甲醇周报：供需结构边际弱化，关注成本支撑

甲醇周报 供需结构边际弱化，关注成本支撑 作者：广发期货发展研究中心能化组 联系方式：020-88818033 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年9月22日 品种主要观点9.25-9.28策略 供应方面，甲醇开工提升至高位，厂家降价排库压力仍存，近期煤制利润有所下滑，关注其对甲醇供应影响；甲醇到港量增加显著，港口甲醇库存持续累库至高位，甲醇短期供应压力仍在。需求端，传统下游开工偏高且相较稳定，但采购积极性有所转弱，MTO 甲醇开工抬升至高位，关注下游节前备货情况。整体而言，随着甲醇开工的提升和到港量的增加，港口累库压力较大，在需求未有进一步好转情况下，甲醇供需结构边际弱化，但煤价对甲醇有一定支撑，短期或维持震荡格局。甲醇单边找寻逢高试空机会，但仍需关注煤炭价格风险，有效下跌或需看到能源端共振。套利上中长期逢高做缩MTO利润。 单边高位试空；套利上中长期逢高做缩MTO利润 品种观点 1、行情回顾 甲醇行情回顾 •上周甲醇价格先涨后跌，周初下游集中补货，中间商存补空需求，期货价格上涨，但下游对高价接受度一般，周后期下游采货积极性略有下滑，部分厂家存排库需求，现货报盘调低，期货价格回落。 2、价差分析 国内主产区甲醇价格 国内港口甲醇价格 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 国内主产区甲醇价格 内蒙出厂价元/吨陕西出厂价元/吨川渝市场价元/吨山东市场价元/吨 3400 上周国内甲醇现货价格冲高回落 国内港口甲醇价格 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 太仓市场价元/吨浙江市场价元/吨福建市场价元/吨广东市场价元/吨 国内甲醇区域价差 港口-内蒙价差 800 600 400 200 0 -200 国内甲醇区域价差 元/吨 900 700 500 300 100 -100 港口-内蒙价差 -300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 太仓-内蒙元/吨鲁南-内蒙元/吨太仓-河南元/吨太仓-华南元/吨 201920202021 20222023 元/吨 甲醇主力期货价格 元/吨 甲醇基差 元/吨 甲醇1-5价差 4000 300 345 3500 200 245 100 3000 0 145 2500 -100 45 2000 -200 -55 1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -155 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021 20222023 20192020202120222023201920202021 20222023 元/吨 甲醇5-9价差 元/吨 甲醇9-1价差 上周甲醇期货冲高后回落，盘面波动幅度更甚，基差走强 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 200 100 0 -100 -200 -300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 PP/MA比值 5 5 4 4 3 3 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 PE/MA比值 5 4 4 4 4 4 3 3 3 3 3 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 甲醇/焦煤比值 3 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021 20222023 201920202021 20222023 201920202021 20222023 甲醇与相关品种比价 MA/UR比值 2 1 1 1 1 1 1 1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 甲醇/乙二醇比值 1 1 1 1 1 0 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 3、供需分析 近期甲醇装置检修情况 地区 公司名称 产能 原料 检修开始 检修结束 西北 青海桂鲁 80 天然气 停车中 待定 西北 金诚泰 30 煤 停车中 待定 华中 鹤壁煤化工 60 煤 2023/9/20 预计10月7日左右重启 西北 西北能源 30 煤 2023/9/18 计划检修7天 华东 山东金能 20 煤 2023/9/15 待定 华东 山东荣信 25 焦炉气 2023/9/13 2023/9/16 西北 久泰准格尔 100 煤 2023/9/10 计划检修15-20天 华东 济宁盛发 15 焦炉气 2023/9/6 2023/9/18 西北 宁夏和宁 30 煤 2023/8/26 2023/9/21 华北 孝义鹏飞 30 焦炉气 2023/8/26 计划本周末恢复运行 华东 安徽华谊 60 煤 2023/8/24 2023/9/19 西北 世林化工 30 煤 2023/7/30 计划检修两个月 西北 内蒙古国泰 40 煤 2023/6/23 待定 %全国甲醇开工率 %西北地区甲醇开工率 甲醇非一体化开工率 90 75 85 7080 75 6570 65 6060 75% 70% 65% 60% 55% 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 50% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 20192020202120222023 2021 20222023 甲醇供应—卓创 截至9月21日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.50%，较上周上涨0.34个百分点，较去年同期上涨5.46个百分点；西北地区的开工负荷为82.98%，较上周上涨0.57个百分点，较去年同期上涨6.52个百分点。本周期内，虽然华中地区开工负荷下降，但受西北、华北、西南地区开工负荷上涨影响，导致全国甲醇开工负荷上涨。截至9月21日，国内非一体化甲醇平均开工负荷为：64.38%，较上周上涨0.08个百分点。 元/吨 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 煤制甲醇毛利 元/吨 1345 845 345 -155 天然气制甲醇毛利 -1,000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -655 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021 20222023 20192020202120222023 %煤制甲醇开工率 85 80 75 70 65 60 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 %天然气制甲醇开工率 70 60 50 40 30 20 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 %焦炉气制甲醇开工率 68 63 58 53 48 43 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 甲醇供应-卓创 201920202021 20222023 201920202021 20222023 201920202021 20222023 万吨煤制甲醇利润 万吨天然气制甲醇利润 万吨河北焦炉气制甲醇利润 800 2500 1500 600400 2000 1000 200 1500 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 1000 500 0 -500 -1000 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 500 0 -500 -1000 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 201920202021 20222023 201920202021 20222023 201920202021 20222023 万吨 180 170 160 150 140 130 120 中国甲醇产量 %全国甲醇开工率 85 80 75 70 65 % 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 西北地区甲醇开工率 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 甲醇供应-隆众 201920202021 20222023 201920202021 20222023 201920202021 20222023 400 350 300 250 200 150 CFR中国美元/吨FOB美国美元/吨 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1300 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 FOB鹿特丹欧元/吨CFR东南亚美元/吨 20192020202120222023 20192020202120222023 元/吨 美湾-中国价差 甲醇内外盘价差 外盘甲醇价格 元/吨 东南亚-中国价差 元/吨 鹿特丹-中国价差 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 75 70 65 60 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 400 300 200 100 0 -100 -200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021 20222023 201920202021 20222023 201920202021 20222023 千吨 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 甲醇进口量 国家 公司名称 所在地 装置产能 目前运行情况 美国 natagasoline 德克萨斯 175 目前装置开工负荷不高 德国 Mider/Total-helm 卢娜 80 装置稳定运行中 卡塔尔 QAFAC 卡塔尔，梅萨伊德 99 近期装置稳定运行中，计划10月停车检修45-50天。 马来西亚 马来西亚Petronas石化公司 纳闽 2#242 目前其2#170万吨装置停车检修中，1#小装置稳定运行中，计划本月底重启。 中东其它区域 ZagrosPC 阿萨鲁耶 2#330 目前两套装置，其中一套装置上周周末短时停车检修2-3天后重启恢复，另外一套装置稳定运行中，近