汽车行业简评报告：小鹏新G9性价比提升，蔚来科技日多项新技术发布

评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 0.2 汽车 沪深300 0.1 0 -0.1 -0.2 市场指数走势（最近1年） 21-Sep 11-Jul 30-Apr 17-Feb 7-Dec 26-Sep 资料来源：聚源数据 相关研究 汽车行业周报：国产电车出口加速，欧盟反补贴调查启动 汽车行业周报：8月汽车销量创同期新高，自主品牌出口表现强劲 汽车行业周报：23H1中报总结，申万汽车板块约八成公司盈利 小鹏新G9性价比提升，蔚来科技日多项新技术发布 汽车|行业简评报告|2023.09.26 核心观点 小鹏发布2024款G9，性价比较老款大幅提升 1）2024款G9性价比优势凸显。9月19日小鹏举办2024款G9上市发布会。新款G9供5个版本售价26.39-35.99万元，较老款车型的30.99- 41.99万元的价格下调4.6-6.0万元，2024款G9全系标配高速NGP和 800V碳化硅平台，性价比优势凸显。 2）智驾再进一步。根据何小鹏的介绍，在2023年8月小鹏城市NGP已落地广州、北京、上海、深圳、佛山5城，在2023年年度，小鹏城市NGP智能驾驶将会扩展到50个城市，覆盖80%小鹏汽车车主所在的城市。而到了2024年，小鹏城市NGP智能驾驶将会扩增到200个城市，实现核心城市全覆盖。 蔚来举办创新科技日，全景展现“蔚来技术全栈” 9月21日蔚来在上海举办“NIOIN2023蔚来创新科技日”，首次完整 呈现了由12大技术栈构成的“蔚来技术全栈”，发布了国内首个整车全域操作系统天枢SkyOS和激光雷达主控芯片“杨戬”，并宣布增强领航辅助NOP+从高速进入城区。同时，蔚来手机NIOPhone也正式发布，售价在6499-7499元。1）蔚来自研的第一款芯片产品——激光雷达主控芯片“杨戬”首次正式亮相，具有集成度高、能耗低、性能强等特征，能对复杂场景提供更佳支持；2）整车全域操作系统天枢SkyOS首次亮相，这是汽车行业首个由车企自研并发布的智能电动汽车整车全域操作系统，涵盖整车系统、智能驾驶、智能座舱及移动互联等多个领域；3）NIOLink蔚来全景互联正式发布。作为以车为中心的全景互联技术，NIOLink通过软硬件一体、端云协同、全链路安全且开放的移动互联技术体系，实现了包括NIOPhone在内的各设备融合；4）蔚来公布了已经量产的跨域融合超算集群ADAMCCC，可实现ADAM蔚来超算平台与8155芯片间的算力调用，实现智驾、座舱和整车控制算力分享，进一步提升用户的智能座舱体验；5）增强领航辅助NOP+从高速进入城区，为用户提供全域通行的点到点智能驾驶体验。蔚来基于通用泛化能力，以用户领航心愿单的热力为参考，按路线开通、路线共享、汇线成网的方式，开启城区增强领航辅助NOP+的交付。 车市进入传统旺季，9月上半月乘用车销量同环比增长 据乘联会，9月1-17日乘用车批/零售分别92.7/80.4万辆，同比分别增长15%/10%，较上月同期分别增长19%/2%；新能源车批/零售分别34.6/31.3万辆，同比分别增长22%/29%，较上月同期分别增长15%/8%。据乘联会预测，9月乘用车零售预计198万辆，新能源预计75万辆。 投资建议：奇瑞&华为供应链建议关注：瑞鹄模具、常熟汽饰、银轮股份、保隆科技、中鼎股份、华阳集团。智能驾驶建议关注：德赛西威、科博达、华阳集团、经纬恒润、保隆科技、伯特利。特斯拉产业链建议关注：拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份。优质零部件建议关注：爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、多利科技。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及 预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业简评报告证券研究报告 目录 1小鹏发布2024款G9，性价比较老款大幅提升1 2行情回顾1 3行业数据情况2 4行业公告和行业新闻5 5行业主要公司估值情况6 6风险提示6 插图目录 图1申万一级行业周涨跌幅（%）1 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）2 图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）2 图4汽车行业历史PB2 图5当周日均批发/零售量同比（%）3 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）3 图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%）3 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）3 图9乘用车累计销量及增速（万辆，%）3 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图11新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图12各车型同比增速（%）4 图13各车型占比（%）4 图14行业库存系数4 图15库存预警系数4 图16主要原材料：钢板（元/吨）5 图17主要原材料：聚丙烯（元/吨）5 表格目录 表1行业主要公司估值情况6 1小鹏发布2024款G9，性价比较老款大幅提升 1）2024款G9性价比优势凸显。9月19日小鹏举办2024款G9上市发布会。新款G9供5个版本售价26.39-35.99万元，较老款车型的30.99-41.99万元的价格下调4.6-6.0万元，2024款G9全系标配高速NGP和800V碳化硅平台，性价比优势凸显。 2）智驾再进一步。根据何小鹏的介绍，在2023年8月小鹏城市NGP已落地广州、北京、上海、深圳、佛山5城，在2023年年度，小鹏城市NGP智能驾驶将会扩展到50个城市，覆盖80%小鹏汽车车主所在的城市。而到了2024年，小鹏城市NGP智能驾驶将会扩增到200个城市，实现核心城市全覆盖。 2行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周上涨0.9%，强于沪深300的0.8%。细分板块看，汽车零部件+1.1%，乘用车+0.8%，商用载客车+0.1%，汽车服务-0.3%，商用载货车-0.7%。 个股表现：*ST中期、圣龙股份、科华控股、威帝股份、富临精工等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体2.19倍，乘用车为2.35倍，零部件是2.19倍。 图1申万一级行业周涨跌幅（%） 3.0 1.9 1.51.51.51.21.2 0.90.80.60.40.4 0.40.30.20.10.10.0 -0.2-0.3-0.5-0.7-0.7 -1.0 -1.3-1.5 -1.9 -2.8 通非传银家计食汽沪机建建医电商农综交轻电房钢化纺公国有休信银媒行用算品车深械筑筑药子业林合通工气地铁工织用防色闲 金电机饮设装材生贸牧运制设产服事军金服融器料备饰料物易渔输造备装业工属务 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 300 -4.0 资料来源：Wind，首创证券 图2汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图3汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 25.0周度涨跌幅 10.5 8.2 1.1 0.8 0.1 -1.8 -0.3 -0.7 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 19.年8初至今 -6.8 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 *ST中期圣龙股份科华控股威帝股份富临精工常青股份电科芯片华阳集团隆鑫通用亚太股份赛力斯金固股份雷迪克凯马B 保隆科技蓝黛科技银轮股份恒立实业中原内配北特科技 0.00 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图4汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 3行业数据情况 汽车整体：据中汽协，2023年8月汽车销量258.2万辆，同比+8.4%；2023年1-8 月汽车销量1821万辆，同比+8%。 乘用车板块：据中汽协，2023年8月乘用车销量227.3万辆，同比+6.9%；2023年 1-8月乘用车销量1564.3万辆，同比+6.7%。 新能源汽车：据中汽协，2023年8月新能源车销量84.6万辆，同比+27%；2023 年1-8月新能源车销量537.4万辆，同比+39.2%。 车型结构：据乘联会2023年8月汽车零售销量数据SUV销量同比+11.4%，轿车同比-6.2%，MPV同比+12.0%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2023年8月各品牌库存系数为1.54，其中合资为1.71，豪华&进口为1.08，自主为1.57。2023年8月库存预警指数为56.9。 行业主要原材料价格：本周钢板价格较上周下跌0.72%，聚丙烯价格与上周持平。 图5当周日均批发/零售量同比（%） 200 150 100 50 0 -50 2021-01-10 2021-02-06 2021-03-07 2021-03-31 2021-04-30 2021-05-31 2021-06-27 2021-07-25 2021-08-22 2021-09-21 2021-10-17 2021-11-14 2021-12-12 2022-01-09 2022-02-06 2022-03-06 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-26 2022-07-24 2022-08-21 2022-09-18 2022-10-16 2022-11-13 2022-12-04 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-26 2023-04-22 2023-05-21 2023-06-11 2023-07-09 2023-08-06 2023-08-31 -100 当周日均批发同比当周日均零售同比 资料来源：Wind，首创证券 图6汽车月度销量及增速（万辆，%）图7汽车月度累计销量及增速（万辆，%） 300 250 200 150 100 50 0 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2023-05 2023-07 -60 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 20 10 0 -10 -20 -30 2023-05 2023-07 -40 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 销量:汽车:当月值销量:汽车:当月同比销量:汽车:累计值销量:汽车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图8乘用车当月销量及增速（万辆，%）图9乘用车累计销量及增速（万辆，%） 250 200 150 100 50 0 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2023-05 2023-07 -60 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 20 10 0 -10 -20 -30 2023-05 2023-07 -40 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 销量:乘用车:当月值销量:乘用车:当月同比销量:乘用车:累计值销量:乘用车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 80 60 40 20 0 200 150 100 50 0 -50 销量:新能源乘用车:当月值 销量:新能源乘用车:当月同比 累计同比 批发销量:新能源乘用车:累计值 200 150 100 50 0 -50 700 600 500 400 300 200 100 0 图10新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）图11新能源乘用车累