通信行业月报：电信业务平稳增长，头部厂商亮相光博会

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 研究助理：李璐毅 lily2@ccnew.com021-50586278 电信业务平稳增长，头部厂商亮相光博会 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 通信行业指数相对沪深300指数表现 通信沪深300 投资要点： 发布日期：2023年09月28日 58% 48% 39% 30% 20% 11% 1% -8% 2022.092023.012023.052023.09 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《通信行业月报：板块迎来调整，建议关注运营商》2023-08-21 《通信行业半年度策略：顺势而为，聚焦算力基础设施和央企价值重塑》2023-07-21 《通信行业月报：板块热度较高，行业整体估值仍处低位》2023-06-28 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 2023年8月通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数8月下跌3.55%，同期上证综指下跌5.20%，深证成指下跌6.85%，创业板指下跌6.00%，沪深300指数下跌6.21%，通信行业指数强于上述主要指数。 电信业务收入平稳增长，电信业务总量持续较好增势。（1）移动电话用户数量稳中有升，5G移动电话用户占比超40%。截至2023年7月，5G移动电话用户达6.95亿户，占移动电话用户的40.6%。未来5G移动电话用户占比仍具备较大增长空间。（2）移动互联网流量增速持续提升，7月DOU值维持较高水平。2023年7月DOU达到17.03GB/户·月，同比增长11.6%。伴随5G渗透率提高，未来DOU或维持高位。（3）固网宽带接入用户持续向千兆转移，千兆用户占比为21.7%，高速率用户占比未来仍有较大增长空间。（4）通信能力情况方面，2023年7月，光纤接入端口达到10.7亿个，占互联网宽带接入端口的96.2%；具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达2096万个；5G基站总数达305.5万个，占移动基站总数的26.9%。大力发展数字经济拉动需求增长，行业景气度上升。 新兴业务收入保持较快增速。三大运营商积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，2023年1-7月实现业务收入2129亿元，同比增长19%，占电信业务收入的21.2%，促进电信业务收入增长3.6pct。其中，云计算、大数据、物联网收入同比分别增长35.5%、42.2%、25.7%。虽然新兴业务收入增速今年有所放缓，但相较传统业务，新兴业务未来仍有望保持较快增长态势。 行业头部厂商携新品亮相光博会。2023年9月6日-8日，第24届中国国际光电博览会在深圳国际会展中心举办。在本届光博会上，中际旭创携手腾讯现场演示400GQ112BR4LPO光模块。光迅科技凭借从芯片到模块的能力，推出1.6TOSFP-XDDR8+高速光模块。源杰科技正式发布支持不同型号数据中心高速率光模块400G/800G/1.6T等所使用的多种InP激光器解决方案。交换机厂商新华三在本届光博会上带来800GLPO+液冷交换机。本届光博会为光电产业及下游应用提供了最新技术和模式，为行业未来发展打开新思路。 11929 维持行业“强于大市”投资评级。截至2023年8月31日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为18.81，分位点处于近十年9%的位置。 随着行业景气度提升，未来存在修复空间，考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。在我国大力发展数字经济和AI方兴未艾的背景下，通信行业将完善信息和算力基础设施建设，以保障信息传输的可靠性和数字底座建设的合理性。信息基建将提升有线和无线网络覆盖程度，加速光纤网络千兆进程。算力基建将提升整体算力规模和效率，为数字经济和AI的发展奠定基础。建议关注光模块/光器件和运营商板块。 风险提示：国际环境变化影响供应链；汇率波动风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；运营商云计算业务发展不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 内容目录 1.行情回顾4 1.1.指数情况4 1.2.子板块及个股行情回顾4 1.3.北向资金持仓情况汇总6 2.行业跟踪7 2.1.国内电信行业跟踪7 2.1.1.传统业务发展情况8 2.1.2.新兴业务发展情况9 2.2.2023光博会跟踪10 2.3.海外云厂商动态跟踪10 3.行业动态12 3.1.光通信12 3.2.人工智能13 3.3.运营商14 4.投资建议15 5.风险提示16 图表目录 图1：中信一级行业8月涨跌幅（%）4 图2：通信二级行业8月涨跌幅（%）4 图3：通信三级行业8月涨跌幅（%）5 图4：通信行业北向资金持股市值（亿元）6 图5：8月北向资金持股市值（亿元）排名6 图6：通信行业北向资金持仓情况7 图7：电信主营业务收入和电信业务总量情况8 图8：5G用户发展情况8 图9：移动互联网累计流量及增速情况9 图10：户均流量（DOU）及增速情况9 图11：固网宽带接入用户情况9 图12：电信业务发展情况10 图13：亚马逊营收（亿美元）及增速（%）11 图14：Meta营收（亿美元）及增速（%）11 图15：亚马逊净利润（亿美元）及增速（%）11 图16：Meta净利润（亿美元）及增速（%）11 图17：亚马逊资本开支（百万美元）及增速（%）12 图18：Meta资本开支（百万美元）及增速（%）12 图19：通信（中信）行业指数历史PE/PB16 表1：通信行业涨幅（%）前10个股5 表2：通信行业跌幅（%）前10个股5 表3：北向资金通信行业持股占流通A股比例（%）前10情况7 1.行情回顾 1.1.指数情况 通信（中信）行业指数8月（0801-0831）下跌3.55%，跑赢上证综指（-5.20%）、深证成指（-6.85%）、创业板指（-6.00%）、沪深300指数（-6.21%）。 图1：中信一级行业8月涨跌幅（%） 0% -2% -4% -6% -8% -10% 传媒(中信) 煤炭(中信)国防军工(中信)石油石化(中信)计算机(中信)通信(中信) 家电(中信)电力及公用事业(中信) 电子(中信) 医药(中信)纺织服装(中信)轻工制造(中信)食品饮料(中信)机械(中信) 非银行金融(中信) 银行(中信)房地产(中信)钢铁(中信) 综合金融(中信) 建材(中信)基础化工(中信)有色金属(中信)交通运输(中信)汽车(中信) 电力设备及新能源(中…农林牧渔(中信)商贸零售(中信) 综合(中信) 建筑(中信)消费者服务(中信) -12% 行业指数8月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券 1.2.子板块及个股行情回顾 8月（0801-0831）通信行业表现两极分化，从二级行业来看，电信运营和通讯工程服务分别上涨3.70%和5.64%；增值服务和通信设备和分别下跌0.96%和6.91%。 图2：通信二级行业8月涨跌幅（%） 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 电信运营Ⅱ(中信)通讯工程服务(中信)增值服务Ⅱ(中信)通信设备(中信) 行业指数8月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券 从三级行业来看，8月（0801-0831）网络规划设计和工程施工、电信运营、网络覆盖优 化与运维分别上涨8.24%、3.70%、1.52%；网络接配及塔设、系统设备、线缆分别下跌8.58%、8.17%、6.08%。 图3：通信三级行业8月涨跌幅（%） 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 行业指数8月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券 个股方面，上涨、持平、下跌个股数量分别为37只、0只、91只。涨幅前3分别为中贝通信（69.38%）、挖金客（41.99%）、中光防雷（24.31%）；跌幅前3分别为移远通信（-17.31%）、 *ST日海（-15.80%）、剑桥科技（-14.82%）。 表1：通信行业涨幅（%）前10个股证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 603220.SH 中贝通信 69.38% 301380.SZ 挖金客 41.99% 300414.SZ 中光防雷 24.31% 000971.SZ ST高升 16.95% 688311.SH 盟升电子 15.75% 301419.SZ 阿莱德 15.32% 002929.SZ 润建股份 13.65% 301139.SZ 元道通信 12.84% 300560.SZ 中富通 12.29% 688592.SH 司南导航 10.94% 资料来源：Wind，中原证券表2：通信行业跌幅（%）前10个股 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 603236.SH 移远通信 -17.31% 002313.SZ *ST日海 -15.80% 603083.SH 剑桥科技 -14.82% 300565.SZ 科信技术 -13.24% 300570.SZ 太辰光 -13.16% 300502.SZ 新易盛 -12.18% 000810.SZ 创维数字 -10.99% 600775.SH 002396.SZ 300308.SZ 资料来源：Wind，中原证券 南京熊猫星网锐捷中际旭创 -10.70% -10.52% -10.45% 1.3.北向资金持仓情况汇总 2023年8月，通信行业北向资金持股市值为338.5亿元，在北向资金持仓市值中排名第 18位（按中信行业指数分类），排名环比保持不变。 图4：通信行业北向资金持股市值（亿元） 400 350 300 250 200 150 100 50 0 通信行业北向资金持股市值（亿元） 资料来源：iFind，中原证券 图5：8月北向资金持股市值（亿元）排名 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 电力设备及新能源指数 食品饮料指数 医药指数家电指数银行指数电子指数 非银行金融指数 机械指数基础化工指数计算机指数汽车指数 有色金属指数电力及公用事业指数 交通运输指数 传媒指数建材指数 石油石化指数 通信指数建筑指数煤炭指数 消费者服务指数房地产指数钢铁指数 农林牧渔指数轻工制造指数国防军工指数商贸零售指数纺织服装指数综合金融指数 综合指数 0 资料来源：iFind，中原证券 2023年8月，通信行业北向资金持股市值占流通市值比为2.53%，环比下降0.10pct；北向资金配置比例是指指数成份股中的北向资金持股市值与全市场北向资金持股市值之比，通信行业8月北向资金配置比例为1.49%，环比提高0.04pct。北向资金持股占流通A股比例前10 位个股分别为中天科技、中际旭创、新易盛、普天科技、中国移动、中国联通、华测导航、中兴通讯、亿联网络、烽火通信。 图6：通信行业北向资金持仓情况 3% 3% 2% 2% 1% 1% 北向资金通信行业持股市值占流通市值比（%）北向资金通信行业配置比例（%） 资料来源：iFind，中原证券 表3：北向资金通信行业持股占流通A股比例（%）前10情况 8月排名 证券简称 占比（%） 7月排名 证券简称 占比（%） 1 中天科技 8.37% 1 中天科技 8.43% 2 中际旭创 5.07% 2 中际旭创 4.43% 3 新易盛 4.59% 3 烽火通信 4.36% 4 普天科技 4.02% 4 中国联通 4.24% 5 中国移动 3.84% 5 新易盛 4.15% 6 中国联通 3.68% 6 中兴通讯 3.82% 7 华测导航 3.58% 7 华测导航 3.60% 8 中兴通讯 3.50% 8 天孚通信 3.52% 9 亿联网络 3.03% 9 普天科技 3.41% 10 烽火通信 2.87% 10 中国移动 3.32% 资料来源：iFind，中原证券 2.行业跟踪 2.1.