业绩迎来拐点，胰岛素新品快速放量

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通化东宝（600867）2023年中报点评：业绩迎来拐点，胰岛素新品快速放量。通化东宝发布2023年中报，2023H1公司营业收入为13.7亿元，扣非净利润为4.8亿元，同比增长8.8%。其中，Q2营业收入为7.01亿元，同比增长40.2%，扣非净利润为2.33亿元，同比增长346.9%。公司业绩已在低基数下重回高增长通道。公司胰岛素业务稳步增长，三代甘精和门冬市场份额持续提升。此外，公司加快推进产品临床进度，研发效率快速提升。公司为国内胰岛素龙头企业，走出集采影响，业绩有望重回高增长通道。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.1、12.1和14.5亿元，同比增长-36.1%、19.3%和20.4%。根据DCF模型测算，我们预计2023年合理估值为291亿元，对应股价为14.6元。维持“强推”评级。