专题报告：热轧卷板下游需求剖析

专题报告：热轧卷板下游需求剖析 2023-09-22 产业服务总部 不同于螺纹钢集中于房地产、基建行业，热轧卷板产品广泛分布于冷轧基板、船舶、汽车、家电、机械、输油管线、压力容器等制造行业。热卷的下游需求没有可以“一概而论”的数据衡量指标，同时由于存在冷轧、焊管等中端产品，下游产业的具体研究分析要比其他钢材更为复杂。 在本篇专题报告中：（1）我们对热轧卷板作了简要介绍，梳理了热卷生产、深加工以及中端产品的结构流程；（2）从宏观角度论述了热卷下游市场发展现状，研究分析热卷大致情况与市场未来趋势，包括整体产量、进出口、消费区域和直供分销四个方面；（3）从微观角度研究下游具体行业运行状况，分析行业与热卷之间的密切关联关系以及影响传导机制，包括冷轧、汽车、家电、机械、船舶、钢结构、焊接钢管和一般制造业共八个行业。 热卷需求从宏观层面来看：（1）热卷产量增速放缓，热轧薄板保持较快增长；（2）出口远超进口，前五大出口国占比75%以上；（3）华北生产、华东消费，北材南下市场格局明显；（4）直供比例超50%，分销比例逐渐下降。 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 黑色金属团队 姜玉龙 咨询电话：027-65777096 从业编号：F3022468 投资咨询编号：Z0013681 殷玮岐 从业编号：F03120770 热卷需求从微观层面来看：（1）冷轧产销稳定，价格波动区间收窄；（2）汽车是传统下游产业，热卷耗用受商用车与货车产量影响较大，2023年产销转好，预计用钢有所改善；（3）家电用钢聚焦于冰箱、空调和洗衣机三大产品，销量受季节因素影响明显，上半年销量上涨；（4）机械行业关注四类子行业变化，受挖机拖累，行业产量和用钢下滑，2023年预计继续下降；（5）船舶方面，热卷主要用于甲板舱壁，订单量的稳定增长对需求形成强支撑； （6）钢结构作为轻量环保建材，未来市场需求可期；（7）直缝焊管与热轧冷轧用量更为密切，近年产量小增，价差稳定；（8）其他制造业参考冷热价差与卷螺差指标。 目录 一、热轧卷板简介3 二、热卷下游需求市场情况及特征3 （一）整体产量增速放缓，热轧薄板保持较快增长3 （二）出口远超进口，前五大出口国占比增加4 （三）华北生产、华东消费5 （四）直供比例逐渐增大，分销比例下降6 三、下游具体行业研究分析6 （一）冷轧：下游中端产品7 （二）汽车：热卷传统下游，用钢需求或有改善8 （三）家电：聚焦冰箱、空调和洗衣机9 （四）机械：需求以四类子行业为主11 （五）船舶：用于甲板舱壁，订单量支撑热卷需求12 （六）钢结构：轻量环保建材，未来可期13 （七）焊接钢管：中端产品，用量以直缝焊管为主14 （八）一般制造业：参考冷热价差与卷螺价差14 一、热轧卷板简介 热轧卷板是以板坯为原料，经加热炉加热后由粗轧机组及精轧机组轧制而成的带钢。热轧卷板一般包括中厚宽钢带、热轧薄宽钢带和热轧薄板，中厚宽钢带是上海期货交易 所热轧卷板期货合约的标的物，三类热卷规格如下： 中厚宽钢带：3mm≤厚度＜20mm，宽度≥600mm的钢带；热轧薄宽钢带：厚度＜3mm，宽度≥600mm的钢带； 热轧薄板：厚度＜3mm的单张钢板。 热轧卷板产品具有强度高、韧性好、易于加工成型及良好的可焊接性等优良性能，被广泛应用于冷轧基板、船舶、汽车、桥梁、建筑、机械、输油管线、压力容器等制造行业。 图1：热轧卷板生产及深加工流程图 二、热卷下游需求市场情况及特征 （一）整体产量增速放缓，热轧薄板保持较快增长 自2018年以来，我国热轧卷板产量整体呈上涨趋势，但增速有所放缓。2022年全国 热轧卷板产量2.32亿吨，同比增长3.90%，增速较2021年下降3.2个百分点。这主要是受到近年来生铁粗钢产量下降、节能减排政策等影响。分规格来看，中厚宽钢带作为代表性品种，2022年产量为18,780万吨，同比增长4.72%，增速同样放缓。与之相比，受冷轧卷板需求增长的拉动，热轧薄板产量保持了较快增长，2022年达632万吨，近五年复合增 长率14.48%。在热轧卷板增幅整体大幅放缓的情况下，热轧薄板增幅明显高于中厚宽钢带。 图2：热轧卷板产量及增速（单位：万吨）图3：三种热卷产量及增速（单位：万吨） 数据来源：同花顺，Mysteel，长江期货数据来源：同花顺，Mysteel，长江期货 （二）出口远超进口，前五大出口国占比增加 我国是全球最大的热轧卷板生产国、消费国和出口国。从进出口数量来看，相对于进口，热轧卷板的出口量较大，且月均出口量占全品种钢材出口的20-25%左右，热卷已成为了我国钢材出口的主力军。 在经历2019-2020年疫情影响，出口数量锐减后，随着全球疫情好转、国内复工复产以及“一带一路”蓝图的逐渐铺开，2021-2022年热卷出口得到快速增长。2022年总计出口1,150万吨，恢复并超过了疫情前2018年的出口量。其中，中厚宽钢带的出口量占到总出口量的80%以上，热轧薄板占比不超过5%。另一方面，出口占产量的比重基本维持在4%以上的水平，反映我国热轧供应较为充足且出口仍然作为调节供应压力的有效手段。从出口对象来看，出口国家集中在亚洲和非洲地区。越南、韩国、巴基斯坦、阿联酋和菲律宾是我国的前五大热卷出口国，五国合计占总出口量的75%以上。 综合来看，随着俄乌冲突导致的全球部分地区资源短缺的情况逐步缓解，我国板材出口 订单逐渐回落，2023年下半年我国热卷出口量或将逐月减少。 图4：我国热轧卷板进出口（单位：万吨）图5：热卷主要出口国出口量（单位：万吨） 数据来源：同花顺，Mysteel，长江期货数据来源：同花顺，Mysteel，长江期货 （三）华北生产、华东消费 华北地区是我国最大的热轧卷板生产地区。2022年华北地区产能占比40.2%，其次是华东地区，产能占比27.4%，同比上涨2.9%，华北、华东和东北地区产能合计占比达80%以上，而西部、南部地区产能占比较少。 从区域流向看，华东是我国最大的热轧卷板消费地区。2022年重点钢厂热轧卷板销量 1.97亿吨，其中流向华东地区7,855万吨，占总统计量的39.8%。流向华北地区5,506万吨，占统计数量的28%，是我国热轧卷板第二大消费区域。中南和西南地区总计销售占比21.1%。与我国热卷生产主要集中在北方地区相比，销售则主要分布在中部和南部地区，形成了热卷北材南下的市场格局。 图6：2022年全国热卷产能分布情况（单位：%）图7：2022年重点钢厂热卷区域流向（单位：%） 数据来源：同花顺，Mysteel，长江期货数据来源：同花顺，Mysteel，长江期货 （四）直供比例逐渐增大，分销比例下降 数据显示，近五年来热轧卷板直供数量不断增加，基本跟上了总销售量的增长速度，直供量占比也基本保持在50%以上，2023年上半年直供比例为56.8%，同比增长3.3%，增幅较大。与之相比，热卷分销比例整体呈下降趋势，从2019年的32.6%减少到2022年的27.1%，下降幅度明显。而分支机构销售、零售和出口的销售量则保持稳定，所占比例分别基本维持在10%、6%和3%左右。 与螺纹钢、线材、盘螺等建筑钢材不同，我国热卷直销、直供的集中度相对比较高，宝钢、鞍钢、武钢等大型钢厂凭借其资源优势和规模优势均在提高直供比例，这必将挤压钢贸企业的市场份额，厂商之间争夺市场的竞争将更为激烈。 表1：2019-2023年6月热轧卷板分渠道销售情况（单位：万吨） 热轧卷板 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年1-6月 销量 14,629.15 17,433.28 18,704.84 19,737.67 10,574.11 直供 6,827.33 9,666.68 10,201.63 10,837.55 6,006.56 直供比例 46.67% 55.45% 54.54% 54.91% 56.80% 分销 4,763.99 4,801.40 5,479.55 5,344.91 2,344.05 分销比例 32.57% 27.54% 29.29% 27.08% 22.17% 分支机构 1,693.55 1,409.37 1,363.57 1,815.41 1,158.57 分支机构比例 11.58% 8.08% 7.29% 9.20% 10.96% 零售 796.17 1,125.20 1,114.69 1,184.40 678.75 零售比例 5.44% 6.45% 5.96% 6.00% 6.42% 出口 548.11 430.63 545.41 555.41 386.19 出口比例 3.75% 2.47% 2.92% 2.81% 3.65% 数据来源：同花顺，Mysteel，长江期货 三、下游具体行业研究分析 与螺纹钢下游需求集中于房地产、基建行业不同，热轧卷板产品被广泛应用于冷轧基板、船舶、汽车、桥梁、建筑、机械、输油管线、压力容器等制造行业。并且，热卷产量只有30%作为钢厂自用卷流向下游，另外的70%则作为商用卷或者通过深加工企业，经冲压、冷轧、彩涂、镀锌等工序用于终端制造。由于热卷品种下游分散，中间加工环节众多，Mysteel 的周度表观需求并不能较好地反映下游需求的具体情况。而通过冶金协会的测算，即热卷下游中，汽车、机械、家电和一般制造业需求占比分别为26%、12%、9%和9%，另有26%以焊管的形式流向油气、基建、汽车等终端行业，其余热卷流向其他制造业。因此，本报告参考该测算，将下游产业细分为冷轧、汽车、机械、家电、船舶、钢结构、焊接钢管与一般制造业共八个方面，研究分析热卷下游需求的具体行业情况。 （一）冷轧：下游中端产品 冷轧卷板主要以厚度≤3.0mm的热轧薄卷板为原料，经酸洗去除氧化皮后进行冷连轧加工而成。作为热卷下游的中端产品，根据Mysteel的测算数据显示，大约有近20%的热卷产量需要通过冷轧流入终端需求，且主要集中在汽车、家电与电气设备等行业，这部分将在之后的章节作详细分析。 从近五年产销数据来看，冷轧卷板的产量整体呈上升趋势，2022年产量8,309.2万吨，同比小幅度减少，增速下降到-4.39%。这主要是受到2022年一季度冬奥会限产因素的影响，以及在经历了三次年增速超过10%的快速增长后，冷轧市场出现供需失衡、钢厂利润倒挂的情形，因此在八、九月份钢厂主动减产来缓和市场供需矛盾。另一方面，冷轧销售数量保持稳定。虽然随着部分地区解封，政府出台了一系列针对汽车、家电产业的刺激政策，但由于消费者收入下降和信心不足，加之油价高位、经销商库存积压、家电出口下滑、家电人均保有量较高等不利因素，冷轧销售市场并没有明显起色，2023年1-6月销量2,462.9万吨， 与2022年同期相比基本持平。 从近几年价格数据来看，在疫情三年的大背景下，冷轧卷板价格出现了先扬后抑的走势。2023年以来，先是受钢厂产线检修、需求回暖、热卷价格上涨等因素影响，一季度价格不 断上涨。之后市场资源陆续回货，价格又持续回落，上半年价格波动区间为4500-4800元/吨之间调整。随着七、八月份一系列市场利好政策的提出与实施，预计冷轧市场价格将会有 所改善。 图8：冷轧卷板产销量及增速（单位：万吨）图9：冷轧卷板1mm全国均价（单位：元/吨） 数据来源：同花顺，Mysteel，长江期货数据来源：同花顺，Mysteel，长江期货 （二）汽车：热卷传统下游，用钢需求或有改善 汽车制造过程分为四个主要步骤——冲压、焊装、涂装、总装，其中冲压是将从钢厂采购来的热轧和冷轧钢板加工成符合要求的汽车车身零件。在汽车用钢中，包括冷轧板和热轧板在内的各种钢板用量占到汽车用钢的50%以上。热轧凭借其强度高、韧性好、可焊接性等性能，主要用于生产汽车的结构部件，如横梁、车架、车轮、传动轴等。而冷轧更强调材料的冲压性能、拉升无裂痕和表面精整，用于制造汽车外壳、车门、油箱等，并且出于美观的要求，汽车板一般在冷轧基