集团资产注入，助力黄金央企成长

在发现报告（www.fxbaogao.com），您可以找到海量的专业研报。作为国内用户量巨大的专业平台，我们覆盖了宏观、行业、公司等全方位内容，报告多到超乎您的想象。我们深知金融人的需求，用最简单的界面和最快的技术，帮您解决找资料难的问题。在这里，信息获取变得异常高效，让您轻松洞察市场，做出聪明的投资决定。

中金黄金是黄金矿业上市公司中唯一央企，背靠中国黄金集团资源潜力雄厚，业绩持续增长。2022年黄金和铜业务营收占比分别为65%和48%，毛利占比分别为41%和39%。预计2023-2025年公司冶炼金销量分别为41.2/41.7/44.2吨。此外，公司布局铜资源，实现金铜双轮驱动。在黄金业务基础上，公司于2020年收购内蒙古矿业布局铜资源，增厚利润空间。我们预计公司2023-2025年营收分别为621/632/647亿元，实现归母净利润分别为31.43/33.23/36.16亿元，EPS分别为0.65/0.69/0.75元，对应PE分别为17.47/16.53/15.19倍。首次覆盖给予“买入”评级。但需要注意的是，公司存在金铜价格波动风险、安全环保管理风险和资源变化风险。