航运周报：欧美集运运价回落关注碳税及反补贴调查影响，铁矿补库继续支撑BDI

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号研究员朱子悦从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com欧美集运运价回落关注碳税及反补贴调查影响，铁矿补库继续支撑BDI——航运周报20230917重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 第一部分周观点总结 2EC期货回顾：本周主力合约震荡下行，基差整体收敛欧线期货合约收盘价集运指数（欧线）期货成交量（手）集运指数（欧线）期货持仓量（手）◼行情回顾：本周主力合约EC2404结 算 价 达879.5点，周下跌3.1%，持仓量震荡提升，盘面结构仍呈现歧型Contango。盘面基差整体向0收敛，行情波动减小，04、06合约持仓量震荡上行◼策略展望：现货端运价震荡下行，同时若交易欧盟对新能源车反补贴调查，盘面仍将下行继续收敛基差，但若交易欧盟碳税预期，则盘面可能上行资料来源：同花顺、中信期货研究所欧线期货合约月差-200-150-100-5008月18日8月21日8月22日8月23日8月24日8月25日8月28日8月29日8月30日8月31日9月1日9月4日9月5日9月6日9月7日9月8日9月11日9月12日9月13日9月14日9月15日EC2404-2406EC2404-2408EC2404-2410EC2404-2412-200-150-100-5008月18日8月20日8月22日8月24日8月26日8月28日8月30日9月1日9月3日9月5日9月7日9月9日9月11日9月13日9月15日EC2404-06EC2404-08EC2404-10EC2404-1201000002000003000004000008月18日8月21日8月22日8月23日8月24日8月25日8月28日8月29日8月30日8月31日9月1日9月4日9月5日9月6日9月7日9月8日9月11日9月12日9月13日9月14日9月15日EC2404成交量EC2406成交量EC2408成交量EC2410成交量EC2412成交量0100002000030000400008月18日8月21日8月22日8月23日8月24日8月25日8月28日8月29日8月30日8月31日9月1日9月4日9月5日9月6日9月7日9月8日9月11日9月12日9月13日9月14日9月15日EC2404持仓量EC2406持仓量EC2408持仓量EC2410持仓量EC2412持仓量 3欧线运价继续回落关注，铁矿补库推动BDI达5月下旬以来新高船型周观点展望集装箱船1、运价：欧线连续回落，美线高位下跌。欧线：SCFIS：9月11日SCFIS欧线运价指数收于827.37点，环比下跌7.8%，SCFI：9月15日上海出口至欧洲基本港运价为658美元/TEU, 较上期下跌7.8%，上海出口至地中海基本港运价为1248美元/TEU, 较上期下跌4.6%；美线：SCFIS：9月11日SCFIS美西航线运价指数收于1307.54点，环比上涨7.6%，SCFI：9月15日上海出口至美西基本港运价为1888美元/FEU，环比下跌7.3%，上海出口至美东基本港运价为2550美元/FEU，环比下跌11.1%。2、需求：欧洲航线整体承压，关注欧盟对国内新能源汽车反补贴调查。美国零售数据反弹小幅超出预期，通胀小幅反弹，夏季集运旺季临近尾声，巴拿马运河问题长期化，美东美西运费承压下行。欧元区再度加息，并按时或将终止，宏观经济数据整体疲弱，对运价支撑力度有限。8月国内宏观经济数据整体反弹，出口环比小幅改善，汇率端暂稳维持震荡。欧盟或对国内新能源汽车开展反补贴调查，为市场带来风险。3、供给：供给端整体较为宽松，国庆节前货量减少，马士基公布明年起碳税标准，大型集装箱船在巴拿马运河待航时间有限。2023年9月初，全球集装箱船队规模达2702.4万TEU，同比上涨6.7%，增速有所放缓;闲置运力7月以来震荡上行，航速低位运行。8月西北欧、地中海航线运力配置高位运行。本周马士基公布自2024年起征收针对欧盟ETS系统的碳税，其中40英尺普通货柜碳税达70欧元。预计该项收费作为即期运价附加费中的一部分，同时现货市场仍在震荡下行，最终执行力度及对FAK（Freight All Kinds）运价的影响或将更小。巴拿马运河地区等泊的集装箱船待航时间为6.6小时，总体可控4、展望：国庆节前欧洲、北美航线运价震荡回落，国庆节后整体承压5、策略展望：现货端运价震荡下行，同时若交易欧盟对新能源车反补贴调查，盘面仍将下行继续收敛基差，但若交易欧盟碳税预期，则盘面可能上行6、风险提示：极端天气、地缘政治事件影响欧美航线承压下行干散货船1、行情回顾：干散货运价再度刷新5月下旬以来高点：9月15日BDI收于1381点，环比上周上涨16.4%，达5月以来最高值，BDI收于1381点，环比上周上涨16.4%，BCI收于1602点，环比上周大涨24.3%，BSI收于1221点，环比上涨13.2%，BPI收于1656点，环比上涨11.2%。2、需求：（1）铁矿石：铁矿石价格高位运行，国内房地产市场进一步松绑，国庆节前补库，铁矿石运量反弹，支撑运价（2）煤炭：能源价格上行，全球煤炭运量震荡运行，带动运费上涨（3）粮食：黑海地区运量基本归零，美国逐步进入粮食出口季节3、供给：船队规模增速基本持平，在港船队规模大幅回落。2023年前8月运力规模达9.94亿DWT，同比上涨3.0%，增速基本持平。5年船龄二手船价格基本持平。巴拿马运河干旱影响船舶通行，近期国内沿海地区3个台风影响较小4、预测：震荡5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气震荡 4油运承压震荡，气体船运价高位上行船型周观点展望油轮1、行情回顾：原油、成品油运价同步下跌。9月15日BDTI收于740点，环比上周上涨3.8%。BCTI收于849点，周环比上涨11.1%。原油油轮：苏伊士型日收益环比上涨，其余回落；9月15日，阿芙拉型日收益14601美元/天，下降10.8%，苏伊士型日收益25119美元/天，环比上涨4.3%，VLCC型日收益21092美元/天，环比下降3.6%。成品油轮：灵便型成品油轮日租金回升；9月15日灵便型成品油轮日收益40183美元，环比反弹回升38.5%，MR型成品油轮日收益26701美元，环比下降10.0%，巴拿马型日租金18209美元，环比下降3.1%。2、需求：减产影响整体运价。国际原油价格高位震荡，OPEC+减产对油运市场带来利空。成品油消费转淡，裂解价差回落，影响成品油运价。本周中东地区油轮租约量有限，运价低位震荡，预计国庆节前将无太大起色。3、供给：航速反弹震荡，储油运力反弹。前8个月原油油轮和成品油轮规模同比分别增长2.6%和2.2%，增速分别环比下降0.3和0.1个百分点。本周VLCC和阿芙拉型航速震荡反弹，储油船队小规模反弹。4、展望：震荡偏弱5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气震荡偏弱气体船1、运价：9月15日，16万方的LNG船现货市场运费达20.5万美元，季节性走强，环比上周上涨18.0%；9月14日，中东-日本航线BLPG收于155.43美元/吨，环比上周上涨6.1%，增速有所回落；9月15日，4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达220美元/吨，环比持平；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达155美元/吨，环比上涨3.3%2、需求：供应端存在扰动，欧洲和亚洲仍处于补库期，澳大利亚罢工等影响市场情绪，LNG运价继续快速上行。巴拿马运河通行对LPG船舶周转带来影响，当前VLGC等待时间接近60小时，船舶运费高位震荡3、供给：LPG船队增长加快，LNG船队增长继续放缓。前8月LNG和LPG船队规模分别增长4.1%和9.7%，LPG船队增速提升0.5个百分点，LNG船舶交付放缓。船舶航速震荡走低。巴拿马运河干旱，对船舶通行带来一定影响4、展望：震荡5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气高位震荡 5运价：欧美集运运价下跌，气体船运费继续上行，油运承压油轮运价指数◼集装箱：欧线连续回落，美线高位下跌。欧线：SCFIS：9月11日SCFIS欧线运价指数收于827.37点，环比下跌7.8%，SCFI：9月15日，上海出口至欧洲基本港运价为658美元/TEU,较上期下跌7.8%，上海出口至地中海基本港运价为1248美元/TEU,较上期下跌4.6%；美线：SCFIS：9月11日SCFIS美西航线运价指数收于1307.54点，环比上涨7.6%，SCFI：上海出口至美西基本港运价为1888美元/FEU，环比下跌7.3%，上海出口至美东基本港运价为2550美元/FEU，环比下跌11.1%。◼干散货运价受节前铁矿补库带动达5月来新高：9月15日BDI收于1381点，环比上周上涨16.4%，达5月以来最高值◼油轮：原油、成品油运价同步下跌。月15日BDTI收于740点，环比上周上涨3.8%。BCTI收于849点，周环比上涨11.1%◼气体船：LNG、LPG运价上涨。9月15日，16万方的LNG船现货市场运费达20.5万美元，环比上周上涨18.0%；中东-日本航线BLPG收于155.43美元/吨，环比上周上涨6.1%，增速回落；4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达220美元/吨，环比持平；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达155美元/吨，环比上涨3.3%SCFI欧美航线运价BDI指数季节性资料来源：Wind 中信期货研究所05001,0001,5002,0002,5003,0002022/12022/22022/32022/42022/52022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/9BDTIBCTI01000200030004000500060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023202220212020201902,0004,0006,0008,00010,0002020/12020/32020/52020/72020/92020/112021/12021/32021/52021/72021/92021/112022/12022/32022/52022/72022/92022/112023/12023/32023/52023/72023/9美元上海-欧洲上海-美西（FEU） 6航运成本：燃油价格上涨、船员工资小幅回落低硫燃油价格◼低硫燃油价格维持震荡◼9月15日鹿特丹港和新加坡港低硫燃油价格单吨价格分别达623.75和665美元/吨，均环比上涨2.5%◼船员工资环比小幅回落，降幅趋稳。8月各高级船员工资环比回落，8位高级船员薪酬环比下降0.3%国际集装箱船员工资走势资料来源：上海航运交易所Wind 中信期货研究所02,0004,0006,0008,00010,00012,0002020/22020/52020/82020/112021/22021/52021/82021/112022/22022/52022/82022/112023/22023/52023/8美元船长大副二副三副轮机长大管轮二管轮三管轮02004006008001,0001,2002020/12020/52020/92021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/9美元/吨鹿特丹港新加坡港 7干旱对