半导体设备中报总结电话会纪要–20231008

1.前道设备情况(1)晶元制造设备 上半年营收192亿，同比增长49% 高增长公司：北方华创（55%增速）、拓荆科技、华海清科（92%和70%多的增长）增速有所下滑，但总体仍呈快速增长趋势 (2)规模净利润增速 上半年规模净利润42亿，同比增长124% 高增长公司：中科飞测、北方华创、中威公司、华海清科毛利率稳步增加，平均毛利率为45.5% (3)合同负债和订单情况 合同负债环比增长7%，达到180亿元 新签订单增速较快，特别是北方华创、微导纳米等公司 2.后道设备情况 上半年收入同比减少32% 主要原因：受到半导体行业周期下行的影响 毛利率稳定在63%以上，但受行业景气度影响有所下滑 净利润下滑较大，但看好封测厂的动力回升，带动后半导体设备板块复苏预计下滑幅度逐步收敛 3.资本开支展望 国内资本开支预计在今年四季度和明年提速 全球半导体设备销售额降幅逐步缩小，存储价格收敛，周期复苏预计2024年全球半导体设备销售额逐步回升至 1，000亿美元 国内头部厂商扩产提速，光刻机压力减小，资本开支持续增长 4.其他相关企业展望 看好与半导体设备相关的耗材企业：电子特器、华特旗、凯美特器等 看好公司：北方华创中国、拓晶微导纳米、金科电子、金元威、江苏美上海华海清科、智成科技、正帆科技等公司（注意：以上内容仅基于录音提炼，切勿作为投资决策依据） Q&A Q：半导体设备板块在2023年上半年的业绩如何？A：今年上半年，半导体设备板块的新签订单情况整体持平或微增。尽管增速可能没有去年那么快，但总体来说还是保持稳定增长的态势。后导设备板块由于受到周期下行的影响，业绩承压，收入减少了32%。 1.前道设备情况(1)晶元制造设备 上半年营收192亿，同比增长49% 高增长公司：北方华创（55%增速）、拓荆科技、华海清科（92%和70%多的增长）增速有所下滑，但总体仍呈快速增长趋势 (2)规模净利润增速 上半年规模净利润42亿，同比增长124% 高增长公司：中科飞测、北方华创、中威公司、华海清科毛利率稳步增加，平均毛利率为45.5% (3)合同负债和订单情况 合同负债环比增长7%，达到180亿元 新签订单增速较快，特别是北方华创、微导纳米等公司 2.后道设备情况 上半年收入同比减少32% 主要原因：受到半导体行业周期下行的影响 毛利率稳定在63%以上，但受行业景气度影响有所下滑 净利润下滑较大，但看好封测厂的动力回升，带动后半导体设备板块复苏预计下滑幅度逐步收敛 3.资本开支展望 国内资本开支预计在今年四季度和明年提速 全球半导体设备销售额降幅逐步缩小，存储价格收敛，周期复苏预计2024年全球半导体设备销售额逐步回升至 1，000亿美元 国内头部厂商扩产提速，光刻机压力减小，资本开支持续增长 4.其他相关企业展望 看好与半导体设备相关的耗材企业：电子特器、华特旗、凯美特器等 看好公司：北方华创中国、拓晶微导纳米、金科电子、金元威、江苏美上海华海清科、智成科技、正帆科技等公司（注意：以上内容仅基于录音提炼，切勿作为投资决策依据） Q&A Q：半导体设备板块在2023年上半年的业绩如何？A：今年上半年，半导体设备板块的新签订单情况整体持平或微增。尽管增速可能没有去年那么快，但总体来说还是保持稳定增长的态势。后导设备板块由于受到周期下行的影响，业绩承压，收入减少了32%。主要的公司，如华峰测控、长川科技、联动科技和金海通，营收都出现不同程度的下滑，主要是受到下游客户加工率差、资本开支放缓的影响。不过相比一季度，二季度的下滑幅度有所收窄。从利润端来看，毛利率平均下 滑了3.7%；不同公司下滑的原因有所不同，如华峰测控的产品结构变化导致毛利率下滑较大，金海通受到客户产品配置变化和委外加工成本上升的影响。整体净利率也出现了较大的下滑，但预计封测厂加工率的回升将带动后道设备板块的复苏。所以综合来看，虽然前瞻性指标显示整体下滑的趋势，但幅度逐渐收窄，对半导体设备板块持乐观态度。 Q：对半导体设备板块的展望如何？A：对于半导体设备板块展望乐观，并给出了三点驱动因素。首先是资本开支。从行业周期以及价格指数上看，半导体设备的销售额降幅逐步收窄，存储价格下降接近底部。从设备端来看，预计2024年全球半导体设备销售额将回升至1，000亿美元，中国国内的扩产和光刻机复运将推动资本开支的持续增长。其次是主要厂商的扩产和加工率回升。中心国际的产能利用率达到78%，加工率逐渐向好。最后是担忧因素的缓解，如阿斯 麦光科技获得光刻机复运的批准，减少了扩产的压力。综合来看，对于半导体设备板块未来持乐观态度。 Q：你对今年下半年和明年中国半导体设备行业的资本开支有什么看法？A：我们对今年下半年和明年中国半导体设备行业的资本开支非常乐观。根据数据显示，阿斯麦二季度中国大陆销售占比达到24%，环比上升16个百分点，说明二季度已有大量光刻机运抵国内。此外，国产化率也是一个驱动因素，当前政策管制逐步落地，相关担忧情绪在逐步消化。国内设备厂商的进展也很快，像北方华创、中威公司、途径科技等都有技术突破和推进。可以预见，随着设备逐步验证，国内半导体设备的国产化率还会快速提升。另外，政策的支持也是一个重要的驱动因素，国家和各个省市都在推出相关政策和优惠条件，扶持和加强半导体产业的发 展。所以，我对中国半导体设备行业的资本开支非常乐观。 Q：对于北方华创的投资价值有什么看法？A：对于北方华创的投资价值，我们非常看好。北方华创作为国内半导体设备行业的龙头企业，也是平台型的龙头企业，当前的估值已经到了历史底部。过去几年的股价表现也说明了这一点。从估值情况来看，北方华创的P/E(TTM)只有 37%，P/S只有7%，处于历史底部。回顾过去，北方华创主要通过全球半导体景气周期复苏推动估值提升。展望2024年，我们认为整个半导体景气将回升，至少从2023年四季度开始，全球半导体销售额的下降幅度将减少。所以我们判断在全球半导体景气周期来临的情况下，北方华创的估值还会有一定的修复。因此，北方华创是我们重点推荐的投资公司。此外，除了北方华创，整个半导体设备板块值得关注，当前估值非常低，并且订单今年上半年也实现了高增长。