星源材质机构调研纪要

调研日期: 2023-09-27 深圳市星源材质科技股份有限公司成立于2003年,是一家专注于新能源、新材料领域的企业。公司以“星源膜创造新生活”为使命,成为了全球锂电池隔膜行业的领跑者。2016年,星源材质在深交所挂牌上市,奠定了公司产能扩张和国际化发展的基石。经过近二十年的发展,星源材质形成了以深圳总部为中心,以深圳、安徽、江苏、欧洲四大生产基地为依托,深圳、日本大阪及德国等研发中心并存的全球战略布局。产品涵盖锂电池干法、湿法、涂覆隔膜,成为了全球行业产品种类最多、质量最优的锂电池隔膜企业。星源材质凭借锂电池隔膜强大的技术优势,实现了锂电隔膜的国产化,彻底打破国外技术封锁,并开启了中国锂电隔膜的国产化道路,成为中国最早批量出口海外市场的隔膜企业。公司产品主要应用于新能源汽车、消费电子及储能电站等领域,并成功在航天航空领域取得应用,为国家产业安全作出了重要贡献。 Q1:众所周知隔膜对于生产设备的要求极高,需要根据不同生产工艺定制设 备产线,生产设 备的优劣能直接影响隔膜的性能 ,和同行业相比公司目前 的设备优势体现在哪里? A1:公司在隔膜生 产设备方面一直保持着先进性与持续迭代。我们于近期全球首发第五代超级湿法线单线,设备宽幅超8米,产能2.5亿平方米,更直观的对比数据来看,第四代湿法线1亿平方米单线产能,第五代在此基础上提升了超2倍。这条产线不是由设备供应商直接提供,而是公司和设备供应商共同合作研发,产线内置公司行业首创的智造系统2.0平台,可以做到实时监测,道道工序检测,每件产品拥有唯一ID,实现产品品质全程追溯,确保高品质出品。同时,第五代超级湿法线还具备超低排放、超高回收的特点,在品质、效率、智能化、低碳化等指标方 面均刷新行业标 准。在迈向全球化生产的进阶路径上,公司将持续保持着竞争优势向前迈进。 Q2:公司设备升级迭代,可以在产品价格 极具竞争力的同时保证产品的高质量 交付,后续能否在成本端提高毛利率? A2:今年以来隔膜 行业竞争日益激烈,公司上半年的毛利率依旧稳定在45.85%,意味着公司在单位产品成本上更具优势,产 品也具有更强的市场竞争力。生产设备方面,公司不仅湿法隔膜 设备迭代至第五 代超级湿法线,干法隔膜产线也已迭代至第六代产线,相比第一代干法产线,效率已提升10倍左右,同时基本实现干法设备的国产化。 通过工艺技术不 断的升级创新,公司干法、湿法单线产能得到大幅提高,进 而降低单位产品成本。随着规模效应进一步提升,公司降本已初见成效,对 于公司在南通、 佛山、欧洲瑞典以及马来西亚建设的新生产基地,在同等产 能情况下,单位 投资的成本将进一步降低,为保持较稳定的毛利率水平提供 坚实基础。未来 公司将继续探索成本降低路径,并聚焦技术创新、设备创新 ,积极提升生产 效率与产能,实现公司整体业务提质增效。 Q3:对于现阶段新型储能行业呈现爆发式增长态势,公司在储能行业的发展和 布局是什么样的? A3:公司作为中国第一家生产干法隔膜的企业,受益于全球储能市场的高景气发展,磷酸铁锂电池的装车量和产量迅速上升,干法隔膜的市场需求出现明显上升趋势,干法隔膜出货量明显增加。目前我们的锂离子电池隔膜产品在电网侧储能,发电侧储能,用户侧储能等均可以应用。未来随着新兴储能产业的发展和崛起,公司将持续对储能领域进行战略布局,科学、合理规划隔膜产能建设,更好地为全球客户提供高效率的隔膜技术解决方案。 Q4:随着各大主流电池厂商在海外建厂发展,公司海外基地建设情况如何?全 球化进程进行到哪一步了?是否有足够的资金量支撑全球化进程? A4:公司始终坚持 国际化的发展战略,以开放发展的心态紧跟行业发展步伐,今年上半年,公司海外出货收入占比(含海外客户国内工厂)超过40%。公司2020年开始在欧洲瑞典投资建设锂离子电池湿法及涂覆隔膜工厂,2022年5月涂覆产线投产,项目建设正顺利 推进;今年9月,公司规划在马来西亚投资建设锂电池隔膜生产基地,进一步 扩大公司湿法隔膜及涂覆隔膜的生产能力,完善公司全球产能布局。海外知 名新能源电池厂商对锂电池隔膜性能要求相对较高,对中高端隔膜需求较为 旺盛,随着海外新能源汽车、储能市场的蓬勃发展,公司海外新增产能的不断投产放量以及产线效率不断提升,公司有望保持积极、持续的增长。同时公 司高度重视经营及现金流情况,合理安排投资,不断优化资产负债结构,截止2023年6月30日,公司的资产负债率为39.61%,资产负债率维持在较低水平,充分保障了稳健的财务状况及资金安全。 Q5: 公 司在可持续发展工作上都做了哪些工作? A5:公司很早就意识到履行ESG对推动企业实现高质量发展和绿色低碳转型的重要性,在绿色发展以及“双碳” 战略不断推进和 落实的今天,公司也将ESG理念作为经营的核心,深度贯彻落实到每一项工作中。 在技术方面,秉承着“技术领先,隔膜 专家”的行业 定位,公司着力构建拥有国际一流水平的科研团队,建立科 学合理的研发流程,深度融合产学研合作,高品质、高效率、高智能化的第 五代超级湿法线 就是我们研发成果之一。在环境保护方面,公司秉承绿色低 碳发展理念,强 调对环境、客户及社会的更多贡献,2022年1月,公司在隔膜行业中率先成立“清洁能源公司",并相继启动常州星源、江苏星源、南通星 源光伏分布式项 目,助推行业能耗降低及能源节约。在关爱员工方面,公司 坚持以人为本的 价值导向,高度重视员工权益保障,完善人才发展的职业培 训体系,积极践 行和谐、多元、包容的企业理念,着力打造让每一位员工“ 工作开心,收人 称心,生活舒心”的团队氛围。 公司将持续优化 ESG管理体系建设、落实可持续发展,从提高产品品质与服务、优化业务结构、加强供应链管理 、持续开拓海外 业务等方面着力,创建一流的功能膜制造企业,为公司可持续、高质量的发展提供坚实的保障。 Q6:对于今年以来整车端降价、产业链去库存等现象,公司现在经营情况如何 ?是否存在高库存的现象? A6:公司目前生产经营积极向好,基本实现满产满销,产能利用率充足。长期来看高品质、低成本的产能依旧是行 业稀缺资源,公 司目前还不能充分满足隔膜行业的中高端市场对公司产品的需求量,截止2023年6月底,公司的存货约为2.84亿元,远低于同行平均水平,也展现出公司较强的发展韧性。