行业周报：国庆假期一线地产销售亮眼，政策效果逐步显现

国庆假期一线地产销售亮眼，政策效果逐步显现 国庆假期一线城市新房成交数据亮眼，根据中指数据，国庆假期（9月29日-10月6日）一线城市新建商品房住宅成交面积同比2022年国庆假期（10月1日-10月7日）增长62%，二线城市同比-14%，三四线城市同比-50%。一线城市中，上海/广州/北京/深圳新建住宅成交面积分别同比+159%/129%/-31%/-46%，虽然北京和深圳新建住宅表现较弱，但二手房成交数据较亮眼，根据wind数据披露，二手房成交面积同比+135%/+211%。近期重点关注水泥和药玻两个低估值板块：（1）从短期来看，在基本面和情绪面助推下，海螺水泥有望受益：（a）基本面，受益于成本支撑（煤价上涨）以及供给端加大错峰生产力度，水泥价格逐步回暖；（b）情绪面，目前股市以存量资金为主且板块轮动较快，海螺水泥估值位于底部区间且具有高股息，在基本面阶段性回暖催化下，情绪有望助推估值弹性加速释放。（2）力诺特玻估值位于底部区间，安全边际较高； 随着管制瓶产能落地，202H1公司营收已进入快速增长通道；随着模制瓶关联评审推进以及药玻产能逐步投产，2024-2025年业绩弹性有望加速释放。竣工端，短期来看，关注需求政策落地推动改善性需求脉冲回暖带来的波段投资机会，需持续关注高频地产销售数据，重点关注估值仍具备性价比的标的，受益标的：坚朗五金、旗滨集团、北新建材、东方雨虹、伟星新材、三棵树。中期来看，城中村改造有望支撑管道、防水等消费建材需求韧性，建议关注供给端格局有较大改善空间的消费建材，扩品类+渠道变革是消费建材企业业绩增长以及经营质量改善的主要路径，弹性推荐东方雨虹，稳健推荐伟星新材。随着进入旺季，下游需求修复节奏加快，但受民营房企结算方式的影响，下游加工厂商订单回暖节奏趋缓，需持续关注下半年玻璃需求释放弹性、玻璃生产商复产节奏以及纯碱项目投产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。水利政策持续加码，我国重点水利工程建设有望全面提速，叠加老旧小区改造对管道需求的支撑，管材非房工程赛道增量可期，受益标的：雄塑科技、青龙管业。2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建化、天山股份。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、电子纱将会受益于风电需求快速增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、中国巨石、中材科技。 行情回顾 本报告期（2023年9月24日至10月7日）建筑材料指数下跌1.67%，沪深300指数下跌1.32%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.35pct。近三个月来，沪深300指数下跌4.03%，建筑材料指数上涨2.34%，建材板块跑赢沪深300指数6.37pct。近一年来，沪深300指数下跌0.84%，建筑材料指数下跌3.16%，建材板块跑输沪深300指数2.32pct。 板块数据跟踪 水泥：截至10月7日，全国P.O42.5散装水泥平均价为299.99元/吨，环比上涨0.48%；水泥-煤炭价差为168.04元/吨，环比上涨0.85%；全国熟料库容比70.27%，环比持平pct。 玻璃：截至10月7日，全国浮法玻璃现货均价为2115.50元/吨，环比持平；光伏玻璃均价为175.00元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为45.39元/重量箱，环比上涨1.29%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为30.42元/重量箱，环比上涨1.90%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为35.77元/重量箱，环比上涨1.61%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为102.90元/重量箱，环比持平。 玻璃纤维：截至10月7日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3300-3700元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为3700-4100元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为5800-6200元/吨。 风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本报告期下跌1.67%，跑输沪深300 1.1、行情：本报告期建材板块下跌1.67%，跑输沪深300指数0.35pct 本报告期（2023年9月24日至10月7日）建筑材料指数下跌1.67%，沪深300指数下跌1.32%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.35pct。近三个月来，沪深300指数下跌4.03%，建筑材料指数上涨2.34%，建材板块跑赢沪深300指数6.37pct。近一年来，沪深300指数下跌0.84%，建筑材料指数下跌3.16%，建材板块跑输沪深300指数2.32pct。 图1：本报告期建材板块跑输沪深300指数0.35pct 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数6.37pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数2.32pct 细分板块来看，本报告期建材细分行业均下跌，具体表现分别为：耐火材料（-0.44%）、碳纤维（-0.58%）、管材（-0.81%）、玻璃制造（-0.97%）、水泥制造（-1.04%）、改性塑料（-1.09%）、玻纤制造（-2.45%）。 图4：本报告期建材细分板块均下跌 个股方面涨少跌多，本报告期涨幅前五的公司为：韩建河山（+10.95%）、中铁装配（+5.18%）、沃特股份（+4.68%）、万里石（+4.08%）、顾地科技（+3.62%）； 本报告期跌幅前五的公司为：中国巨石（-3.71%）、三棵树（-3.82%）、国恩股份（-5.13%）、凯伦股份（-5.39%）、亚士创能（-10.63%）。 图5：本报告期建材板块涨少跌多 1.2、估值表现：本报告期PE为20.08倍，PB为1.40倍 截至2023年9月28日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为20.08倍，位列A股全行业倒数第11位；市净率PB为1.40倍，位列A股全行业倒数第10位。 图6：本报告期建材板块市盈率PE为20.08倍，位列A股全行业倒数第11位 图7：本报告期建材板块市净率PB为1.40倍，位列A股全行业倒数第10位 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比持平 2.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比持平 截至10月7日，全国P.O42.5散装水泥平均价为299.99元/吨，环比上涨0.48%。 全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（-0.59%）、华北（+1.26%）、华东（+0.75%）、华南（+0.00%）、华中（+3.16%）、西南（+0.46%）、西北（-1.07%）。 其中南昌、长沙、石家庄、武汉、天津、重庆价格环比上涨5-15元/吨不等，沈阳、西宁价格分别环比下跌5、20元/吨，其余城市水泥价格环比持平。 截至10月5日，全国熟料库容比达70.27%，环比持平。全国省市熟料库存环比持平，大部分省市维持在65%之上。 图8：本报告期全国P.O42.5水泥价格环比上涨0.48% 图9：本报告期全国熟料库存环比持平 图10：本报告期东北地区水泥价格环比下跌0.59% 图11：本报告期东北地区熟料库存环比持平 图12：本报告期华北地区水泥价格环比上涨1.26% 图13：本报告期华北地区熟料库存环比持平 图14：本报告期华东地区水泥价格环比上涨0.75% 图15：本报告期华东地区熟料库存环比持平 图16：本报告期华南地区水泥价格环比持平 图17：本报告期华南地区熟料库存环比持平 图18：本报告期华中地区水泥价格环比上涨3.16% 图19：本报告期华中地区熟料库存环比持平 图20：本报告期西南地区水泥价格环比上涨0.46% 图21：本报告期西南地区熟料库存环比持平 图22：本报告期西北地区水泥价格环比下跌1.07% 图23：本报告期西北地区熟料库存环比持平 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌 截至2023年10月7日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为1015元/吨，周环比下跌0.49%。 图24：本报告期上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为1015元/吨，周环比下跌0.49% 图25：本报告期全国水泥煤炭价差环比上涨0.85% 图26：本报告期东北地区水泥煤炭价差环比下跌1.12% 图27：本报告期华北地区水泥煤炭价差环比上涨2.19% 图28：本报告期华东地区水泥煤炭价差环比上涨1.40% 图29：本报告期华南地区水泥煤炭价差环比持平 图30：本报告期华中地区水泥煤炭价差环比上涨6.34% 图31：本报告期西南地区水泥煤炭价差环比上涨0.89% 图32：本报告期西北地区水泥煤炭价差环比下跌1.66% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格上涨、光伏玻璃价格上涨 3.1、浮法玻璃：现货价格环比持平，期货价格环比下跌，库存环比上涨 现货价格持平。截至2023年10月7日，浮法玻璃现货价格为2115.50元/吨，环比持平。 期货价格下跌。截至2023年9月28日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1687元/吨，周环比下跌11.00元/吨，跌幅为0.65%。 图33：本报告期浮法玻璃现货价环比持平 图34：截至2023年9月28日，玻璃期货价格环比下跌0.65% 全国库存环比增加。截至2023年10月4日，全国浮法玻璃库存为4152万重量箱，环比增加170万重量箱，增幅为4.27%；重点八省库存为3088万重量箱，环比增加147万重量箱，增幅为5.00%。 图35：全国浮法玻璃库存环比增加170万重量箱，增幅为4.27% 图36：全国浮法玻璃库存高于2021年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存略高于2021年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平 现货价格环比持平。截至10月7日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为175.00元/重量箱，环比持平。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平 图39：当前光伏玻璃价格接近2019年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：期货价格、开工率环比下降，现货价格、库存上涨 现货价格环比持平。截至10月7日，全国重质纯碱现货平均价格为3232元/吨，环比持平。 期货价格环比下跌。截至9月28日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1771元/吨，环比下跌60.00元/重量箱，跌幅为3.28%。 图40：本报告期全国重质纯碱平均价格环比持平 图41：截至9月28日 ，纯碱期货结算价环比下跌3.28% 库存、开工率环比上涨。截至9月28日，全国纯碱库存为21.29万吨，环比增长24.36%；全国纯碱开工率为86.14%，环比增长3.82pct。 图42：本报告期全国纯碱库存环比增长24.36% 图43：本报告期全国纯碱开工率环比增长3.82pct 3.3.2、石油焦价格环比下跌，重油上涨，天然气持平 石油焦价格环比下跌，重油上涨，天然气持平。截至2023年10月7日，全国石油焦平均价格为3003.53元/吨，环比下跌12.00元/吨，跌幅为0.40%；全国重油平均价格为5450元/吨，环比上涨12.50元/吨，涨幅为0.23%；全国工业天然气价格为3.67元/立方米，环比上涨0.00元/立方米，涨幅为0.00%。 图44：本报告期全国石油焦平均价环比下跌0.40% 图45：本报告期全国重油平均价环比上涨0.23% 图46：本报告期全国工业天然气价格环比持平 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利涨跌分化。截至10月6日，玻璃-纯碱-石油焦价差为45.39元/重量箱，环比上涨0.58元/重量