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该研报主要关注光伏焊带行业领先企业,该企业业绩稳步增长,受益于光伏行业需求旺盛,预计2025年焊带需求将达到27万吨,龙头市占率有望进一步提升。该企业与晶科、隆基等大客户深度合作,将充分受益于龙头集中度提升,同时公司积极扩产,预计2023年产能将达到3000吨/月。该企业产品序列丰富,包括互连焊带、汇流焊带等,随着N型新技术的发展,焊带产品不断升级,预计2023年SMBB焊带将受益于TOPCon大规模放量,有望带动公司盈利结构性改善。预计该企业2023-2025年归母净利润将增长147%、31%和28%,对应PE为10、7和6倍,首次覆盖,给予“买入”评级。