黑色金属日报：政策预期再现，黑色迎来反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年8月30日黑色金属日报 政策预期再现，黑色迎来反弹 核心观点 螺纹钢：得益于需求季节性回升，且供应延续低位，螺纹供需格局有所改善，但地产低迷格局下中期需求依然承压，钢市基本面难有实质性好转，相对利好还是宏观利好预期，弱现实与强预期博弈局面下钢价延续震荡运行。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石：矿石终端消耗维持高位，需求强韧性给予矿价支撑，但钢厂利润持续收缩，且粗钢压减政策扰动未退，中期矿石需求预期减量，而供应也回升至高位，矿市基本面走弱预期未变，继续抑制矿价，多空因素博弈下短期矿价高位震荡运行为主，重点关注粗钢压减政策和成材表现情况。 焦炭：焦炭短期需求表现良好，但钢厂利润近期有所收缩，市场看涨 情绪迎来降温，预计焦炭暂维持震荡运行。 焦煤：高铁水以及粗钢压减不及预期等因素给了焦煤需求端支撑，不过近期钢厂利润有所压缩，后续不排除负反馈可能，预计焦煤期价将维持震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）31省份7月CPI出炉：22地同比下降，4地“四连降” 31省份7月居民消费价格指数(CPI)全部公布。7月，22省份CPI同比下降。其中，山西、吉林、河南、贵州4省份物价连续四个月回落。 （2）广州：优化个人住房贷款中住房套数认定标准 8月30日，广州市人民政府办公厅发布《关于优化我市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，其中提到，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。 （3）美锦能源：上半年实现净利润3.73亿元，同比降72.55% 美锦能源披露半年度报告，上半年公司实现营业收入97.39亿元，较上年同期下降27.07%；实现归属于上市公司股东的净利润3.73亿元，较上年同期下降72.55%；基本每股收益0.09元。报告期国内焦炭、煤炭及化工产品市场价格总体呈下跌趋势导致营收下降。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,720 3,640 3,755 3,850 3,510 2,140 2,070 1,660 2,090 2,100 0 -10 -10 0 0 0 -10 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 884 858 7.590 19.250 109.23 113.95 -5 0 0.150 -0.010 -0.05 -2.65 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价上海天津全国均价上海天津 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 185 165 145 105 3500 650 85 3000 550 65 2500 450 125 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 5000 4500 4000 1150 1050 950 850 750 青岛港PB粉矿（61.5%车板价）唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 1100 1000 900 800 452000 700 600 350500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,713 0.95 3,717 3,672 1,307,564 12,246 1,039,387 -81,290 热轧卷板 3,870 0.39 3,876 3,842 344,473 1,353 556,323 -42,658 铁矿石 829.0 1.97 830.0 807.5 562,527 -33,110 718,612 10,415 焦炭 2,234.5 1.99 2,238.0 2,166.0 33,729 4,072 42,988 1,246 焦煤 1,519.5 2.50 1,520.0 1,455.5 142,287 14,383 181,317 10,602 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹钢供需格局迎来改善，铁水转产叠加设备检修，建筑钢厂生产弱稳，螺纹周产量环比微降0.35万吨，供应延续收缩态势，绝对量仍是年内相对低位，低供应给予钢价支撑。与此同时，螺纹需求持续向好，周度表需环比增 10.17万吨，但天气因素扰动下高频成交延续低迷，且两者仍是近年来同期低位，考虑到地产低迷格局未变，基建投资增速也在下滑，建筑钢材需求改善空间有限，相对利好还是政策端预期。综上，得益于需求季节性回升，且供应延续低位，螺纹供需格局有所改善，但地产低迷格局下中期需求依然承压，钢市基本面难有实质性好转，相对利好还是宏观利好预期，弱现实与强预期博弈局面下钢价延续震荡运行。 铁矿石：矿石供需两端迎来变化，钢材利润收缩导致钢厂生产趋弱，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比开始下降，目前仍处于年内高位，矿石需求韧性较强，给予矿价强支撑，但需注意的钢厂利润持续收缩，北方部分钢材品种多为亏损，谨防亏损引发钢厂减产负反馈。与此同时，国内港口矿石到货环比大增，继续处于年内高位，而矿商发运同样高位增加，显示海外矿石供应如期回升，且按船期推算国内港口到货将维持高位，叠加内矿生产积极，整体矿石供应重回高位。综上，矿石终端消耗维持高位，需求强韧性给予矿价支撑，但钢厂利润持续收缩，且粗钢压减政策扰动未退，中期矿石需求预期减量，而供应也回升至高位，矿市基本面走弱预期未变，继续抑制矿价，多空因素博弈下短期矿价高位震荡运行为主，重点关注粗钢压减政策和成材表现情况。 焦炭：焦炭首轮降价艰难落地，受煤矿事故影响，焦煤降价幅度有限，部分焦企再次陷入亏损，焦炭成本端仍有一定支撑，短期内现货继续提降的阻力较大。根据最新报价，日照港准一级湿熄焦出库价2080元/吨，折合仓单成本约2300元 /吨，目前焦炭期货主力合约小幅贴水。供需方面，根据钢联统计，截至8月25 日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计116.81万吨，环比增0.71万吨；247家钢 厂铁水日均产量245.57万吨，环比微降0.05万吨，可见粗钢压减影响暂未落实， 短期内焦炭需求端仍有较强支撑。总的来说，焦炭短期需求表现良好，但钢厂利润近期有所收缩，市场看涨情绪迎来降温，预计焦炭暂维持震荡运行。 焦煤：外贸煤进口量高位运行，不过山西、陕西再次发生煤矿事故，产地安监形势依然严峻，短期内焦煤供应存边际收紧的预期。另外，从盘面原料走势强于成材以及高铁水产量等现象来看，不但钢厂实际减产的力度并不明显，期货市场也并未交易压减逻辑。需警惕的是，一旦平控落地执行，焦煤将面临极大压力，因此即便短期内焦煤期价走强，也需时刻关注平控的相关情况，防范灰犀牛事件发生。周频的供需数据方面，根据钢联统计，截至8月25日，110家洗煤厂精煤 日均产量62.48万吨，环比减0.48万吨；焦化厂焦炭日均产量合计116.81万吨， 环比增0.71万吨。总的来说，高铁水以及粗钢压减不及预期等因素给了焦煤需求端支撑，不过近期钢厂利润有所压缩，后续不排除负反馈可能，预计焦煤期价将维持震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。