科德数控2023三季度业绩预告点评：五轴机床国产替代需求旺盛，公司订单显著增长

维持增持评级。维持2023-2025年EPS为1.24/1.77/2.31元不变,同比+91%/+43%/+31%。公司为高端五轴数控龙头，参考行业给予公司23年82xPE，维持目标价101.7元，维持“增持”评级。 业绩符合预期。2023Q1-Q3公司预计实现营收2.9-3.0亿元，同比+40.25%-45.19%； 预计实现归母净利润0.54-0.61亿元，同比+62.55%-82.34%。2023Q3单季度预计实现营收0.89-0.99亿元，同比+34.84%-50%；预计实现归母净利润0.062-0.128亿元，同比+5.08%-116.95%。 五轴机床市场需求旺盛，公司订单量显著增加。2023H1公司新增订单同比增长93%，其中航空航天领域同比增速达72%，汽车领域同比增速达294%。伴随收入的增加带动公司销售毛利率提升，净利润同比增速快于收入增速。此外公司海外布局成效显著，电主轴等产品实现出口，23H1海外订单同比增长达到450.2%，持续打开成长空间。 研发投入持续加大，定增扩产加速规模扩张。2023H1公司研发投入占营收比例31.8%/同比+3.2pct，五轴高速桥式龙门加工中心GMC3060成功研发并交付，多类新品研发推进顺利。同时23年公司启动定增扩产，新增产能的释放有望快速提升公司收入规模。 风险提示：市场竞争格局加剧、国产替代进程不及等。