丁二烯橡胶期货期权日报ButadieneRubberFutures&OptionDailyReport 作者:能源化工研究中心俞杨烽 执业编号:F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 联系方式:yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格:京证监许可【2012】75号 摘要: 【行情复盘】 期货市场:周三,顺丁橡胶继续下跌,BR2401收于12775,跌195元/吨,跌幅1.50%。 现货市场:华东现货价格13050(-50)元/吨,买盘稀疏,市场看 成文时间:2023年9月27日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 空后市。 【重要资讯】 (1)成本端,丁二烯供应充足需求稳定,价格跟随成本波动。截止9月21日,开工61.97%(-1.40%),上海石化12万吨9月11日停 车50天,扬子巴斯夫13万吨9月10日停车预计9月下旬重启,四川 石化15万吨9月15日停车两个月,辽宁宝来12万吨预计9月下旬重 启,开工整体稳定。截止9月21日,港口库存2.93万吨(-0.13万 吨),港口库存继续下降,但9月进口到港依旧充裕,库存将维持相对 高位。(2)供应端,部分装置检修,供应有所收缩。烟台浩普6万吨 9月11日恢复生产,锦州石化3万吨9月4日停车检修14天,扬子石 化10万吨推迟至10月中旬重启,四川石化15万吨9月15日-11月15 日大修,茂名石化10万吨12月有大修计划。截止9月21日,顺丁橡胶开工率69.74%(-0.61%)。(3)需求端,轮胎需求较好开工维持高位,但后续将步入淡季。截至9月21日,全钢胎开工率为64.25%(-0.13%),装置暂无变动,开工稳定;半钢胎开工率72.44%(- 0.12%),出口强劲,库存低位,开工维持高位运行。(4)库存端,9 月21日社会库存12.706千吨(+0.634千吨),库存持续缓慢累积,市 场现货供应充裕。(5)利润,顺丁橡胶税后利润降至716.81元/吨。 【套利策略】BR01/02价差预计震荡下行,建议分批做空。 【交易策略】 顺丁橡胶当前供需暂稳,但随着下游逐步进入淡季需求预期走弱,叠加当前成本松动,价格将跟随震荡回落整理,建议短线做空,关注12000一线整数支撑。 一、行情综述 表1:丁二烯期货日度数据 合约 开盘价 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 持仓量(万手) BR2401 12840 12775 -195 -1.50% 7.26 10.1412 BR2402 12640 12645 -185 -1.44% 1.11 5.7067 数据来源:Wind,方正中期研究院整理 二、现货市场 表2:丁二烯橡胶区域市场价(元/吨) 区域 2023-09-27 2023-09-26 日涨跌 周涨跌 月涨跌 华东 13050 13100 -50 -400 1250 华北 12650 12750 -100 -550 950 华南 13050 13100 -50 -375 1300 区域 2023-09-27 2023-09-26 日涨跌 周涨跌 月涨跌 山东 8750 8725 25 -75 1025 江浙 8550 8550 0 -100 1075 数据来源:卓创,方正中期研究院整理表3:上游丁二烯价格 数据来源:卓创,方正中期研究院整理 山东 江浙 华北 华南 华东 三、丁二烯橡胶产业链数据 元/吨 14000 丁二烯现货价格 元/吨 17000 顺丁橡胶现货价格 12000 15000 10000 13000 8000 11000 6000 9000 4000 2000 7000 0 5000 图1:丁二烯现货价格图2:丁二烯橡胶现货价格 数据来源:Wind、方正中期期货研究院整理数据来源:Wind、方正中期期货研究院整理 2022 2023 90 %丁二烯周度开工率 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6 万吨丁二烯港口库存 2018 2019 2020 2021 2022 2023 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 图3:丁二烯周度开工率图4:丁二烯港口库存 % 90 顺丁橡胶周度开工率 千吨 18 顺丁橡胶周度社会库存 80 16 70 14 60 12 50 10 40 8 30 6 20 4 10 2 0 0 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 1/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2022 2023 数据来源:卓创、方正中期期货研究院整理数据来源:卓创、方正中期期货研究院整理 图5:顺丁橡胶周度开工率图6:顺丁橡胶周度社会库存 数据来源:卓创、方正中期期货研究院整理数据来源:卓创、方正中期期货研究院整理 201820192020202120222023 90 %山东全钢胎周度开工率 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 万条全钢胎企业月度库存 2019 2020 2021 2022 2023 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图7:山东全钢胎周度开工率图8:全钢胎企业月度库存 数据来源:卓创、方正中期期货研究院整理数据来源:卓创、方正中期期货研究院整理 % 80 中国半钢胎周度开工率 万条 2500 半钢胎企业月度库存 70 2000 60 50 1500 40 30 1000 20 500 10 0 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023 图9:半钢胎周度开工图10:半钢胎企业月度库存 数据来源:卓创、方正中期期货研究院整理数据来源:卓创、方正中期期货研究院整理 元/吨丁二烯碳四抽提工艺税后利润 元/吨顺丁橡胶税后利润 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 图11:丁二烯税后利润图11:顺丁橡胶税后利润 数据来源:卓创、方正中期期货研究院整理数据来源:卓创、方正中期期货研究院整理 元/条全钢胎月度毛利 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 元/条半钢胎月度毛利 250 200 150 100 50 0 图12:全钢胎月度毛利图13:半钢胎月度毛利 数据来源:卓创、方正中期期货研究院整理数据来源:卓创、方正中期期货研究院整理 元/吨丁二烯橡胶基差 基差 期货 现货 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 2023-09-05 2023-09-06 2023-09-07 2023-09-08 2023-09-09 2023-09-10 2023-09-11 2023-09-12 2023-09-13 2023-09-14 2023-09-15 2023-09-16 2023-09-17 2023-09-18 2023-09-19 2023-09-20 2023-09-21 2023-09-22 2023-09-23 2023-09-24 2023-09-25 2023-09-26 2023-09-27 11,500 元/吨 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 元/吨BR2401-BR2402 800 700 600 500 400 300 200 100 2023-09-05 2023-09-06 2023-09-07 2023-09-08 2023-09-09 2023-09-10 2023-09-11 2023-09-12 2023-09-13 2023-09-14 2023-09-15 2023-09-16 2023-09-17 2023-09-18 2023-09-19 2023-09-20 2023-09-21 2023-09-22 2023-09-23 2023-09-24 2023-09-25 2023-09-26 2023-09-27 0 图14:丁二烯橡胶基差图15:丁二烯橡胶月差 数据来源:卓创、Wind、方正中期期货研究院整理数据来源:Wind、方正中期期货研究院整理 多单持仓占比 空单持仓占比 12.12% 47.74% 12.00% 11.02% 9.12% 8.00% 15.72% 45.14% 14.97% 10.41% 6.39% 7.37% 中信期货浙商期货中信建投华泰期货东吴期货其他 中信期货国泰君安中信建投华泰期货方正中期其他 图16:丁二烯橡胶多单持仓占比图17:丁二烯橡胶空单持仓占比 数据来源:Wind、方正中期期货研究院整理数据来源:Wind、方正中期期货研究院整理 图14:丁二烯橡胶期权持仓量 数据来源:Wind、方正中期期货研究院整理 图15:丁二烯橡胶期权涨跌幅排名 数据来源:Wind、方正中期期货研究院整理 图19:丁二烯橡胶主力合约日线 数据来源:博易大师、方正中期期货研究院整理 联系我们: 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料,方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价,投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关,方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失,敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布,如引用、转载、刊发,须注明出处为方正中期期货有限公司。