季度策略：关注券商财富管理和机构业务机会

非银行业策略报告 2023年9月26日 证券行业四季度策略： 关注券商财富管理和机构业务机会 行业评级：增持 中航证券非银金融团队 分析师：薄晓旭 证券执业证书号：S0640513070004 邮箱：boxx@avicsec.com 分析师：师梦泽 证券执业证书号：S0640523010001邮箱：shimz@avicsec.com 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分 核心观点    • •  1市场概况：震荡上行，优于大市 2中报业绩：自营业务企稳回升 目录3投资策略：关注财富管理和机构业务 4重点公司推荐 5风险提示 • • • • • • 图表2：上市券商涨跌幅情况（%） 1市场概况：震荡上行，优于大市 2中报业绩：自营业务企稳回升 目录3投资策略：关注财富管理和机构业务 4重点公司推荐 5风险提示 • • 图表3：上市券商2023H营业收入（亿元）及增速图表4：上市券商2023H净利润（亿元）及增速 • • 图表5：2023年市场成交额情况（亿元） 图表6：43家上市券商经纪业务收入合计（亿元）及增速 700 600 500 400 300 200 100 0 2020H2021H2022H2023H 总和增速 30% 623.43 22.35% 584.41 23.86% 503.34 526.23 -6.26% -9.95% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 图表7：2023H上市券商经纪业务收入（亿元）及同比增速 • • • • • 图表8：股权融资规模（亿元）及同比增速图表9：股权融资数量 图表10：2023H上市券商投行业务收入（亿元）及同比增速 • • • • • • • 图表13：资管产品发行规模（亿元）和数量图表14：2023年券商资管产品存量规模（万亿元）及增速 图表15：2023H上市券商资管业务收入（亿元）及同比增速 • • • • • • 图表16：两融余额及同比增速 图表17：融资买入额占A股成交额比例(%) 12.0 11.0 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 图表18：2023H上市券商信用业务收入（亿元）及同比增速 • • • • • 图表19：沪深300指数及中债总财富指数涨跌幅图表20：31个申万一级行业涨跌幅排名情况 图表21：2023H上市券商业务收入（亿元）及同比增速 • • • • 1市场概况：震荡上行，优于大市 2中报业绩：自营业务企稳回升 目录3投资策略：关注财富管理和机构业务 4重点公司推荐 5风险提示 • 图表22：2023Q2各类金融机构基金保有规模情况 • 图表23：新发基金份额和同比增速图表24：存量基金数量、份额、规模同比增速图表25：中国金融机构存款余额（亿元）及同比增速（%） 需求端 供给端 • • 图表26：基金管理费率变化情况（只）图表27：基金托管费率变化情况（只） • • • 图表28：上市公司资管子公司2023年中报盈利情况 • • • • 图表29：券结基金市场规模（亿元）和数量（只）变化图表30：券结基金结构情况 • 图表31：上交所投资者持有市值占比情况（%） • 图表33：交易互换和期权场外衍生品新增名义本金（亿元）图表34：交易互换和期权场外衍生品期末存量（亿元） • 图表35：科创板与创业板做市商准入条件对比图表36：科创板和北交所做市商现状（家） 1市场概况：震荡上行，优于大市 2中报业绩：自营业务企稳回升 目录3投资策略：关注财富管理和机构业务 4重点公司推荐 5风险提示  图表37：华泰证券营业收入及增长率图表38：华泰证券净利润及增长率   图表39：国联证券营业收入及增长率图表40：国联证券净利润及增长率  图表41：中信证券营业收入及增长率图表42：中信证券净利润及增长率 1市场概况：震荡上行，优于大市 2中报业绩：自营业务企稳回升 目录3投资策略：关注财富管理和机构业务 4重点公司推荐 5风险提示 • • • • 分析师简介 薄晓旭（证券执业证书号：S0640513070004）对券商、信托、租赁等多元金融领域持续跟踪，坚持深度、及时、差异化研究。获评2021年东方财富中国最佳分析师非银行业第一名。 师梦泽（证券执业证书号：S0640523010001）长期跟踪证券行业，关注行业的热点事件和重大 变化。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示：投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 我们设定的上市公司投资评级如下： 买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。 持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%-10%之间 卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。 我们设定的行业投资评级如下： 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。 免责声明 本报告由中航证券有限公司（已具备中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格）制作。本报告并非针对意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则此报告中的材料的版权属于中航证券。未经中航证券事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、内容或其复印本给予任何其他人。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向他人作出邀请。中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者。本报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中航证券不会因接受本报告而视他们为客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠，但中航证券并不能担保其准确性或完整性。中航证券不对因使用本报告的材料而引致的损失负任何责任，除非该等损失因明确的法律或法规而引致。投资者不能仅依靠本报告以取代行使独立判断。在不同时期，中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告仅反映报告撰写日分析师个人的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场。 中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易，向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意，及或持有其证券或进行证券交易。中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所依据的研究或分析。