行业点评：楼市延续边际改善，城市企业持续分化

行业点评 楼市延续边际改善，城市企业持续分化 房地产 2023年10月08日 行情走势图 强于大市(维持) 相关研究报告 【平安证券】行业点评*房地产*广州限购条件放宽，政策松绑节奏持续*强于大市20230920 【平安证券】行业点评*房地产*投资开工延续承压，销售环比微增*强于大市20230915 证券分析师 杨侃 投资咨询资格编号S1060514080002BQV514 郑茜文 YANGKAN034@pingan.com.cn投资咨询资格编号S1060520090003 ZHENGXIWEN239@pingan.com.cn 事项： 克而瑞公布2023年1-9月百强房企销售及国庆主要城市楼市成交数据。 平安观点： 百强9月销售环比改善，格局延续分化：随着各地新政密集落地，叠加市场供应增加，9月百强成交略有修复。9月单月百强房企销售额4419亿元，环比增长17.1%，同比下降29.5%，同比降幅较8月收窄8.1个百分点；销售面积2616万平米，环比增长20.4%，同比下降29%，同比降幅较8月收窄12.2个百分点。受此影响，1-9月百强房企累计销售额同比下降12.3%、销售面积同比下降21%。从具体房企来看，保利发展1-9月销售额3221亿元，位于克而瑞排行榜首位。主流房企中华发股份、建发房产、中海地产9月单月销售额同比增长66.5%、48.6%、22.7%；华发股份、越秀地产、建发房产、中海地产、滨江集团1-9月销售额同比增长42%、40.4%、32.5%、18.7%、16.2%，表现相对突出。 重点城市国庆成交同比微增，城市间呈现分化：克而瑞数据显示，国庆假期（2023年9月29日-10月6日）42个重点城市累计备案成交166.7万平米，日均成交同比2022年国庆（2022年10月1日至7日）增长2%，较2023年五一（2023年4月29日-5月3日）下降11%。分城市来看，一、二线同比增长79%、73%，较2023年五一增长18%、52%，其中北京、广州、武汉、福州等城市相对突出，同比增长138%、202%、225%、221%；三四线返乡置业平淡，仍以去库存为主，日均成交同比下降 49%、较2023年五一下降50%。认购方面，国庆假期22个重点城市日均认购环比9月下降31%、同比2022年国庆下降23%。核心城市限购松绑虹吸效应放大，天津、南京、长沙、昆明、南宁等外地看房客户占比明显上升；“认房不认贷”后卖旧买新客群转化需要时间，二手房成交动能转弱。 投资建议：9月百强房企销售边际改善，国庆重点城市延续平稳好转趋势，后续随着政策效果持续显现、供应规模增加，成交有望企稳回升。除短期关注政策改善带来的博弈机会外，中长期持续看好积极拿地改善资产质量、货值充足、受益核心城市楼市回温的房企如越秀地产、保利发展、招商蛇口、建发国际集团、华发股份、中国海外发展、滨江集团、万科A等。同时建议关注物业管理及产业链机会，如保利物业、招商积余、绿城管理控股、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、坚朗五金等。 行 业报 告 行 业 点评 证 券研究报 告 风险提示：1）楼市复苏持续性不及预期风险：若政策效果不及预期，购 房地产行业点评 房信心提振不足，将导致销售修复低于预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险：当前房企资金环境仍较紧张，若政策效果不佳、楼市修复不足，资金压力较高企业仍存债务违约展期情形；3）政策呵护力度不及预期风险。 平安证券研究所投资评级: 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示: 负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款: 此报告旨为发给平安证券股份有限公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2023版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所电话:4008866338 深圳上海北京 深圳市福田区益田路5023号平安金融中心B座25层 上海市陆家嘴环路1333号平安金融大厦26楼 北京市丰台区金泽西路4号院1号楼丽泽平安金融中心B座25层