每日晨讯

每日大市点评 政策更新 香港证监会：将优化并发布一份专门的可疑虚拟资产交易平台名单 深交所：持续完善ETF培育服务体系，促进ETF市场健康发展 甘肃加大对拖欠民营企业账款问题的清理力度 行业动态 【TMT】国家新闻出版署：9月份89款游戏获批，创梦天地、中手游等在列 【房地产】广州：一手房两极分化二手房挂牌增加 【新能源汽车】比亚迪李柯：墨西哥电动汽车市场前景广阔，正考虑在墨建厂 近期研报分享 策略周报：经济低位磨底，市场仍待更多“对症”措施落地2023-09-19 策略周报：经济筑底企稳中，高值博率时机来临2023-09-12 9月港股策略研究：活跃资本市场举措不断，积极因素在积累2023-09-07 证券行业8月月报：政策落地期已至，重视券商配置时机2023-09-06 海尔智家(6690HK)更新报告：空调发力弥补海外效率放缓（评级：买入；目标价：31.00港元）2023-09-05 翰森制药（3692HK）：上半年业绩逊预期，创新药将引领逐步恢复（评级：买入，目标价：13.00港元）2023-09-05 策略周报：政策组合拳落地，情绪扭转逼空反弹2023-09-05 JS环球生活(1691HK)更新报告：期待亚太区业务开花结果；派息率50%（评级：买入；目标价1.70港元）2023-09-04 新天绿色能源（956HK）更新报告：长远发展布局分阶段见成效（评级：买入；目标价：4.65港元）2023-09-04 天伦燃气（1600HK）更新报告：燃气顺价机制正在完善，推动未来毛利率上升（评级：买入；目标价：6.12港元）2023-08-31 联邦制药（3933HK）：上半年业绩超越预期（评级：买入，目标价：9.68港元）2023-08-31 每日大市点评 9月25日，港股大盘再度下行，市场跌势全面。恒生指数全日下跌328点或1.8%，收报17,729点。恒生科指下跌2.7%， 收报3,882点。大市成交金额仅743多亿港元，港股通录得60.3亿港元的净流入，以流入指数ETF为主。尽管中国8月 各项经济数据普遍优于市场预期，中国的信贷脉冲指数也开始反弹，指向经济下行压力开始纾缓，但是9月30大中城市商品房销售的高频数据显示地产需求仍然较弱，拖累经济回升的力度，继续影响市场的投资情绪。此外，美国短期经济增长仍然稳健，较高的消费增速、较低的失业率、下行速度较缓慢的通胀也给予美联储继续加息及维持高利率的底气。市场也逐渐接受利率HigherforLonger的现实，美国10年期国债收益率月初至今累计上升34个基点，再度对港股的流动性及估值带来挤压，资金流出压力加大。海外美股的调整压力增加，也增加港股的压力。 盘面上，港股主板下跌股份多达1,055家。生物医药及航运出口股是少数录得升幅的股份。月初以来波罗的海干散货指数累计上升近46%，原油运价指数也持续上行，刺激中远海能(1138HK)、中远海运港口(1199HK)、东方海外(316HK)分别上升2.7%、2.5%及1.7%。9月以来，医药领域的学术会议陆续恢复，投资情绪有所回暖，信达生物(1801HK)、联邦制药(3933K)、康龙化成(3759HK)等分别升4.1%、3.7%及2.8%。 政策更新 香港证监会：将优化并发布一份专门的可疑虚拟资产交易平台名单 鉴于近期公众对不受监管的虚拟资产交易平台的关注，香港证监会正采取多项措施，以加强信息发布和投资者教育。其中包括 公布多份虚拟资产交易平台名单，确保资讯清晰、透明和及时发布。此外，香港证监会将优化并发布一份专门的可疑虚拟资产交易平台名单，该名单将在证监会网站上清晰刊载并方便查阅。香港证监会将继续与香港特区政府及其他监管机构通力合作，一方面致力维护投资者利益和市场信心，另一方面缔造便利的营商环境，透过受规管的服务提供商推动香港Web3生态系统可持续和负责任地发展。 深交所：持续完善ETF培育服务体系，促进ETF市场健康发展 据深交所消息，深交所近日举办首期“ETF与ETF期权策略师专题研修班”。开班仪式上，深交所基金部相关负责人表示，ETF 市场近年来发展迅速，投资需求呈多元化发展趋势，日益丰富的ETF产品成为居民财富管理的重要工具。券商投顾群体在传播普及ETF投资知识和配置理念过程中发挥着积极重要的作用。近年来，深交所持续完善ETF培育服务体系，推动提升投顾专业能力，促进ETF市场健康发展。 甘肃加大对拖欠民营企业账款问题的清理力度 甘肃省聚焦近年来民营经济发展中融资难、融资贵、“要账难”等问题，出台了《关于进一步促进民营经济发展的近期若干措 施》。甘肃省发展和改革委员会副主任李学军介绍，甘肃将加大对拖欠民营企业账款问题的清理力度。针对机关、事业单位、国有企业拖欠中小企业账款，建立清欠台账，跟踪落实，将清欠进度纳入地方政府考核内容。按照“属地管理、分级负责，谁主管谁负责”的原则，完善拖欠账款投诉处理和监督机制，加大对恶意拖欠账款案例的曝光。同时，甘肃将清理拖欠民营企业账款作为各类审计项目的重要审计内容。要求各级审计部门多渠道接受民营企业反映的欠款线索，强化审计监督，推动加大清欠力度。 行业动态 【TMT】国家新闻出版署：9月份89款游戏获批，创梦天地、中手游等在列 国家新闻出版署发布2023年9月国产网络游戏审批信息，共89款游戏获批。其中，创梦天地的《女巫日记》、中手游的《聊 天群的日常生活》、完美世界的《淡墨水云乡》等在列。 【房地产】广州：一手房两极分化二手房挂牌增加 据上证报，近期，随着广州落地限购政策优化，番禺与黄埔的核心区域人气回暖较为明显，再现客户连夜买单的情况。与此 同时，分化仍是市场的主要表现，非核心区域、非热点项目未见明显改善，有远郊项目开启全线折扣。同时，多位置业者在看房的过程之中提出疑问：家庭已经在广州拥有两套住房，在非限购区购买第三套，需全款购买吗？对此，记者从多个项目处了解到，目前广州市的贷款政策并未随限购政策优化进行调整，单身在非限购区购买第二套、家庭在非限购区购买第三套等情况均需全款购买。 【新能源汽车】比亚迪李柯：墨西哥电动汽车市场前景广阔，正考虑在墨建厂 比亚迪执行副总裁、比亚迪美洲地区总裁李柯表示，公司正考虑在墨西哥建设新工厂，但将取决于市场需求，“原则上，我们 在墨西哥提供的汽车将来自中国，但如果日后需求量很大，我们会考虑在墨西哥生产”。李柯称，墨西哥有几大优势使其对电动汽车市场具有吸引力，包括人口和经济增长，以及该国城市在清洁交通方面的潜力。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：经济低位磨底，市场仍待更多“对症”措施落地 每周策略建议 港股：8月经济数据指向中国经济仍低位磨底，但一揽子政策如稳地产、释放流动性等出台后，经济基本面已有初步改善迹象。近期港股成交金额及投资气氛较低迷，相信除非有超预期的负面消息，否则短期的潜在沽压应该已近尾声，但市场走出底部还需更多“对症”政策的支持。我们认为恒指跌破18,000点以下是较高值博率的出手时机。配置上，首先继续看多高息高现金流的能源及电讯；其次，由于石油受沙特及俄罗斯延长减产和美国经济增长稳健影响处于供需紧平衡状态，继续看好石油股；中秋、国庆等旺季将刺激线下消费，关注电影、乳制品、啤酒、旅游、博彩、汽车、黄金珠宝等；关注顺周期，如有色金属或H股折让率扩大至10年高位的内银股；此外，美股炒作减肥药概念的气氛火热，关注信达生物(1801HK)。 美债：美联储9月不加息几近共识，但四季度仍有加息可能，但2年期国债收益率上行空间有限，10年期国债收益率仍会受到美国经济增长韧性及财政部发债压力在高位持续波动。如果10年期国债收益率在美联储FOMC前冲高至4.3%以上，将是一个短期配置机会。 汇率：中国央行“稳汇率”力度升级，受惠于近日中国连接公布优于预期的8月经济数据，花旗中国经济意外指数在低位逐渐 回升，收窄了与花旗美国经济意外指数的差距，预计离岸人民币将从上周7.3的偏弱方水平移至7.2-7.3区间中枢波动。 中国8月数据显示经济低位磨底，央行超预期降准体现稳增长决心 中国8月社零同比上升4.6%，增速按月回升2.1个百分点，剔除基数效应下的两年平均增速亦反映消费动力有所修复。8月中国金融数据数据好坏参半，信贷需求恢复动力相对缓慢，显示居民消费需求不足的问题继续存在。随着各项减税及降低存量房贷利息开支的措施出台，预计将有助逐渐改善消费需求。央行全面降准25个基点，释放松货币、降成本以稳增长的信号。预计央行或继续引导银行扩大信贷投放，进一步下调存款利率和LPR，以提振房地产及企业融资需求。 美8月CPI反弹但难改9月不加息的倾向，但11月的行动仍视乎数据 美国8月整体CPI同比+3.7%，环比+0.6%。核心CPI同比+4.3%，环比+0.3%，环比增速虽略超预期，但总体延续放缓的态势。整体CPI反弹主因是能源价格上升的贡献，单是能源分项已贡献CPI超过一半的环比升幅。美国核心通胀高基数下回落趋势不变，但回落速度或慢于预期，剔除房租的服务通胀仍然坚挺，美国汽车工会罢工和涨薪事件或使得抗通胀面临新的障碍。若油价持续在高位运行，亦会推高其他服务的价格及增加消费者对通胀的预期。9月19-20日FOMC会议料维持利率在5.25%-5.5%区间不动。 上周大类资产表现 港股：恒指微跌0.1%，收报18,182点。恒生科指下跌0.3%，收报4,077点。上周大市日均成交金额不足1千亿港元，港股通全 周录得近15亿港元的净流出。除地产及信息科技行业、公用事业指数下跌外，其余行业指数均录得升幅，电讯、医疗保健及材料的升幅最大。 中资美元债：中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）收报212.7，其中投资级环比基本持平；高收益级保持上行但涨幅收窄。高收益地产债持续震荡，远洋集团暂停支付所有境外债直至重组，相关美元债低位震荡。碧桂园境内债展期方案获多数通过，相关美元债小幅下行。 汇率：上周美元指数收报105.336，周微涨0.3%。美通胀回落速度低于预期或再后退降息时机，短期内美元强势难改。上周离岸人民币收报7.2807，升值1.1%，主要受益于央行释放强烈的维稳信号，此外，央行亦在离岸市场调整离岸人民币香港银行同业拆息及发行央票，抽紧流动性起到支撑人民币汇率的作用。 风险提示：政策落地效果不及预期；全球通胀回落速度较慢；国际形势复杂多变 【中泰国际】乐舱物流（2490HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性） 公司亮点 (一)乐舱物流是一家2004年成立的中国一体化跨境海运物流服务提供商，其服务已覆盖跨境物流过程的主要环节，包括揽件、仓储分拣、清关、跨境海运、仓储中转及尾程配送，公司以跨境海运服务及船舶出租业务两大业务主线。 (二)中国跨境物流服务市场分散，给予企业庞大增长空间。根据2022年收入计，前15大服务提供商合计仅持有12.2%市占率。公司名列15，市占率为0.2%。 (三)公司拥有全球物流网络，服务网络覆盖美国、加拿大、墨西哥、洪都拉斯、德国、荷兰、比利时、澳大利亚、越南、日本、印度尼西亚等国家。 行业前景 根据弗若斯特沙利文报告，全球进出口贸易不断扩张。重大经济体进出口货值保持增长，其中中国、美国、德国、日本2018-2022年的年复合增长率分别为7.9%、5.6%、9.5%、6.3%，2022-2027年的预测增长率达5.8%、4.7%、7.2%、5.4%。COVID-19爆发让顾客的购物习惯从传统线下购物改为在线渠道及平台购物。随着COVID-19疫情的限制逐步解除，全球跨境运输能力正在释放。 公司经营 公司收入2020-2022年持续高增长，收入由2020年的7.8亿元(人民币，下同)升至2022年的46.1亿元。其中跨境物流服务收入由7.4亿元上升至43.9亿元，当中自营方式海运服务收入由零增长至26.0亿元(毛利率由零增长至14.1%)，第三方海运服务收入由7.4亿元上升至17.9亿元(毛利率由6.9%下跌至2