贵金属策略日报：美国消费者信心指数和职位空缺数大幅下降，贵金属短期偏强运行

中信期货研究|贵金属策略日报 2023-08-30 美国消费者信心指数和职位空缺数大幅下降，贵金属短期偏强运行 报告要点 昨日贵金属上涨明显，主要原因来自昨日公布谘商会消费者信心指数和职位空缺数据下降超预期。此时我们建议的comex黄金1950美元/盎司以下少量多头仓位继续持有（国内金价455美元/盎司），风险偏好较者近期可继续参与，目标高位 2000美元/盎司止盈，过程中谨防原油同步反弹导致美联储措辞收紧风险。 摘要： 昨日贵金属上涨明显，尽管上周末我们已经提示短多机会，但昨日公布数据仍部分超出我们预期。美国8月谘商会消费者信心指数从7月份的114.0降至106.1，预期116.6，达到近三个月来最低水平。 7月份职位空缺与失业人数之比从6月份的320.8万降至298.6万，为2021年8 月以来的最低水平，但仍远高于疫情之前的峰值138万。因此，尽管劳动力市场呈现疲软趋势，但从历史依然吃紧，不过已经足够提振流动性资产——贵金属、美股走强，美债利率走弱。 对应于数据，此时贵金属具有短多机会。黄金价格前期建议1950美元/盎司以 下，白银22-23美元/盎司可以短多，当前看价格驱动预计持续，不过谨防原油 价格上涨导致美联储重新陈述鹰派措辞，此时黄金价格反弹在接近2000美元/盎司时止盈平仓，白银价格也不建议在原油上涨环境下高位入场，而建议接近22-23时进入，持有长线头寸。节奏方面，仍需紧盯原油价格，如果持续反弹， 贵金属就需止盈平仓。此外，关注80以下金银比多头机会。 长期看，我们始终遵循贵金属的必经路径驱动——需求走弱，加息中止，之后降息的路径。近期数据变化使得路径延后，但最终仍需回归主线，因此不建议选择空头，避免出现类似3月硅谷银行事件的冲击。我们建议将贵金属多头单边的关注交易时点挪至三季度末和四季度，观察是否带来的交易机会，此前可作为资产组合中避险内容存在，过程中可关注比价机会。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 （下为中信期货xx指数走势） 宏观与大宗商品策略研究团队 研究员：张文 从业资格号F3077272投资咨询号Z0018864zhangwen@citicsf.com 屈涛 从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547qutao@citicsf.com 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在 中信期货研究|贵金属日报 我们将黄金支撑位移至1900美元/盎司，白银支撑位至22-23美元/盎司，长线接近此价格均可持有。短线关注多金银比（80以下入场），或黄金短多机会。 操作策略：我们将黄金支撑位定为至1900元/盎司，白银支撑位定为22-23美元 /盎司。近期油价下跌使情况出现缓和，黄金和白银多头均可少量多头参与。考虑白银反弹剧烈，可考虑在comex黄金1950美元/盎司以下少量入场。 风险因子：1.欧元区经济和日本经济不及预期；2.美联储持续鹰派，美元指数反弹 一、数据追踪 黄金 单位 昨日 上一日 涨跌幅 环比变化 沪金 元/克 460.14 458.62 1.52 0.33% comex黄金 美元/盎司 1963.30 1948.00 15.30 0.79% 沪金基差 元/克 0.14 0.56 -0.42 -75.00% 内外价差 元/克 1.05 3.11 -2.06 -66.12% COMEX黄金库存 吨 692.87 694.73 -1.86 -0.27% SPDRETF持有量 吨 889.23 886.64 2.59 0.29% 美债收益率-10年 % 4.12 4.20 -0.08 -1.90% 人民币汇率 点 7.1851 7.1856 0.00 -0.01% 美元指数 点 103.74 104.00 -0.26 -0.25% 美国抗通胀债券利率-10年 % 1.83 1.90 -0.07 -3.68% 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.29 2.30 -0.01 -0.43% 金银比 点 79.28 80.27 -1.00 -1.24% 标普500指数 点 4433.31 4405.71 27.60 0.63% VIX波动率指数 点 14.45 15.08 -0.63 -4.18% 白银 单位 昨日 上一日 涨跌幅 环比变化 沪银 元/千克 5856.00 5841.00 15.00 0.26% comex白银 美元/盎司 24.72 24.28 0.43 1.79% 基差 元/克 -1.00 -8.00 7.00 -87.50% 内外价差 元/克 76.80 163.52 -86.72 -53.03% COMEX白银库存 吨 8913.87 8878.77 35.10 0.40% SLVETF持有量 吨 13785.39 13842.44 -57.05 -0.41% 二、当周经济日历 地区 时间 指标 前值 预期 现值 美国 2023-08-29 7月JOLTs职位空缺(万人) 958.2 -- 882.7 2023-08-29 8月谘商会消费者信心指数 117 116 106.1 2023-08-30 上周EIA原油库存变化(万桶) -613.4 -- -- 2023-08-30 上周API原油库存变化(万桶) -241.8 -- -- 2023-08-30 8月ADP就业人数变动(千人) 324 195 -- 2023-08-30 第二季度实际GDP修正值(年化季率) 2.4% 2.4% -- 2023-08-30 7月NAR季调后成屋签约销售指数(月率) 0.3% -0.5% -- 2023-08-31 上周季调后初请失业金人数(千人) 230 235 -- 2023-08-31 7月个人收入(月率) 0.3% 0.3% -- 2023-08-31 7月个人消费支出(月率) 0.5% 0.6% -- 2023-08-31 7月个人消费支出物价指数(月率) 0.2% 0.2% -- 欧元区 2023-08-31 7月失业率 6.4% 6.4% -- 2023-08-31 8月消费者物价指数初值(年率) 5.3% 5.1% -- 中国 2023-08-31 8月官方制造业采购经理人指数 49.3 49.5 -- 资料来源：东方财富中信期货研究所 三、重要资讯跟踪 1.当地时间周二（8月29日），美国劳工统计局发布的职位空缺和劳动力流动调查数据显示，美国7月职位空缺数量录得882.7万个，为两年多来的最低水平，低于6月的916.5万个和市场预期的946.5万个。 另外，这还是该数据过去7个月中的第六次下降，表明美联储收紧信贷条件的政策正在发挥作用，劳动力市场的需求正在降温。 职位空缺的减少反映了专业和商业服务、医疗保健和政府部门职位空缺的减少，与劳动力参与率的提高使得劳动力市场更加平衡，并有助于抑制工资增长。职位空缺与失业人数之比降至1.5:1，是2021年9月以来最低水平。 四、贵金属相关市场观察 （一）国内贵金属市场表现 图表2：沪金和沪银行情表现 持仓量变化（右轴） 黄金期货收盘价：主力合约（左轴） 持仓量变化（右轴） 白银期货收盘价：主力合约（左轴） 465 442 419 396 373 350 2022/122023/022023/042023/062023/08 20000 12000 4000 -4000 -12000 -20000 6000 5600 5200 4800 4400 4000 2022/122023/022023/042023/062023/08 100000 64000 28000 -8000 -44000 -80000 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 图表3：国内黄金和白银期现价差表现 国内黄金期现价差-左轴 国内白银期现价差-右轴 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 2023/8/92023/8/172023/8/25 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 图表4：重要比价关系（采用Comex期货价格比值） 金银比 95 90 85 80 75 70 2023/06/262023/07/102023/07/242023/08/072023/08/21 金油比 35 32 29 26 23 20 2023/06/292023/07/132023/07/272023/08/102023/08/24 550 金铜比 526 502 478 454 430 2023/06/292023/07/142023/07/292023/08/132023/08/28 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （二）风险监测 图表5：VIX市场恐慌指数、标普500指数和SOFR担保隔夜融资利率 VIX恐慌指数（左轴）标普500指数（右轴） 60 4800 5.50 担保隔夜融资利率（SOFR)联邦基金有效利率（EFFR) 404200 4.40 3.30 203600 2.20 0 2022/072022/102023/012023/042023/07 3000 1.10 0.00 2022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （三）实际利率与通胀预期监测 图表6：美国10年期以通胀为标的国债收益率&黄金价格，通胀预期&金银比 2,100 Comex黄金期货收盘价（左轴） 0.00 100 2.75 2,020 1,940 1,860 1,780 金银比（左轴） 通胀预期：盈亏平衡通胀率（右轴） 1,700 美国10年期以通胀为标的利率Tips-逆序（右轴） 0.5094 1.0088 1.5082 2.0076 2.5070 2.60 2.45 2.30 2.15 2.00 2023-06-282023-07-182023-08-072023-08-27 2023/032023/042023/052023/062023/072023/08 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 （四）美元指数和人民币汇率监测 图表7：美元指数和人民币兑美元中间价 110 美元指数 7.30 人民币兑美元中间价 1077.26 1047.22 1017.18 987.14 95 2023-07-172023-07-312023-08-142023-08-28 7.10 2023-08-082023-08-142023-08-202023-08-26 资料来源：同花顺iFinD中信期货研究所 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图