每日晨讯

每日大市点评 政策更新 假期前三天国内旅游出游3.95亿人次，文旅市场持续升温 澳央行维持利率4.1厘不变连续4次冻息 工信部:将完善智能网联汽车支持政策 行业动态 【新能源汽车】吉利汽车(0175.HK)：极氪9月交付汽车共12053部同比增加约46% 【房地产】百强房企今年前9个月拿地总额同比下降17.9% 【博彩】澳门9月博彩收入同比增4倍，恢复至2019年同期67%的水平 近期研报分享 策略周报：港股资金入市积极性弱，短期仍缺上行催化剂2023-09-26 策略周报：经济低位磨底，市场仍待更多“对症”措施落地2023-09-19 策略周报：经济筑底企稳中，高值博率时机来临2023-09-12 9月港股策略研究：活跃资本市场举措不断，积极因素在积累2023-09-07 证券行业8月月报：政策落地期已至，重视券商配置时机2023-09-06 海尔智家(6690HK)更新报告：空调发力弥补海外效率放缓（评级：买入；目标价：31.00港元）2023-09-05 翰森制药（3692HK）：上半年业绩逊预期，创新药将引领逐步恢复（评级：买入，目标价：13.00港元）2023-09-05 策略周报：政策组合拳落地，情绪扭转逼空反弹2023-09-05 JS环球生活(1691HK)更新报告：期待亚太区业务开花结果；派息率50%（评级：买入；目标价1.70港元）2023-09-04 新天绿色能源（956HK）更新报告：长远发展布局分阶段见成效（评级：买入；目标价：4.65港元）2023-09-04 天伦燃气（1600HK）更新报告：燃气顺价机制正在完善，推动未来毛利率上升（评级：买入；目标价：6.12港元）2023-08-31 每日大市点评 A股休市使港股缺乏内资的支持，而美国公布优于预期的ISM制造业PMI指数，叠加多位联储官员鹰派喊话，刺激美国10年期国债收益率一度升至4.706%，美元指数也一度升穿107的关口，资金流再导致港股受压。10月3日，港股大盘在假期复市首日再度下跌，并创出今年新低。恒生指数全日下跌478点或2.7%，收报17,331点。恒生科指下跌2.6%，收报3,817点。在缺少港股通下大市成交金额仍录得861亿港元，显示情绪开始出现恐慌，恒指波幅指数全日大升13.9%至 26.3，是一个月以来最高。港股的阶段性底部往往也是通过抛售结束，而若后续波幅指数再度急升，也预示阶段性底部渐近。根据盈利收益率差模型，如果美国10年期国债收益率维持4.5%左右的区间，恒生指数短期合理的交易区间在16,800至18,500点。“十一”黄金周最终的消费及出行数据如果显示复苏超预期，不排除可为港股带来情绪上的提振 盘面上，港股跌势全面，全日下跌股份多达1,220只，但是跌市中不乏亮点。友邦(1299HK)上升0.9%，收报64.4港元，是唯一录得升幅的蓝筹股。平台经济的快手(1024HK)也仅微跌0.4%。海外收入较多的股份也有较强的抗跌力，如创科(669HK)、长江基建(1038HK)、汇控(005HK)分别仅跌0.9%、1.1%及1.3%。申洲(2313HK)海外大客户NIKE的销售重新加快，料有助公司利润率及订单改善，股价微跌1.0%。部分可选消费股也录得升幅，如新秀丽(1910HK)上升0.4%，股价创一个多月的新高。受惠国庆黄金周行情的博彩、餐饮、珠宝、旅游的股份跌幅普遍也少于大盘。 美国制造业可能已见底。美国制造业景气度正在好转，9月ISM制造业PMI报49.0%，是2022年11月以来最佳，制造业下行压力正在放缓。新订单指数按月上升2.4个百分点至49.2%，是2022年10月以来最佳，新出口订单按月升0.9个百分点至47.4%，表明新订单指数的回升更多来自于内部需求。新订单-自有库存分项继续上升，客户库存指数也在低位，预示主动去库存可能接近尾声。9月的就业指数按月大升2.7个百分点至51.2%，时隔四个月重上荣枯线以上，表明企业用工需求增加，或减慢劳动力市场趋向正常化的速度，这也增加联储维持高息的理据。 政策更新 假期前三天国内旅游出游3.95亿人次，文旅市场持续升温 全国假日文旅市场持续升温，文旅新业态、新场景、新模式丰富了消费者选择，也为市场注入新活力。文化和旅游部数据中心 的数据显示，中秋国庆假期前三天，国内旅游出游合计3.95亿人次，同比增长75.8%；实现国内旅游收入3422.4亿元，同比增长125.3%。 澳央行维持利率4.1厘不变连续4次冻息 澳洲央行结束月度货币政策会议后公布，决定维持基准利率4.1厘不变，为连续第4次暂停加息，符合市场预期。澳央行表 示，自去年5月以来，利率已经累计上调4个百分点。较高的利率有助于在经济供求之间建立更可持续的平衡，并将继续发挥这一作用。有鉴于此以及经济前景的不确定性，货币政策委员会本月再次决定维持利率不变。这将提供更多时间来评估迄今为止的加息的影响和经济前景。该央行表示，政策委员会的首要任务仍然是，在合理的时间框架内让通胀回归目标水平，或须作进一步收紧货币政策。2025年底通胀率预计将维持在2%至3%的目标范围内。 工信部:将完善智能网联汽车支持政策 工信部表示，将完善智能网联汽车支持政策、标准法规，加快重点标准制修订，加强汽车与基础设施、讯息通讯等领域标准的 协同，持续推动智能网联汽车产业高质量发展。新华社引述工信部副部长辛国斌称，工信部将支持上下游企业建立创新联合体，取长补短、互相赋能，突破关键技术，加快推进城市级「车路云一体」示范应用；推动车路协同基础设施建设，构建汽车、能源、智慧城市等融合互动的产业生态。 行业动态 【新能源汽车】吉利汽车(0175.HK)：极氪9月交付汽车共12053部同比增加约46% 利汽车(00175.HK)发布公告，集团旗下高端智能电动汽车公司ZEEKRIntelligentTechnologyHoldingLimited(极氪)于2023 年9月交付汽车共12053部，同比增加约46%。 【房地产】百强房企今年前9个月拿地总额同比下降17.9% 据证券时报，9月，50家代表企业拿地总额环比下降24.0%，同比下降57.5%。1-9月，百强房企拿地总额同比下降17.9%，降 幅扩大7.4个百分点。其中，国央企拿地金额占比超六成。从新增货值来看，保利发展、华润置地、中海地产占据榜单前三 位。另外，前三季度300城住宅用地供求均缩量三成，新政后重点城市土拍升温尚不明显。业内人士认为，四季度房企投资将继续保持谨慎，退出三四线城市、聚焦一二线城市已成当下共识。从全国来看，在销售尚未持续、实质性转暖下，预计全国土地市场整体仍低温运行。 【博彩】澳门9月博彩收入同比增4倍，恢复至2019年同期67%的水平 澳门博彩收入连续9个月录得同比上升。澳门博彩监察协调局公布，9月博彩收入149.37亿元澳门元，同比上升4.04倍，环 比则下跌13.22%。相对于疫情前2019年同期的220.79亿澳门元，已经恢复至67.65%的水平。今年首9个月，博彩收入 1289.47亿元澳门元，同比增长3.05倍。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：港股资金入市积极性弱，短期仍缺上行催化剂 每周策略建议 港股：近期港股大市成交金额大幅缩量，显示主流投资者已无心恋战，同时亦反映看淡者也无意在此水平卖出，港股延续寻底探底行情。当下，资金入市仍需更多时间去观察经济修复动能的持续性，并等待更多针对改善居民收入预期、居民及企业信心等“对症”措施出台，而更高的美元无风险利率也继续压制港股的流动性及风险偏好。恒生指数交易区间下移至16,800至18,000点，配置建议上，1)继续看多高息高现金流的能源（石油及煤炭）及电讯；2)H股折让率较高的内银股；3)海外收入占比较高的出口、消费及工程制造；4)旅游、餐饮、黄金珠宝、博彩股在“十一”黄金周前或有阶段性炒作。 美债：虽然美联储加息周期近尾声，但稳健的经济数据使利率难以大幅下行。利率期货目前还未完全达到点阵图水平，意味着2 年期国债收益率仍有一定窄幅的上行空间。10年期国债收益率短期仍会受到美国经济增长韧性及财政部发债压力在4.4%-4.6%高位波动，较大的下行机会要等待加息明确结束以及四季度美国增长边际放缓。 汇率：美国相对更强的增长动能及持续更久的紧缩周期都意味着尚难看到美元指数趋势性大幅回落，短期阻力及支持分别在 107.1及104.7。中国央行持续宽松货币政策，人民币在短期内缺乏大幅升值的基础，但也难有大幅贬值的压力，预计离岸人民币短期在7.25-7.38水平波动。 中国9月新房成交一线城市有所回暖，系列政策仍在继续发力 9月央行符合预期维持1年期和5年期以上LPR不变，或体现稳汇率、稳银行净息差的考虑，利率政策可能进入观察期。上周30大中城市新房上周成交面积环比上涨42.2%，但同比仍-18.2%。一线城市回暖明显，新房成交周环比+60.7%，同比降幅收窄至-2.0%。截至9月25日全国楼市成交量同环比均下跌，整体销售不改颓势，但一线城市环比小幅上涨4.2%，显示需求或在逐步释放。针对楼市、汇市等一系列政策组合拳仍在发力，市场反应有所转暖。 美联储利率9月如期按兵不动，关注十月“美国政府关门危机” 美联储9月属于“鹰派”的暂停加息，短期关注8月PCE等重点数据、以及美国政府潜在的“关门”风波，本次点阵图上调明年的利率预测一方面说明美国经济增长稳健，另一方面通过较鹰派的点阵图去打击降息预期，从而压制通胀预期潜在反弹的可能性。目前美国经济不至于好到要再加息，也不至于差到要降息，因此依然维持。短期内中长期利率利率“HigherforLonger”，良好的经济状况及高利率仍在吸引全球资金回流美国，支撑包括美元及美股等美国资产的表现，对港股短期资金面负面影响较大。 上周大类资产表现 港股：恒指全周先低后高，周跌0.7%，收报18,057点。恒生科指周跌2.1%，收报3,991点。港股主板上周日均成交金额仅 822.6亿港元，按周下跌15.8%。港股通全周再录得144.4亿港元的净流入。市场风险偏好较低，存量资金追逐高分红高股息题材，能源、公用事业、电讯及金融等行业分类指数录得升幅。 中资美元债：中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）收报212.3，其中投资级微跌0.2%；高收益级震荡下行-1.3%。融创中国重组通过，相关美元债有所反弹；碧桂园9只境内债展期方案均获通过，相关美元债仍处于低位。 汇率：上周美元指数收报105.610，上涨0.3%。美元指数短期有支撑，趋势性拐点要等待加息终点的时点更加明确。上周离岸人民币收报7.2987，贬值0.3%，央行持续宽货币政策，强调“稳汇率”政策定力，并且加量续做离岸人民币央票抽紧流动性，短期内人民币大幅贬值的压力较小。 风险提示：政策落地效果不及预期；全球通胀回落速度较慢；国际形势复杂多变 【中泰国际】策略周报：经济低位磨底，市场仍待更多“对症”措施落地 每周策略建议 港股：8月经济数据指向中国经济仍低位磨底，但一揽子政策如稳地产、释放流动性等出台后，经济基本面已有初步改善迹象。近期港股成交金额及投资气氛较低迷，相信除非有超预期的负面消息，否则短期的潜在沽压应该已近尾声，但市场走出底部还需更多“对症”政策的支持。我们认为恒指跌破18,000点以下是较高值博率的出手时机。配置上，首先继续看多高息高现金流的能源及电讯；其次，由于石油受沙特及俄罗斯延长减产和美国经济增长稳健影响处于供需紧平衡状态，继续看好石油股；中秋、国庆等旺季将刺激线下消费，关注电影、乳制品、啤酒、旅游、博彩、汽车、黄金珠宝等；关注顺周期，如有色金属或H股折让率扩大至10年高位的内银股；此外，美股炒作减肥药概念的气氛火热，关注信达生物(1801HK)。 美债：美联储9月不加息几近共识，但四季度仍有加息可能，但2年期国债收益率上行空间有限，10年期国债收益率仍会受到美国经济增长韧性及财政部发债压力在高位持续波动