机械行业周报：国家支持工业母机发展，高端装备企业将持续受益

行业研究|行业周报 看好（维持） 国家支持工业母机发展，高端装备企业将持续受益 ——机械行业周报 机械设备行业 国家/地区中国 行业机械设备行业 报告发布日期2023年09月25日 核心观点 板块周表现：本周（2023/09/18-2023/09/22），涨幅排名前五的板块分别为通信/非 银金融/传媒/银行/家用电器，分别上涨：3.0%/1.9%/1.5%/1.5%/1.5%。 板块估值水平：长江机械板块PE（TTM）中位数达36x，其中估值最高的是船舶制造（175x），最低的是工程机械（17.4x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于33.80%分位。 个股周度跟踪：本周涨幅最高的5只个股为德恩精工、健麾信息、金帝股份、亿嘉和、金太阳。 行业新闻：（1）习近平主席就推进新型工业化作出重要指示，李强总理出席全国新型工业化推进大会并讲话；（2）李强在北京市调研专精特新企业时强调：聚力科技创新，深耕细分领域，为推进科技自立自强稳定产业链供应链发挥更大作用。 投资建议与投资标的 国家支持工业母机发展，高端装备企业将持续受益。9月18日财政部、税务总局、发改委、工信部四部门发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》，以降低相关企业税负。根据政策，集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实 际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在 杨震021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113 刘嘉倩liujiaqian@orientsec.com.cn 2023年1月1日至2027年12月31日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的220%在税前摊销。其中先进工业母机产品板块主要包括：金属切削机床、铸造装备、锻压装备、焊接装备、热表处理装备、数控装置、滚动功能部件（丝杠/导轨）、电主轴、数控转台、位置反馈元件（光栅尺/编码器）、摆角头、动力刀架刀库、真空系统。我们认为本次政策对企业盈利的影响相对有限，但覆盖产业链范围较广，反映出国家对高端装备的重视。从需求看，随着8月制造业数据持续回暖（详见《数据转暖，通用自动化复苏途中》），我们认为我国的工业景气度已经开始走向复苏。从供给看，近期上海举办第23届工博会，来自全球30个 国家和地区的2800余家企业参展，且国际品牌参展比例增至30%，比例超越2019年，我们认为工博会的规模扩大也反映了机械装备的快速迭代升级。在即将到来的复苏中，我们认为具有核心技术壁垒机械企业的市场份额有望继续提升。 建议关注： （1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)；（2）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，买入)、海天精工(601882， 增持)、纽威数控(688697，未评级)、科德数控(688305，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，买入)、埃斯顿(002747，未评级)；（3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)； （4）能源装备：先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份 (002353，买入)、迪威尔(688377，未评级)、郑煤机(601717，买入)、天地科技(600582，未评级)；（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、中铁工业(600528，未评级)、交控科技(688015，未评级)；（6）服务&消费：安车检测(300572，未评级)、华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，买入)；（7）激光设备：帝尔激 光(300776，未评级)、英诺激光(301021，未评级)、海目星(688559，未评级)。 风险提示 宏观经济不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨。 数据转暖，通用自动化复苏途中：——机 械行业周报 8月挖机销量点评：销量略超预期，龙头企业国际化持续兑现：——工程机械行业跟踪 光伏龙头明确BC路线，产业聚焦技术变革：——机械行业周报 金砖峰会如期举行，建议关注一带一路新机遇：——机械行业周报 人形机器人现身世界机器人大会，建议关注产业链硬件端机遇：——机械行业周报 2023-09-19 2023-09-12 2023-09-11 2023-08-29 2023-08-21 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 1、机械行业板块表现 1.1指数表现：本周上涨0.6%，油服领涨 本周板块表现：本周（2023/09/18-2023/09/22），涨幅排名前五的板块分别为通信/非银金融/传媒/银行/家用电器，分别上涨：3.0%/1.9%/1.5%/1.5%/1.5%；涨幅后五的板块分别为美容护理/社会服务/有色金属/国防军工/公用事业，分别波动：-3.2%/-2.8%/-1.9%/-1.5%/-1.3%。 2023年内表现：2023年初至今，涨幅排名前五的板块为通信/传媒/计算机/石油石化/非银金融，分别上涨：34.4%/19.9%/12.4%/12.3%/9.6%；涨幅后五的板块是：商贸零售/美容护理/电力设备 /社会服务/农林牧渔，分别波动：-24.1%/-19.7%/-19.3%/-15.1%/-13.0%。 图1：申万行业板块本周表现图2：申万行业板块今年表现 4 主要板块周涨跌幅（%） 上证指数表现（%） 2 0 2 4 6 主要板块年涨跌幅（%） 上证指数表现（%） 40 30 20 10 - 0 --10 --20 通信非银金融 传媒银行 家用电器计算机食品饮料 汽车建筑材料机械设备建筑装饰医药生物 电子商贸零售农林牧渔 综合交通运输轻工制造电力设备石油石化房地产钢铁 煤炭基础化工纺织服饰 环保公用事业国防军工有色金属社会服务美容护理 通信传媒计算机 石油石化非银金融家用电器机械设备 汽车建筑装饰 电子纺织服饰 煤炭银行 公用事业 钢铁轻工制造 环保国防军工有色金属食品饮料建筑材料医药生物基础化工交通运输房地产综合 农林牧渔社会服务电力设备美容护理商贸零售 -8-30 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 本周机械板块表现：本周（2023/09/18-2023/09/22），CJ机械设备指数上涨0.4%，涨幅前五的板块是：纺织服装设备/环保设备/机械基础件/船舶制造/制冷空调设备，分别上涨：2.8%/1.9%/1.6%/1.4%/1.4%；涨幅靠后的5个板块是：油气服务Ⅲ/半导体及3C设备/冶金化工设备/印刷包装机械/锂电设备，分别波动：-2.1%/-2.1%/-0.8%/-0.7%/-0.5%。 2023年内表现：2023年初至今，CJ机械设备指数上涨1.3%，涨幅前五的板块是：船舶制造/工程机械/煤炭设备Ⅲ/仪器仪表Ⅲ/油气服务Ⅲ，分别上涨：26.7%/15.7%/14.6%/12.8%/10.2%；涨幅靠后的5个板块是：锂电设备/半导体及3C设备/环保设备/内燃机/机械基础件，分别波动：-29.5%/-8.1%/-7.1%/-5.9%/-2.3%。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图3：长江机械细分板块本周表现图4：长江机械细分板块今年表现 细分板块周涨跌幅（%） 机械行业指数表现（%） 30 20 10 0 10 20 细分板块年涨跌幅（%） 机械行业指数表现（%） 4 2 0 -2- -4- 纺织服装设备 环保设备机械基础件船舶制造农用机械铁路设备楼宇设备仪器仪表Ⅲ 内燃机 机床工具其它通用机械 磨具磨料煤炭设备Ⅲ其它专用机械 工程机械重型机械油气设备锂电设备 印刷包装机械冶金化工设备 半导体及3C设备 油气服务Ⅲ 船舶制造工程机械煤炭设备Ⅲ 仪器仪表Ⅲ 油气服务Ⅲ其它通用机械 农用机械铁路设备 冶金化工设备 机床工具楼宇设备重型机械 纺织服装设备印刷包装机械 油气设备制冷空调设备其它专用机械机械基础件 内燃机环保设备 半导体及3C设备 锂电设备 -6-30 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 1.2机械估值水平：市盈率33.80%分位，接近全A水平 机械板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达36x，其中估值最高的是船舶制造（175x），最低的是工程机械（17.4x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于33.80%分位，其中较高的船舶制造达到72.7%，较低的锂电设备仅有0.1%。 图5：长江机械细分板块估值水平图6：长江机械细分板块估值分位数 175 PE中位数（TTM） 机械板块PE中位数（TTM） 全A股PE中位数（TTM） 10年PE分位数(%) 机械板块10年PE分位数(%) 全A股10年PE分位数(%) 6080 50 4060 3040 20 1020 船舶制造机床工具 其它专用机械 重型机械磨具磨料 印刷包装机械冶金化工设备 环保设备内燃机 机械基础件纺织服装设备其它通用机械仪器仪表Ⅲ 半导体及3C设备 铁路设备油气设备 油气服务Ⅲ锂电设备 制冷空调设备 楼宇设备煤炭设备Ⅲ农用机械 工程机械 船舶制造纺织服装设备 楼宇设备其它通用机械 工程机械其它专用机械 机床工具油气服务Ⅲ铁路设备 内燃机印刷包装机械 磨具磨料制冷空调设备 半导体及3C设备 机械基础件冶金化工设备 仪器仪表Ⅲ煤炭设备Ⅲ环保设备 重型机械农用机械锂电设备 00 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 1.3个股涨跌幅情况 从个股涨跌幅看，本周涨幅最高的5只个股为德恩精工、健麾信息、金帝股份、亿嘉和、金太阳；周平均换手率较高的5只个股为金帝股份、长青科技、C崇德、华东数控、德恩精工。 表1：个股周涨跌幅 周涨幅最大个股 申万行业名称 涨幅（%） 市盈率PE（TTM） 1 德恩精工 金属制品 27.19 41.72 2 健麾信息 其他自动化设备 17.37 47.08 3 金帝股份 金属制品 17.31 61.49 4 亿嘉和 机器人 16.73 -31.87 5 金太阳 磨具磨料 16.07 198.66 周跌幅最大个股 申万行业名称 涨幅（%） 市盈率PE（TTM） 1 C崇德 金属制品 -14.44 41.35 2 必创科技 仪器仪表 -10.42 -2552.58 3 文一科技 其他专用设备 -10.32 105.68 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 同飞股份 制冷空调设备 -9.74 50.30 5 蓝英装备 其他专用设备 -9.71 -113.66 数据来源：Wind，东方证券研究所 表2：个股周换手率 周换手率最大个股 申万行业名称 换手率（%） 市盈率PE（TTM） 1 金帝股份 金属制品 296.82 61.49 2 长青科技 轨交设备Ⅲ 213.83 49.30 3 C崇德 金属制品 161.99 41.35 4 华东数控 机床工具 141.02 252.19 5 德恩精工 金属制品 116.99 41.72 周换手率最低个股 申万行业名称