【原油油脂】日报-2023-09-26

【原油】 作者:张明月 从业资格证号:F3080273 投资咨询资格证号:Z0018558创作日期:2023.09.26 标题:美国能源巨头：因美国能源政策不连贯，油价近百也不增产摘要： 9月25日，多家美国能源巨头发生表示，由于美国能源政策不连贯，令石油生产受阻，因此即便油价已经接近100美元/桶他们也选择不减产。8月份接近75%的俄罗斯海运原油出口没有使用西方保险，表明俄罗斯越来越善于规避俄油限价制裁。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.美国能源巨头：因美国能源政策不连贯，油价近百也不增产 9月25日，多家美国能源巨头发生表示，由于美国能源政策不连贯，令石油生产受阻，因此即便油价已经接近100美元/桶，西方石油、雪佛龙等公司也选择不减产。 西方石油CEOVickiHollub表示，“在一个看不到平衡的市场上，我们不会大幅增加石油产量。只有当我们看到市场平衡时，才会增加产量。即便如此，石油产量也会以适度的速度增加。”Hollub还表示，她还没有看到需求遭到破坏的证据。即使油价确实突破每桶100美元，她也不预计油价会维持在这一高位足够长的时间，从而破坏需求。另一方面，她预计即使经济陷入衰退，需求下降幅度也不会太大，从而油价不会跌太多。 雪佛龙CEOMikeWirth表示，美国能源政策不连贯，这令石油生产受阻。亿万富翁HaroldHamm表示，如果美国政府无所作为、不采取更多措施鼓励勘探，油价将涨向150美元/桶。Hamm控制着美国第二大页岩油区域北达科他州Bakken盆地最大的页岩生产商大陆能源。 2.俄罗斯约75%的海运石油出口不受西方制裁限制 8月份接近75%的俄罗斯海运原油出口没有使用西方保险，表明俄罗斯越来越善于规避俄油限价制裁，同时全球供应收紧增强了卖方话语权，这意味着俄罗斯将从油价上涨中受益。根据货运分析公司Kpler和保险公司的数据，这一比例较今年春季的50%左右有所上升。 基辅经济学院（KSE）估计，7月以来原油价格稳步上涨，加上俄罗斯成功降低本国石油折扣，意味着该国2023年石油收入可能至少比先前预期的增加150亿美元。尽管俄罗斯石油行业仍面临多项重大挑战，包括国内精炼燃料市场短缺导致其整体出口量下降，但数据仍然表明克里姆林宫正获得更多石油收入。这一转变对西方限制俄罗斯石油销售收入的努力来说是双重打击。石油收入占俄罗斯预算总额的最大部分，是维持俄罗斯经济和其昂贵的军事行动的主要资金来源。 此前，KSE的学者计算出，自2022年2月以来，西方针对俄罗斯的制裁、限制和撤军已导致该国石油出口收入损失1000亿美元。然而，俄罗斯已经建立了一支所谓的“黑暗舰队”油轮，这些油轮使其石油运输能够在没有西方保险或其他服务的情况下运行。这使得莫斯科能够在全球市场收紧之际获得更高的石油价格。 三、观点总结 目前支撑国际原油价格的主要因素为原油供应收紧、库存下行，可能限制原油价格上行的主要因素为原油需求端复苏不及预期： 俄罗斯宣布暂时限制汽柴油出口，该禁令的影响程度将受到持续时间的影响，但是目前禁令已经造成燃料期货价格上行。供应不足依然是支撑国际原油价格的重要因素，除沙特和俄罗斯的供应减少外，美国多个能源巨头发声称因为美国能源政策摇摆不定，即使油价接近百元仍不打算增产，预计油市2023年第四季度大概率将面临供不应求的局面。 目前限制油价的主要因素来自宏观方面：首先是美国方面，由于能源成本上涨等因素给实现通胀目标带来了风险，多名美联储官员释放 出“鹰派信号”，表示高利率可能维持更长的时间，再次加息的可能性仍在，此外美国政府面临“停摆危机”，美国经济是否能维持增长的不确定性增加。欧洲方面，制造业PMI连续15个月低于荣枯值，法国衰退正在加剧。欧洲身陷“衰退危机”，美国经济不确定性增加，此外中国原油需求增长情况也存在较大不确定性，需求增长程度将在很大程度上决定第四季度油市短缺程度。 【油脂油料】作者:辛君 从业资格证号:F0249735 投资咨询资格证号:Z00001459创作日期:2023.09.26 标题:油脂旺季不旺，后市震荡为主 摘要： 棕油目前处于增产季，且受印度国内油脂高库存影响，近期产地棕油出口预期悲观，马棕9月前15日出口预期环比降10%左右，国内棕油预期继续累库，棕油基本面仍然偏弱。美原油高位震荡，有拐头迹象，压制生物柴油进一步扩大需求，利空油脂。第四季度是油脂需求旺季，但目前来看，旺季不旺是目前油脂最大的利空压力。但油脂价格较低，油厂持续亏损，继续扩大压榨的积极性不高，对油脂形成支撑，预计本周油脂维持低位震荡格局。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、行业新闻 1、SPPOMA数据显示9月前10日马棕产量环比下降6.7%。截至9月10日当周，美豆优良率下降1个百分点至52%，但高于市场预期的 51%，上年同期为56%。 2、ITS和AmSpec数据显示马棕9月前15日出口分别环比下降11.78%和9.26%。三、行情展望 棕油目前处于增产季，且受印度国内油脂高库存影响，近期产地棕油出口预期悲观，马棕9月前15日出口预期环比降10%左右，国内棕油预期继续累库，棕油基本面仍然偏弱。美原油高位震荡，有拐头迹象，压制生物柴油进一步扩大需求，利空油脂。第四季度是油脂需求旺季，但目前来看，旺季不旺是目前油脂最大的利空压力。但油脂价格较低，油厂持续亏损，继续扩大压榨的积极性不高，对油脂形成支撑，预计本周油脂维持低位震荡格局。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688