EPMI进一步夯实经济底

EPMI进一步夯实经济底 本周（09.18-09.22），两市日均成交额6502亿元，环比上周(7271亿元)减少768亿元，市场成交缩量至近两年低位。主流宽基指数收跌，上证50涨幅1.43%，领涨诸指数。本周一级行业中共16个上涨（上周12个），14个下跌（上周18个）。涨幅居前的有通信2.74%、非银2%。跌幅较大的行业有军工-2.1%、有色-2.01%。风格层面，本周价值风格跑赢成长，市值风格偏大盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅上行，一年期国债收益率小幅上行，利差收缩3.1个BP。资金流向方面，北向资金终于止跌，并通过本周五的大幅流入使得单周净流入0.29亿元。通过ETF入场的资金呈现重新流入态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加9.3亿份，跟踪中证500的ETF份额增加5.5亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加11.4亿份。 ★下周观点：基本面好转的定价将逐渐加重 总体上来看，本周消息面依旧平淡，外资对于A股的边际定价能力仍然较强，这就导致了周五外资流入带动A股上涨的局面。但另一方面，国内基本面止跌迹象较为明显，地产宽松、央行降息降准等重磅政策接连落地，也形成了一个明显的政策底。下一步所需要关注的是企业利润的修复以及向着居民收入的转化。可以肯定的是，展望四季度，基本面的好转对于A股定价的积极影响或将逐步加大。但短期之内，节前流出效应以及外资的边际流向仍将造成一定扰动。 ★风险提示： 美联储加息预期波动，海外地缘风险加剧。 目录 1、一周市场行情概述...............................................................................................................................................................41.1宏观基本面综述：EPMI回升至荣枯线以上....................................................................................................................41.2宽基指数：止跌..................................................................................................................................................................61.3一级行业：涨跌互现..........................................................................................................................................................61.4市场风格：大盘价值占优..................................................................................................................................................71.5基差：四大股指期货基差扩大..........................................................................................................................................72、指数估值与盈利预测概览...................................................................................................................................................82.1宽基指数估值......................................................................................................................................................................82.2一级行业估值......................................................................................................................................................................82.3宽基指数股权风险溢价......................................................................................................................................................92.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................103、流动性与资金流向跟踪.....................................................................................................................................................113.1利率与汇率........................................................................................................................................................................113.2北向资金跟踪....................................................................................................................................................................113.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................124、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................134.1供给端：粗钢产量有所反弹............................................................................................................................................134.2消费端：土地成交边际放量............................................................................................................................................144.3通胀观察：生产价格反弹................................................................................................................................................155、风险提示.............................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1：9月EPMI反弹或将带动PMI持续回升.........................................................................................................................................4图表2：本周宽基指数多数止跌收涨............................................................................................................................................................6图表3：本周一级行业16涨14跌，TMT领涨，军工跌幅较大...............................................................................................................6图表4：本周价值风格跑赢成长，市值风格偏大盘....................................................................................................................................7图表5：近6个月IH基差..............................................................................................................................................................................7图表6：近6个月IF基差...............................................................................................................................................................................7图表7：近6个月IC基差....................................