硅铁锰硅期货周报：弱化的金九银十

2023年8月25日 弱化的金九银十 联系我们 分析逻辑：双硅：新一轮钢招在即，房地产以不现金九银十之风，螺纹若能继续反弹将合金回升， 黑色研究小组联系方式：（0951）6072084 但高库存与弱需求下后市仍旧不乐观。 独立性声明 行情预判：黑色内部分化较大，合金预计行情仍旧以震荡为主。风险提示：终端需求超预期，供需产生缺口（上行风险）；需求不及预期，成本坍塌，复产（下行风险）。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 上期观点 Ø硅铁：整体维持区间震荡，钢厂库存仍旧处于低位。重新回到成本端附近，等待新一轮钢招展开。虽然整体库存仍旧压制，但钢招空档期后仍旧会进入新一轮钢招预期。 Ø锰硅：近期市场信心有所修复，钢厂库存仍旧处于低位。当前已脱离底部，在高库存高开工弱需求的情况下，反弹后仍需警惕在钢招后的下调整的风险。 1.2盘面回顾 Ø期货：本周硅铁期货主力合约低位震荡，SF2310合约收于6976元/吨，周涨幅1.13%。锰硅期货主力合约沿10日线继续攀升，SM2310合约最终收于6824元/吨，周涨幅0.56%。Ø现货：硅铁现货主产区72硅铁价格6600-6800左右，硅铁现货价格盘整运行。硅锰市场相较稳健，厂家主流报价6550-6650元/吨，叠加国储交货接近尾声，厂家库存不多，锰硅需求暂时相对稳定。 1.3复盘对比 Ø合金整体驱动不足，继续盘整震荡运行。 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø硅铁：整体维持区间震荡，钢厂库存仍旧处于低位。成本端再次反弹，等待新一轮钢招展开。虽然整体库存仍旧压制，但钢招空档期后仍旧会进入新一轮钢招预期。 Ø锰硅：近期市场信心有所修复，钢厂库存仍旧处于低位。当前已脱离底部，等待新一轮钢招展开，局部高库存可能会影响后市高度，反弹后仍需警惕在钢招后的下调整的风险。 Ø投资建议：谨慎在远月成本端布局多单或等待钢招反弹后布局空单。 2.2多空逻辑 硅铁：开工率继续回升，库存有所回落，需求弱稳定。 Ø8月24日全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.76%，较上期增0.74%；日均产量15503吨，较上期增160吨。Ø8月24日五大钢种硅铁（周需求）：23192.1吨，环比上周增1.18%，全国硅铁产量（周供应）：10.85万吨。Ø8月17日Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量6.51万吨，较上期降11.49%。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 锰硅：开工率回升，库存有所消化。 Ø8月24日全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国65.16%，较上周增1.89%；日均产量33754吨，增675吨。Ø8月24日五大钢种硅锰（周需求70%）：137153吨，环比上周增0.42%，全国硅锰产量（周供应94%）：236278吨，环比上周增2.04%；Ø8月24日硅锰指数均值（现金出厂）：全国6637，增23；北方6619，增6；南方6668，增50。Ø8月17日Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量198330吨，环比减7800吨。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 双硅月度： Ø硅铁全国7月产量434438吨，环比增8.92%，增35594吨。同比2022年7月（461271）降5.82%，降26833吨。Ø锰硅全国7月产量，产量994350吨，环比6月增4.16%，增39702吨。同比2022年7月（644815）增54.2%。 Ø2023年8月国内钢厂合金库存环比小幅上升，钢厂备货积极有所抬升。Ø（硅铁）库存均值：17.13天，环比增4.07%，同比增1%。Ø（硅锰）库存均值：17.81天，环比增6.46%，同比减4.04%。 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示 Ø粗钢平控政策执行时间和力度。 Ø碳价及电价下行带来的成本下移。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。