电力设备与新能源行业点评报告：欧洲提高装机目标，风电板块行情大涨

欧洲提高装机目标，风电板块行情大涨 核心观点： 事件：今日，风电板块热度升温，中信风电指数单日涨幅达3.39%。其中东方电缆涨幅超10%，大金重工、金雷股份、泰胜风能涨幅超5%。 欧盟提高风电装机目标，出海打开成长空间。9月12日，欧洲议会正式通过决议目标到2030年将可再生能源在欧盟能源消费总量中的份额从32%提高到42.5%。9月25日，欧盟更新后的可再生能源指令(RED)将2030年底前将风电和光伏装机容量提高两倍。根据GWEC预计，23-27年全球风电新增装机680GW，23-27CAGR达15%，中国、欧洲市场将快速增长。海外需求旺盛，今年国内风电企业陆续中标海外订单，出口产业链有望受益。 各省海风密集开工，边际变化明显。广东省十三五海风装机各省第二，十四五海风规划各省第一。9月以来，广东青州一二1GW风机完成交付，青州六1GW项目已开工，中广核惠州1GW海风项目完成首台风机安装。除江苏、广东海洋大省迎来边际改善外，9月来其他各省海风也有不同程度的进展。广西防城港A场址海上升压站钢结构顺利封顶。国电投山东半岛南U1场址一期450MW完成风机吊装。浙江台州1号300MW项目完成风机吊装。福建漳浦六鳌二期400MW项目基础钢管桩施工圆满完成。我们认为当前已经进入十四五中后期，距各省规划目标仍有较大差距，23Q4及明后年海风招标及开工有望显著提速。 江苏海风限制因素逐步解除。江苏十三五海风装机各省第一，十四五海风规划各省第三，9月以来频繁启动海风项目。9月1日，三峡大丰800MW项目招标，计划10月15日开工；9月13日，国信大丰850MW用海使用权公示；9月19日，5个深远海海风项目合计5.8GW对前期工作进行招标；9月25日，龙源射阳1GW海上风电项目获核准批复。江苏2021年一期竞配2.65GW存量项目（三峡和国信大丰）取得实质性进展，开启新的核准项目，标志着此前影响项目进展的限制性因素陆续解除，我们预计二期竞配有望在2023年底启动。 盈利有望修复。根据金风科技数据，23Q1风机价格承压持续下降，23Q2风机投标均价中标价格从1607元/千瓦回升至1681元/千瓦。随着下游需求加速释放，风机价格下跌空间有限，整机盈利能力或将改善。 低估值具备投资吸引力。从当前估值水平来看，截至9月27日收盘，风电（中信）市盈率PE(TTM)低至29.51，年初至今下跌20.2%，板块估值继续大幅下降空间不大。考虑到海风短期不利影响因素基本消除，成长空间广阔，风机价格有望触底反弹，盈利能力有望得到修复，板块情绪有望反转提振。 投资建议：我们预计23年国内风电新增装机约60GW，其中陆风约55GW，海风5-6GW。建议把握大型化、海风化两条主线，推荐东方电缆（603606.SH）、天顺风能（002531.SZ）、大金重工（002487.SZ）、三一重能（688349.SH），建议关注明阳智能（601615.SH）、金风科技（002202.SZ）、运达股份（300772.SZ）、泰胜风能（300129.SZ）、中材科技（002080.SZ）等。 风险提示：“双碳”目标推进不及预期；产业政策变化带来的风险；装机不达预期；行业竞争加剧导致产品盈利下滑超预期的风险。 风电 推荐维持评级 分析师 周然 ：（8610）80927636 ：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130514020001 研究助理黄林 ：（8610）80927627 ：huanglin_yj@chinastock.com.cn 相对沪深300表现图 成交额(亿)风电(中信)沪深300 11%70 7%60 3%50 -1% -5%40 -9%30 -13%20 -17% -21%10 -25%0 1/32/23/44/35/36/27/28/18/31 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 1、【银河电新周然团队】行业深度报告_电新行业 2023中报业绩总结：增速换挡，竞争加剧，业绩阶段性承压_230905 2、【银河电新周然团队】行业点评_风电装机同比增长明显，整机盈利或将改善_230802 3、【银河电新周然团队】行业点评_海风多因素催化行业景气度持续上行_230614 4、【银河电新周然团队】行业点评_广东发布2023海风竞配方案，属地布局公司有望受益_230604 5、【银河电新周然团队】行业动态报告_全球风电需求旺盛，漂浮式海风未来可期_230320 6、【银河电新周然团队】行业点评_2023年风电交付大年，聚焦大型化及深远海_230131 行业点评报告●电力设备与新能源行业 2023年9月27日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业点评报告 分析师承诺及简介 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 分析师：周然，工商管理学硕士。2010年11月加盟银河证券研究部，先后从事公用事业、环保、电力设备及新能源行业分析师工作，目前担任电新团队负责人。2020年、2019年获金融界量化评选最佳分析师第2名；2019年、2016年新财富最佳分析师第9名；2014年卖方分析师水晶球奖第4名；2013年团队获新财富第5名，水晶球奖第5名；2012年新财富第6名。逻辑分析能力强；对行业景气度及产业链变化理解深入，精准把握周期拐点；拥有成熟的自上而下研究框架；以独特视角甄选成长标的。曾任职于美国汇思讯（Christensen）的亚利桑纳州总部及北京分部，从事金融咨询（IR）和市场营销的客户主任工作。 评级标准 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数）推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。中性：预计与基准指数平均回报相当。回避：预计低于基准指数。 公司评级体系 未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数）推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。中性：预计与基准指数平均回报相当。回避：预计低于基准指数。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 联系中国银河证券股份有限公司研究院 机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区： 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn 苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区： 陆韵如 021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 北京地区： 田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn 唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2