美债遭遇抛售，黄金破位下跌

周度报告-黄金 美债遭遇抛售，黄金破位下跌 走势评级：黄金：震荡报告日期：2023年10月8日 ★市场综述： 伦敦金跌0.8%至1833美元/盎司。10年期美债收益率升至4.8%，通胀预期升至2.32%，实际利率升至2.48%，美元指数跌0.12%至106，标普500指数涨0.48%，离岸人民币跌0.18%，沪金溢价暴力回归。 国内假期伊始，外盘黄金便开始了砸盘，美债收益率的突破上行以及美元指数的强势上涨导致资金做空黄金，CFTC投机净多仓已经转为罕见的净空仓状态，ETF基金持有量持续流出，使得黄 贵金颇为下行。背后原因一方面是美国经济表现好于市场预期，9月ISM制造业PMI从47.6回升至49，预期47.7，制造业基本结 金束了此前快速收缩阶段。9月ISM非制造业PMI则从54.5回落至 属53.6，符合市场预期，服务业呈现继续降温的趋势。就业市场有 一定韧性，8月职位空缺意外回升至961万，主要是专业及商业服务职位空缺增加了50万所致，多数行业仍然呈现下降趋势。9 月非农新增就业33.6万，远高于市场预期的17万，且8月和7月新增就业人数上修，新增就业主要集中在餐饮及住宿、医疗保健、政府就业等行业，但由于餐饮及住宿行业的就业已经回到疫情前状态，后续难以持续高增长，就业市场边际降温趋势不改。此外，9月时薪环比0.2%，同比4.2%的增速略低于市场预期，工资上涨压力继续缓解，叠加美债收益率的持续上行，收益率曲线倒挂幅度明显收窄，美联储进一步加息的可能性并不高。欧元区经济疲弱，8月零售销售环比降1.2%，预期降0.3%，前值降0.2%，同比下降2.1%，美强欧弱的格局对美元指数构成支撑。另一方面，美债的供给压力依旧存在，美债市场波动率高企，债券收益率上行风险仍未完全解除，会继续扰动市场。 ★投资建议： 短期黄金现货在1800美元/盎司筑底，抛售压力基本释放，地缘政治风险相对利多黄金，但主线还是在美国经济基本面和货币政策。国内供需紧张问题得以解决，价差将回落至正常水平。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel:8621-63325888-1610 Email:ying.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、黄金高频数据周度变化4 2、金融市场相关数据跟踪4 2.1、美国金融市场5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商6 3、黄金交易层面数据跟踪8 4、周度经济日历9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化4 图表2：美元指数跌0.12%至106，美债收益率4.8%5 图表3：标普500涨0.48%，VIX指数18附近震荡5 图表4：3个月美债、Libor回升，TED利差0.16%5 图表5：油价跌8.5%，美国通胀预期微降至2.32%5 图表6：实际利率升至2.48%，金价本周跌0.8%6 图表7：现货商品指数本周收涨6 图表8：发达国家股市多数下跌，标普涨0.48%6 图表9：发展中国家股市多数下跌，上证节前跌0.7%6 图表10：美债、德债上行，美德利差升至1.92%7 图表11：英国国债收益率升至4.57%，日债0.805%7 图表12：欧元涨0.13%，英镑涨0.3%7 图表13：日元微涨0.03%，瑞郎涨0.6%7 图表14：美元指数跌0.12%至106，非美货币多数贬值8 图表15：截至10月3日当周黄金持仓降为投机净空仓8 图表16：SPDR黄金ETF持有量回落至867.6吨8 图表17：节前沪金溢价暴力回归9 图表18：黄金、白银下跌，金银比回升至84.89 图表19：中国9月CPI和进出口、美国9月CPI、美联储会议纪要9 1、黄金高频数据周度变化 图表1：黄金相关高频数据周度变化 指标名称 单位 本周 上周 周度环比变化量 周度环比变化率 内盘基差（现货-期货） 元/克 #N/A #N/A #N/A #N/A 内外期货价差（内-外） 元/克 #N/A #N/A #N/A #N/A 上期所黄金库存 千克 #N/A #N/A #VALUE! #VALUE! COMEX黄金库存 盎司 20,749,855 20,912,469 -162,614 -0.78% SPDRETF持有量 吨 865.85 873.64 -7.79 -0.89% CFTC黄金投机净多仓 手 -3,004 35,644 -38,648 -108.4% 美债收益率 % 4.78 4.59 0.19 4.1% 美元指数 106.11 106.19 -0.08 -0.08% TED利差 % 0.16 0.21 -0.05 -23.6% 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.3177 2.3407 -0.0230 -0.98% 标普500指数 4,309 4,288 20 0.5% VIX波动率指数 % 17.5 17.5 -0.1 -0.4% 黄金跨市套利交易 #N/A #N/A #N/A #N/A 美国10年期实际利率 % 2.48 2.23 0.25 11.3% 资料来源：Bloomberg，Wind，东证衍生品研究院 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 图表2：美元指数跌0.12%至106，美债收益率4.8%图表3：标普500涨0.48%，VIX指数18附近震荡 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表4：3个月美债、Libor回升，TED利差0.16%图表5：油价跌8.5%，美国通胀预期微降至2.32% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表6：实际利率升至2.48%，金价本周跌0.8%图表7：现货商品指数本周收涨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 图表8：发达国家股市多数下跌，标普涨0.48%图表9：发展中国家股市多数下跌，上证节前跌0.7% 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 图表10：美债、德债上行，美德利差升至1.92%图表11：英国国债收益率升至4.57%，日债0.805% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表12：欧元涨0.13%，英镑涨0.3%图表13：日元微涨0.03%，瑞郎涨0.6% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表14：美元指数跌0.12%至106，非美货币多数贬值 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 3、黄金交易层面数据跟踪 图表15：截至10月3日当周黄金持仓降为投机净空仓图表16：SPDR黄金ETF持有量回落至867.6吨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表17：节前沪金溢价暴力回归图表18：黄金、白银下跌，金银比回升至84.8 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg 4、周度经济日历 图表19：中国9月CPI和进出口、美国9月CPI、美联储会议纪要 日期 重要数据&事件 周一 美联储洛根、巴尔金发表讲话 周二 美国9月NFIB小型企业信心指数、8月批发销售美联储杰斐逊、博斯蒂克发表讲话 周三 美国9月PPI 美联储沃勒、鲍曼、卡什卡利发表讲话美国众议院共和党议员举行会议，投票选举新的众议院议长 周四 美国9月CPI 美联储、欧央行9月利率会议纪要公布 周五 中国9月CPI、进出口 美国10月密歇根大学消费者信心指数 英国央行行长、欧央行行长发表讲话 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com