旺季需求难兑现，逢高布局空单。

证券代码：839979 旺季需求难兑现，逢高布局空单。 2023年9月18日 大越期货投资咨询部赵通 投资咨询证号：Z0018012联系方式：0575-85226759 目录 一．行情回顾及逻辑分析二．玻璃基本面分析 三．期货市场及技术分析四．后市展望 一、行情回顾及逻辑分析 FG主力2401走势 SA2309走势 二、玻璃基本面分析 “金九银十”传统旺季或不旺，玻璃需求难兑现，四季度基本面大概率转弱。 （一）供给端：产能预期恢复至高位，四季度供给压力明显。 1、生产利润：各类产线利润修复回升趋势不变，对产能正向传导作用仍存。(1)现货价格企稳，但上涨幅度远不及期货。 (2)生产原料、燃料成本大幅抬升。 (3)成本抬升，生产利润回落，但正反馈依然存在。 2、开工、产能产量：开工率历史同期低位，开工数持续爬坡回升。 产能利用率历史同期低位，日熔量持续回升，恢复至高位。 3、产线变动：四季度新增产能依然可观，供给压力明显。 （1）新建：四季度仍有较大新建产能待兑现。 （2）复产：6-8月密集点火产线，在四季度将陆续满产。 （3）冷修：年内大部分已兑现，四季度退出产能预计较少。 （4）产线汇总：四季度新增产能压力仍存。 （二）需求端：传统旺季“强预期”或难兑现，四季度需求承压。 1、地产政策利好频出，短期情绪驱动行情特征明显。 2、房地产数据延续走弱，四季度保交楼及竣工端对玻璃刚需支撑或有限。 （1）8月地产数据延续弱势，竣工数据走弱明显。 （2）保交楼仍受制于地产资金链紧张，玻璃深加工心态谨慎，刚需而释放或不及预期。 （三）库存：短期压力不大，中长期难以继续去化，或将企稳回升。 三、期货市场及技术分析 1、基差 2、技术分析 FG2401走势 3、持仓分析 截止2023年9月15日，跟踪席位中，净多头合计持仓17282手，净空持仓31542手，多头持仓量是空头的54.79%。 浙商银河申银万国国泰君安 20230817，净空109741手；20230915，净空31542手，降幅71.26%。 20230817，净多18714手；20230915，净多17282手，降幅7.65%。多空双减，空头减仓大于多头，关键席位国君重返净空。 四、后市展望 一、玻璃供需格局：“金九银十”传统旺季或不旺，玻璃需求难兑现，四季度基本面大概率转弱。 （一）供给：生产利润回升趋势不改，对产能的正反馈将持续，行业开工率和产量稳步抬升，四季度供给压力逐步显现。 （二）需求：地产利好政策频发，但实际地产资金情况改善有限，四季度“保交楼”或不及预期，玻璃终端刚需释放有限；需求“强预期”恐难兑现，中下游投机囤货和加工需求预期偏弱。 （三）库存：短期产业链库存压力不大，若旺季需求被证伪，玻璃中下游社会库存消化缓慢，厂库将难以持续去化，厂库或企稳反弹。 二、总结展望 （一）行情预判：政策利好情绪短期支撑盘面，但预计“保交楼”对玻璃刚需释放影响有限，传统旺季需求较难兑现；玻璃基本面大概率走弱，不排除挑战2022年低位（1300）的可能，建议投资者把握逢高抛空机会。 （二）策略建议： 合约及方向：逢高抛空FG2401；周期：现在—11中下旬；进场：1700-1750，目标：1300，止损：1850 （二）风险点： “保交楼”政策力度超预期，竣工数据回暖；行业新建、复产力度不及预期。 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@@dyqh.info